Burry diz que a avaliação da Tesla tem estado “fora dos gráficos” por muito tempo em 209× lucros futuros

Michael Burry diz que a Tesla está muito cara, e tem estado por muito tempo. Em uma publicação compartilhada no domingo em seu novo Substack, Burry chamou a avaliação da empresa de “ridiculamente superavaliada”, citando seus altíssimos 209 vezes os lucros futuros.

A crítica foi inicialmente captada pelo Business Insider e não parou por aí. Burry mirou diretamente na forma como Elon Musk gerencia a empresa, alertando que a diluição dos acionistas da Tesla está espiralando.

Burry explicou que a Tesla dilui suas ações em 3,6% todos os anos por meio de compensação baseada em ações, sem recompra de ações para ajudar a sustentar seu preço. Ele disse que o pacote de compensação de US$ 1 trilhão de Musk, aprovado pelos acionistas no mês passado, apenas aumentará essa diluição. “A capitalização de mercado da Tesla está ridículamente superavaliada hoje e tem estado por um bom tempo”, escreveu o gestor de hedge fund.

Burry critica o manual de Musk e as promessas tecnológicas em mudança da Tesla

Em sua publicação, Burry também criticou o padrão da Tesla de pular de uma promessa tecnológica futurista para outra. Ele apontou como os fãs da Musk estavam “todos em carros elétricos até a concorrência aparecer, depois todos em direção autônoma até a concorrência aparecer, e agora estão todos em robôs, até a concorrência aparecer.”

Apesar de ter vendido tudo isso, Burry não disse se está atualmente segurando qualquer posição de venda a descoberto ou compra em ações da Tesla. Burry já vendeu ações da Tesla a descoberto. Jim Chanos também o fez, expressando preocupações recentemente, especialmente em torno das táticas de financiamento de fornecedores da Nvidia.

A mensagem de Burry chega justamente quando os analistas da Wall Street começaram a melhorar suas perspectivas sobre a Tesla. Na semana passada, a Melius Research a chamou de “obrigatória”, principalmente devido ao seu progresso em chips e autonomia.

Na semana anterior, a Stifel elevou seu alvo de preço e reafirmou uma classificação de Compra, citando o crescimento da Tesla em tecnologia de robotáxis e capacidades de direção totalmente autônoma (FSD). Esse impulso positivo não mudou em nada a posição de Burry.

Burry ataca a Nvidia, diz que a demanda por IA é um mirage

No mês passado, Burry ficou em tendência após revelar novas posições de venda a descoberto tanto na Nvidia quanto na Palantir, usando opções de venda (puts), uma decisão que aposta na queda dos preços de suas ações.

Burry disse que a compensação baseada em ações da Nvidia custou aos acionistas US$ 112,5 bilhões, cortando seus lucros reais pela metade.

Ele acusou as empresas de IA de esconder a depreciação do hardware, alegando que estão exagerando o tempo de utilidade de suas GPUs para justificar gastos maciços.

Burry também sugeriu que a demanda por IA foi artificialmente inflacionada, dizendo que muitos clientes de IA são basicamente financiados pelos mesmos fornecedores que lhes vendem equipamentos, descrevendo isso como um esquema de financiamento circular.

O vendedor a descoberto acredita que esses clientes são sustentados apenas o tempo suficiente para manter a ilusão de demanda.

A Nvidia respondeu rapidamente com um memorando de sete páginas enviado aos analistas da Wall Street, dizendo que Burry errou a matemática, principalmente porque ele incluiu impostos sobre RSUs, o que inflacionou os custos.

A Nvidia afirma que o valor real de recompra é de US$ 91 bilhões, não US$ 112,5 bilhões, e também insistiu que a compensação de seus funcionários é “consistente com os pares” e esclareceu que não são a Enron.

Burry rebateu: “Eu não comparei a Nvidia à Enron.” Em vez disso, ele disse que a comparação correta é a Cisco no final dos anos 1990, quando a empresa construiu mais infraestrutura do que qualquer um precisava e viu suas ações despencarem 75% assim que os investidores perceberam.

Desde o início de 2023, as ações da Nvidia subiram 12 vezes. Agora, sua capitalização de mercado está em US$ 4,5 trilhões, colocando-a no caminho para se tornar a empresa mais rápida já a atingir esse valor. Nada disso suavizou o ceticismo de Burry. Mesmo com lucros recordes, ele acha que o modelo de negócios subjacente é instável e que a história de crescimento não durará.

O histórico de Burry desde 2008 tem sido irregular. Sim, ele previu a crise habitacional cedo, o que lhe rendeu fama. Mas desde então, ele tem alertado sobre colapso após colapso, muitas vezes cedo demais. Isso lhe rendeu o rótulo de “permabear” (toupeira perpétua). Ele fez uma jogada inteligente comprando GameStop cedo, mas depois vendeu antes do boom da meme stock em 2021.