O Banco do Japão prepara estratégia para se desfazer de participações em ETFs em meio à desvalorização do mercado

O Banco do Japão está elaborando um plano para vender gradualmente seu estoque de 37 trilhões de ienes em fundos negociados em bolsa, uma quantia acumulada ao longo de 13 anos para sustentar uma economia estagnada.

A ideia é vender os ativos de risco diretamente no mercado sem prejudicar a confiança dos investidores ou provocar perdas.

Esta seria a fase final do plano do governador Kazuo Ueda para desfazer uma experiência monetária massiva que elevou o balanço patrimonial do Banco do Japão a um patamar inflado de 125% do PIB japonês, o maior entre os principais bancos centrais.

A questão se tornou mais complicada devido às consequências políticas da recente renúncia do primeiro-ministro Shigerushib, que deixou os parlamentares em busca de um novo líder.

O Banco do Japão dá os primeiros indícios sobre o cronograma de venda de ETFs

Embora Kazuo tenha afirmado que o banco "levaria um tempo" antes de tomar uma decisão, o vice-governador Ryozo Himino sugeriu o contrário em um discurso no início deste mês.

Ryozo afirmou que o Banco do Japão "pensaria em como lidar com suas participações em ETFs e fundos imobiliários", uma declaração que enviou um sinal muito maistronde que uma decisão poderia estar próxima.

Ryozo também deixou claro que o banco central planeja se basear em sua estratégia anterior, quando levou duas décadas inteiras para se desfazer das ações compradas entre 2002 e 2010 para ajudar os bancos a sobreviverem à queda acentuada dos mercados de ações.

Esse processo terminou em julho, abrindo caminho para que o Banco do Japão iniciasse uma estratégia semelhante com os ETFs. Com base nesses comentários, o plano agora é vender em pequenas parcelas ao longo do tempo, em vez de transferir as participações para entidades públicas.

A onda de compras de ETFs começou em 2010 e ganhou força total em 2013, com o plano de estímulo do então governador Haruhiko Kuroda. O objetivo na época era combater a deflação e revitalizar uma economia estagnada.

Agora, a reserva de ETFs do banco central permanece lá como um peso morto porque, ao contrário dos títulos do governo, eles não vencem e não saem do balanço patrimonial a menos que sejam vendidos.

Em uma coletiva de imprensa em julho, Kazuyuki Masu, membro do conselho do Banco do Japão, afirmou: "Ninguém acha que seria aceitável deixar as coisas como estão, então precisamos reduzir o tamanho das reservas em algum momento", acrescentando que o processo deve ser conduzido com "extrema cautela" devido ao risco de choque no mercado.

Drama político atrasa ação enquanto oposição mira lucros do Banco do Japão

A próxima reunião de política monetária do Banco do Japão está próxima, mas analistas dizem que é improvável que o conselho chegue a uma decisão definitiva nessa ocasião. Kazuo pode abordar o assunto em uma coletiva de imprensa pós-reunião, agendada para 19 de setembro, mas a turbulência política tem complicado a situação.

Com o índice Nikkei em níveis recordes, este poderia ter sido o momento ideal para iniciar o processo. Mas a saída repentina de Shigeru causou semanas de incerteza.

O partido governante não terá um novo líder empossado até depois das eleições internas de 4 de outubro e, até que essa situação se defina, o Banco do Japão (BOJ) está às cegas quanto às políticas fiscais que a nova administração poderá implementar.

Lançar vendas de ativos durante uma transição tão conturbada pode ser contraproducente. Isso poderia expor o Banco do Japão à pressão de legisladores, especialmente daqueles que buscam maneiras de redirecionar os lucros dos ETFs para gastos públicos.

O Partido Democrático Constitucional do Japão, principal força de oposição, já apresentou a ideia de usar os dividendos das participações no ETF para ajudar a cobrir os custos com creche.

Um segundo funcionário familiarizado com o assunto disse: "Não acho que o Banco do Japão esteja com muita pressa. Mas é algo que eventualmente precisa ser feito."

Por enquanto, o banco central está trilhando um caminho delicado, tentando sanar as consequências de uma era de estímulos agressivos sem gerar alarmes no mercado ou dar aos políticos motivos para disputas.