Arthur Hayes, fundador da BitMEX e lendário trader de criptomoedas de alto risco , alertou que Bitcoin enfrenta uma probabilidade de 60% de uma correção acentuada para US$ 70.000 antes de uma possível alta para US$ 250.000 até o final do ano.
As projeções de Arthur foram compartilhadas em seu mais recente ensaio , "The Ugly", a primeira parte de sua série tríptica. Nele, ele afirma que sua análise se baseia na observação das ações dos bancos centrais dos Estados Unidos, da China e, claro, do Japão, ao mesmo tempo em que lembra a todos que está no Bitcoin desde 2012.
Bancos centrais, liquidez e a aposta Bitcoin
A restrição de liquidez, o aumento dos rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA e o comportamento imprevisível dos mercados globais de moedas fiduciárias contribuem para sua perspectiva sombria de curto prazo. "É uma sensação parecida com a que tive no final de 2021, pouco antes do colapso dos mercados de criptomoedas. A história não se repete, mas rima", disse ele.
Ele apontou os Estados Unidos como o principal culpado. Com o Federal Reserve elevando o rendimento dos títulos do Tesouro de 10 anos para perto de 5% — e provavelmente ainda mais — Arthur acredita que o sistema financeiro americano está se aproximando do seu ponto de ruptura.
“Todas as crises financeiras desde 1913 foram resolvidas com a impressão de dólares”, disse Arthur, acrescentando: “O rendimento dos títulos do Tesouro de 10 anos subirá para entre 5% e 6% e desencadeará uma mini-crise financeira”
Ele também destacou que: “Os membros do Conselho de Governadores do Federal Reserve dos EUA detestam Trump, mas farão o que for necessário para salvaguardar o sistema financeiro da Pax Americana.”
O veterano do mercado de criptomoedas então destacou que a dívida nacional dos EUA está atualmente em US$ 36,22 trilhões, um aumento em relação aos US$ 16,7 trilhões de 2019. Com o Federal Reserve reduzindo suas compras de títulos e os bancos comerciais americanos sofrendo com a recente dinâmica do mercado, os compradores tradicionais de títulos do Tesouro recuaram consideravelmente.
Países com superávit estrangeiro, como China, Japão e Arábia Saudita , também não estão intervindo. Em vez disso, o mercado está sendo sustentado por fundos de hedge de valor relativo (RV), que Arthur descreveu como "os últimos a manter essa bagunça unida".
Os fundos de hedge de valor residual dependem da arbitragem do spread entre títulos do Tesouro cash etracfuturos, utilizando a enorme alavancagem fornecida pelos bancos. No entanto, esse sistema é frágil. O aumento das taxas de recompra, as regulamentações de Basileia III e as exigências de margem estão restringindo a capacidade dos fundos de hedge de continuarem comprando títulos do Tesouro.
Ele apontou para possíveis soluções: o Federal Reserve poderia suspender as regras de alavancagem suplementar (SLR, na sigla em inglês), permitindo que os bancos comprassem títulos do Tesouro sem comprometer capital, ou reiniciar o programa de flexibilização quantitativa (QE, na sigla em inglês). Mas, como Arthur coloca: "O Fed não age até ser forçado a isso."
Trump, o Fed e a alta do Bitcoin
O ensaio de Arthur também focou na dinâmica política em jogo, particularmente sob a presidência de Trump. Ele nos lembrou que o Fed continuará hostil a Trump, especialmente porque Trump pressiona por políticas que favorecem Bitcoin e o ecossistema cripto em geral.
“Declarações de ex-governadores e do atual governador do Fed, bem como as ações do Fed durante a presidência de Biden, me levaram a crer que o Fed fará o possível para frustrar a agenda de Trump”, disse Arthur, lembrando comentários do ex-dent do Fed de Nova York, William Dudley, que sugeriu abertamente que o Fed deveria agir contra as políticas de Trump.
Entretanto, as decisões favoráveis às criptomoedas tomadas por Trump desde a posse, como o perdão concedido a Ross Ulbricht, fundador da Silk Road $MELANIA e a assinatura de decretos executivos, impulsionaram o otimismo no mercado.
Mas Arthur vê esses desenvolvimentos como uma faca de dois gumes. “O otimismo está muito alto. Uma correção agora seria brutal”, explicou. “Todas as decisões de Trump eram praticamente esperadas, com exceção do lançamento da memecoin. O que não está sendo totalmente compreendido é a desaceleração na criação de moeda fiduciária descontrolada na América, China e Japão.”
Arthur descreveu um cenário em que as políticas fiscais de Trump, combinadas com as disputas sobre o teto da dívida, levam o sistema financeiro à beira do colapso. Se o rendimento dos títulos do Tesouro de 10 anos ultrapassar 5%, as ações despencarão, grandes instituições financeiras poderão falir e o Federal Reserve será forçado a agir. "É apenas uma questão de tempo", disse Arthur.
Correlação do Bitcoincom os mercados tradicionais
Arthur então apontou que o desempenho de curto prazo do Bitcoin Nasdaq 100. Ele citou a crescente correlação de 30 dias entre Bitcoin
“Outra crença que defendo é que Bitcoin é o único mercado livre verdadeiramente global existente. Ele é extremamente sensível às condições de liquidez global das moedas fiduciárias; portanto, se uma crise de liquidez em moeda fiduciária estiver prestes a ocorrer, seu preço cairá antes do das ações e será o principal indicador de estresse financeiro. Se for um indicador antecedente, Bitcoin atingirá seu ponto mais baixo antes das ações, prevendo assim a reabertura das torneiras de impressão de dinheiro fiduciário.”
“Mas, a longo prazo, Bitcoin não tem correlação com os preços das ações, embora possa apresentar alta correlação a curto prazo. A correlação de 30 dias entre Bitcoin e o Nasdaq 100 é alta e crescente. Isso não é bom para a previsão de preços a curto prazo, caso as ações sofram uma forte queda devido ao aumento do rendimento dos títulos de 10 anos”, previu ele.
Os outros jogadores
Na China, o Banco Popular da China (PBOC) havia iniciado medidas de impressão de dinheiro no final de 2024 para estimular a economia. Mas, no início de 2025, o PBOC reverteu a estratégia, encerrando seu programa de compra de títulos e concentrando-se no fortalecimento do yuan.
“Caso seu cérebro demente do TikTok não tenha conseguido entender quando o Banco Popular da China e o governo central anunciaram suas políticas de reflação, eu circulei para você. O gráfico acima é o Índice Composto de Xangai. As autoridades queriam que os camaradas se antecipassem ao tsunami vermelho de yuan impresso comprando ações. A mensagem funcionou”, disse Arthur. Ele está se referindo ao gráfico abaixo.
Enquanto isso, o Japão vem aumentando as taxas de juros e desacelerando o crescimento de seu balanço patrimonial. As ações do Banco do Japão (BOJ) levaram os rendimentos dos títulos do governo japonês (JGB) a máximas de 15 anos. Arthur alertou que atrondo iene pode forçar os investidores japoneses a repatriar capital, afetando praticamente todos os mercados financeiros globais.
Mas, como sempre, Arthur continua extremamente otimista em relação ao Bitcoin a longo prazo. Ele o descreveu como o único mercado livre verdadeiramente global, capaz de resistir à volatilidade de curto prazo.
Ele finalizou o ensaio dizendo: “Se eu estiver errado, minha desvantagem é que realizamos o lucro cedo demais e vendemos um pouco de Bitcoin que compramos usando lucros de investimentos anteriores em shitcoins. Mas se eu estiver certo, então temos o cash pronto para dobrar ou triplicar rapidamente nosso investimento em shitcoins de qualidade que sofreram com a queda generalizada do mercado de criptomoedas.”
