Japão aumenta as taxas de juros pela primeira vez em quase duas décadas

Vamos direto ao ponto: o Japão acabou de dar um grande salto, aumentando as taxas de juros pela primeira vez desde 2007. Sim, você leu certo. Após anos de o que parecia ser uma valsa interminável com taxas de juros negativas, o Banco do Japão decidiu que é hora de virar a página. Com Kazuo Ueda à frente, a nave do banco central japonês está traçando um novo curso, com o objetivo de deixar para trás as águas turvas da deflação.

O Fim de uma Era

Kazuo Ueda, o grande chefe do BoJ, essencialmente deu como encerrada a era do dinheiro extremamente fácil. Isso não é apenas um ajuste menor; é uma reversão completa das estratégias que definiram o manual econômico do Japão por mais de uma década. Ao mover a taxa de juros de curto prazo para oscilar entre zero e 0,1%, o Japão diz adeus à sua política de taxas negativas, um movimento ousado que o distingue como o último dos grandes bancos centrais a fazê-lo.

Lembra de 2016? Foi quando o BoJ, em uma medida um tanto desesperada para impulsionar empréstimos e gastos, cortou as taxas para o negativo. Eles não estavam sozinhos nessa cruzada não convencional; a Europa e alguns países nórdicos entraram para o clube, com grande desgosto dos poupadores em todo o lugar. Essa aposta contra a deflação manteve a economia à tona, mas a um custo: os bancos sentiram o aperto, e as empresas zumbis — aquelas que deveriam ter falido — de alguma forma continuaram arrastando-se.

Agora, Ueda e sua equipe estão apostando em um futuro mais brilhante. Eles viram sinais positivos suficientes, como aumentos salariais significativos para trabalhadores em grandes empresas japonesas (os maiores desde 1991, para ser exato), para acreditar que a inflação moderada não é apenas uma tendência passageira. As empresas estão elevando seus preços, os salários estão subindo devido à escassez de mão de obra, e os investidores finalmente estão começando a acreditar na recuperação econômica do Japão. O diabo, o Nikkei 225 até quebrou um recorde de 34 anos em fevereiro.

Os Efeitos da Medida do Japão

Apesar dessa mudança para a positividade, não espere que o Japão comece a aumentar as taxas como se não houvesse amanhã. O BoJ está mantendo a calma, sugerindo que quaisquer aumentos futuros serão lentos e constantes, especialmente porque a inflação ainda não atingiu o ponto ideal de 2% que eles buscam. Essa abordagem cautelosa fez o iene cair em relação ao dólar, mas os índices de ações, como o Nikkei 225 e o Topix, na verdade, registraram um aumento.

Mas é aqui que fica interessante: junto com o aumento das taxas, o BoJ também está abandonando seu controle da curva de rendimento e parando a compra de ETFs e fundos imobiliários de forma abrupta. Eles ainda estão comprometidos em comprar títulos do governo japonês, mas a mensagem geral é clara: a economia do Japão ainda pode precisar de algum apoio, mas é hora de começar a puxar as rédeas.

Falando em puxar as rédeas, o BoJ agora está tratando os depósitos no banco central de maneira um pouco diferente, estabelecendo uma taxa de juros de 0,1% sobre esses fundos. Esta é uma mudança drástica em relação ao passado, onde eles usavam um sistema de três níveis para suavizar o impacto das taxas negativas nos lucros dos bancos. A ousadia de Ueda em desligar múltiplas frentes sinaliza uma mudança significativa na estratégia, uma que não foi universalmente elogiada, mas é, no entanto, decisiva.

Os economistas estão observando de perto, com alguns, como Sayuri Shirai, ex-membro do conselho do BoJ, reconhecendo a atitude corajosa de Ueda, apesar das condições econômicas não estarem maduras para uma série de aumentos de taxas. Outros, como o economista do UBS Masamichi Adachi, veem isso apenas como o começo, prevendo mais aumentos de taxas se a economia dos EUA permanecer forte.

Seja realista: a decisão do Japão é uma aposta, mas é uma calculada. O BoJ está apostando em uma alta econômica sustentada, impulsionada pelo crescimento salarial e pelo consumo dos consumidores. No entanto, eles não estão jogando a cautela ao vento. O ritmo planejado de aumentos de taxas é deliberado, visando nutrir uma recuperação frágil sem sufocá-la. Esse equilíbrio entre estimular o crescimento e evitar o superaquecimento é complicado, mas o Japão parece pronto para enfrentá-lo.