Bitcoin enfrenta chance de 60% de correção para US$ 70k, diz Arthur Hayes

Arthur Hayes, fundador da BitMEX e lendário trader de criptomoedas de alto–risco, alertou que o atual mercado de alta do Bitcoin enfrenta uma probabilidade de 60% de uma correção acentuada para US$ 70.000 antes de potencialmente disparar para US$ 250.000 até o final do ano.

As projeções de Arthur foram compartilhadas em seu último ensaio ‘The Ugly’, a primeira parte de sua série trilogia. Nele, ele disse que sua análise vem de observar as ações dos bancos centrais nos Estados Unidos, China e, claro, Japão, lembrando a todos que ele está no mercado de Bitcoin desde 2012.

Bancos centrais, liquidez e a aposta no Bitcoin

O aperto da liquidez, o aumento dos rendimentos dos Tesouros dos EUA e o comportamento imprevisível dos mercados de moeda fiduciária global contribuem para sua perspectiva sombria de curto prazo. “Isso é uma sensação semelhante à que tive no final de 2021, logo antes do fundo cair nos mercados de criptomoedas. A história não se repete, mas rima”, disse ele.

Ele apontou os Estados Unidos como o principal culpado. Com o Federal Reserve elevando o rendimento dos Tesouro dos EUA de 10 anos para perto de 5% — e provavelmente mais alto —, Arthur acredita que o sistema financeiro dos EUA está se aproximando de seu ponto de ruptura.

“Toda crise financeira desde 1913 foi resolvida com dólares impressos”, disse Arthur, acrescentando que: “O rendimento do Tesouro dos EUA de 10 anos subirá entre 5% e 6% e desencadeará uma mini-crise financeira.”

Ele também apontou que: “Os governadores do Federal Reserve dos EUA odeiam Trump, mas farão o necessário para salvaguardar o sistema financeiro da Pax Americana.”

O veterano das criptomoedas então apontou que a dívida nacional dos EUA atualmente está em US$ 36,22 trilhões, acima de US$ 16,7 trilhões em 2019. Com o Federal Reserve reduzindo suas compras de títulos e os bancos comerciais dos EUA queimados pela dinâmica recente do mercado, os compradores tradicionais de Tesouros se retiraram em grande parte.

Nações com superávit estrangeiro, como China, Japão e Arábia Saudita, também não estão intervindo. Em vez disso, o mercado é sustentado por fundos de hedge de valor relativo (RV), que Arthur descreveu como “os últimos segurando essa bagunça juntos.”

Os fundos de hedge RV dependem de arbitragem do spread entre Tesouros em dinheiro e contratos futuros, usando alavancagem maciça fornecida pelos bancos. No entanto, este sistema é frágil. O aumento dos rendimentos do repo, as regulamentações de Basel III e os requisitos de margem estão apertando a capacidade dos fundos de hedge de continuar comprando Tesouros.

Ele apontou possíveis linhas de vida: o Federal Reserve poderia suspender as regras de índice de alavancagem suplementar (SLR), permitindo que os bancos comprem Tesouros sem comprometer capital, ou reiniciar a flexibilização quantitativa (QE). Mas, como Arthur coloca: “O Fed não se move até ser forçado a.”

Trump, o Fed e a corrida de alta do Bitcoin

O ensaio de Arthur também focou nas dinâmicas políticas em jogo, particularmente sob a presidência de Trump. Ele nos lembrou que o Fed permanecerá hostil a Trump, especialmente à medida que Trump empurra políticas que favorecem o Bitcoin e o ecossistema de criptomoedas em geral.

“As declarações de ex-governadores e atuais governadores do Fed e as ações do Fed durante a presidência de Biden levaram-me a acreditar que o Fed fará o possível para frustrar a agenda de Trump”, disse Arthur, recordando os comentários do ex-presidente do Fed de Nova York, William Dudley, que sugeriu abertamente que o Fed deveria agir contra as políticas de Trump.

Enquanto isso, as decisões pró-cripto de Trump desde a posse, como o perdão ao fundador da Silk Road Ross Ulbricht, o lançamento de suas moedas meme $TRUMP e $MELANIA, e a assinatura de ordens executivas, impulsionaram o sentimento otimista.

Mas Arthur vê estes desenvolvimentos como uma faca de dois gumes. “O otimismo está demasiado elevado. Uma correção aqui seria brutal”, explicou. “Todas as decisões de Trump foram, na sua maioria, esperadas, exceto o lançamento do memecoin. O que não está a ser totalmente apreciado é a desaceleração na criação de fiduciárias sujas na Pax Americana, na China e no Japão.”

Arthur delineou um cenário em que as políticas fiscais de Trump, combinadas com as lutas pelo teto da dívida, empurram o sistema financeiro para a beira do abismo. Se o rendimento das obrigações do Tesouro dos EUA a 10 anos ultrapassar 5%, as ações despencarão, grandes jogadores financeiros podem falhar e o Federal Reserve será forçado a agir. “É apenas uma questão de tempo”, disse Arthur.

A correlação do Bitcoin com os mercados tradicionais

Arthur então procedeu a apontar que o desempenho de curto prazo do Bitcoin permanece ligado aos mercados tradicionais, especialmente ao Nasdaq 100. Ele citou a correlação crescente do Bitcoin de 30 dias com ações de tecnologia como um risco chave.

“Outra crença que tenho é que o Bitcoin é o único mercado livre verdadeiramente global que existe. É extremamente sensível às condições de liquidez fiduciária global; portanto, se se avizinha uma crise de liquidez fiduciária, o seu preço desmoronar-se-á antes do das ações e será o indicador líder do stress financeiro. Se for um indicador líder, então o Bitcoin atingirá o fundo antes das ações, prevendo assim o reabastecimento das torneiras da impressão de dinheiro fiduciário.”

“Mas, a longo prazo, o Bitcoin não está correlacionado com os preços das ações, mas pode estar muito correlacionado a curto prazo. A correlação de 30 dias entre o Bitcoin e o Nasdaq 100 é alta e está a aumentar. Isto não é bom para a prognose de preços a curto prazo se as ações forem devastadas devido ao aumento do rendimento das obrigações a 10 anos”, previu.

Os outros jogadores

Na China, o Banco Popular da China (PBOC) havia iniciado medidas de impressão de dinheiro no final de 2024 para estimular sua economia. Mas no início de 2025, o PBOC reverteu o curso, encerrando seu programa de compra de títulos e focando no fortalecimento do yuan.

“Caso o teu cérebro demente do TikTok não tenha conseguido perceber quando o PBOC e o governo central anunciaram as suas políticas de reflation, eu circulei para ti. O acima é o Índice Compósito de Xangai. As autoridades queriam que os camaradas antecipassem o tsunami vermelho de yuan impresso comprando ações. A mensagem funcionou”, disse Arthur. Ele está a referir-se ao gráfico abaixo.

O Japão, por seu lado, tem vindo a aumentar as taxas de juro e a desacelerar o crescimento do seu balanço. As ações do Banco do Japão (BOJ) levaram os rendimentos dos Títulos do Governo Japonês (JGB) a máximos de 15 anos. Arthur alertou que um iene mais forte poderia forçar os investidores japoneses a repatriar capital, afetando literalmente todos os mercados financeiros globais.

Mas, como sempre, Arthur permanece extremamente otimista em relação ao Bitcoin a longo prazo. Ele o descreveu como o único mercado livre verdadeiramente global, capaz de suportar a volatilidade de curto prazo.

Ele terminou o ensaio dizendo: “Se eu estiver errado, a minha perda é que tirámos lucro cedo e vendemos um pouco de Bitcoin que comprámos usando lucros de investimentos anteriores em shitcoins. Mas se eu estiver certo, então temos o dinheiro pronto para duplicar ou triplicar rapidamente o nosso dinheiro em shitcoins de qualidade que foram penalizadas numa venda geral do mercado de criptomoedas.”