A atual alta do Bitcoin: mesma história, ciclo diferente?

Quando o preço do Bitcoin disparou para um recorde impressionante na semana passada, por um breve momento, pareceu que a notória montanha-russa de escândalos de criptomoedas e vendas desgastantes havia finalmente chegado à estação para ficar. Mas, tão rápido quanto um relâmpago, o preço despencou, nos dando a fria e dura verdade: a besta da volatilidade está sempre à espreita, pronta para atacar a qualquer momento.

Este ano, o Bitcoin exibiu um aumento de 60% em seu valor, atingindo o teto em pouco mais de US$ 70.000. O foco está voltado para os investidores institucionais, que parecem ser os manipuladores por trás dessa dramática subida do cortina. De acordo com especialistas financeiros do Deutsche Bank, o sinal verde para novos ETFs de Bitcoin à vista nos E.U.A. foi como abrir as comportas para quase US$ 8 bilhões em fundos desde 10 de janeiro. O fluxo de caixa para os fundos da BlackRock e da Fidelity por si só é suficiente para deixar a cabeça girando, com entradas superando US$ 9,2 bilhões e US$ 5,3 bilhões, respectivamente. No entanto, essa festa poderia ter sido ainda mais luxuosa se não fosse pelos estragadores da diversão na Grayscale, que viram quase US$ 10 bilhões saírem pela porta após a mudança para um ETF, provavelmente perseguindo as novas, mais brilhantes e de menor custo atrações.

Marion Laboure, do Deutsche Bank, afirmou que o mercado de criptomoedas está lentamente, mas seguramente, recebendo uma reforma com uma vibe mais institucional, à medida que os grandes nomes das finanças tradicionais abrem caminho. A Coinbase, com sua bolsa de futuros regulamentada, bateu seus próprios recordes no final de fevereiro em termos de volume notionale. Ela está se tornando um ponto quente para as baleias que procuram vender suas reservas de Bitcoin. Essa afluência de dinheiro institucional está afastando o mercado de suas raízes. As estatísticas são impressionantes: veículos de investimento regulamentados agora abrigam mais de 1 milhão de Bitcoins, uma reserva que cresceu em 161.700 apenas este ano, graças aos ETFs do Tio Sam. Isso representa mais de 5,13% de todos os Bitcoins existentes.

A bandeira branca da SEC na batalha dos ETFs marcou uma mudança importante. Gary Gensler, presidente da SEC, pode ter arrastado os pés, mas eventualmente, inadvertidamente, inclinou a balança a favor dos veículos de investimento regulamentados nos Estados Unidos. Enquanto isso, os investidores de varejo, que uma vez cavalgaram o touro do Bitcoin a alturas estrondosas em anos passados, podem sentir que estão assistindo ao desfile da calçada. Claro, a loucura das meme coins mostra sinais de vida, com Dogecoin dobrando de valor e o novato dogwifhat disparando 800% a partir de uma base que é praticamente o fundo do barril.

No entanto, como a oscilação do preço do Bitcoin nos mostrou esta semana, não estamos exatamente testemunhando um mercado de criptomoedas domesticado e institucionalizado. Parece mais a mesma velha montanha-russa selvagem, apenas com novos trilhos colocados. No entanto, a definição e descoberta de preços são inegociáveis. As exchanges de criptomoedas são onde a mágica acontece, facilitando o comércio à vista que ajuda a ancorar os preços à realidade.

Na semana passada, quando o mercado estava fervilhando de espuma, os volumes de negociação do Bitcoin ultrapassaram a marca de US$ 40 bilhões, um espetáculo não visto desde a venda em massa de 2021. Analistas da Kaiko Research apontaram o contraste nítido nos comportamentos de compra entre a Binance e as exchanges dos EUA, pintando um quadro vívido das dinâmicas do mercado.

O caso curioso dos movimentos de preço do Bitcoin continua a desconcertar muitos. Embora alguns possam creditar os ETFs pela recente alta, esse raciocínio parece colocar o carro na frente dos bois. O aumento da demanda encontra um mercado ainda caracterizado por volumes de negociação relativamente finos, amplificando o impacto das transações nos preços. Dados recentes mostram um leve aumento na porcentagem de Bitcoins em circulação, mas nada para escrever para casa. A maior parte do mercado permanece firmemente retida para o longo prazo, longe das salas de negociação.