Arthur Hayes diz que stablecoins financiarão a ‘economia fascista’ de Trump

A economia dos EUA está sendo reconstruída para a guerra, e Arthur Hayes diz que a criptomoeda arcará com a conta. Não Bitcoin. Não Ether. Stablecoins.

Enquanto Trump se prepara para inundar o sistema com crédito para sustentar a produção de defesa, Arthur argumenta que os compradores desta nova onda de dívida não serão os baby boomers ou Wall Street, serão os emissores de stablecoins como a Tether, comprando silenciosamente títulos do Tesouro com fluxos de criptomoedas.

Para entender essa confusão, você precisa entender de onde vem o novo dinheiro. De acordo com Arthur, não se trata de PIB, impostos. Trump está copiando o modelo da China, onde o estado garante lucros para “indústrias críticas” como semicondutores, terras raras e armas. Isso força os bancos a emprestar porque o lucro é garantido. E com o crédito fluindo, os EUA aumentam a produção militar em escala.

MP Materials mostra como funciona o plano de crédito fascista de Trump

O primeiro caso de teste é a MP Materials. Eles obtiveram um empréstimo de US$ 1 bilhão garantido pelo JPMorgan e Goldman Sachs para construir uma planta de processamento de terras raras. Por que os bancos concordaram? Porque o Departamento de Defesa interveio e garantiu um preço mínimo para os minerais, o dobro da taxa de mercado chinesa. Ah, e o Pentágono agora é o maior acionista da empresa.

O acordo se parece com isto: o MP toma emprestado US$ 1.000, o que cria US$ 1.000 em moeda fiduciária nova. Esse dinheiro é usado para construir a fábrica e pagar os trabalhadores. Esses trabalhadores gastam o dinheiro, criam mais depósitos e mantêm o ciclo em andamento.

Enquanto isso, o governo compra as terras raras do MP, financiado por nova dívida do Tesouro. Os bancos convertem o empréstimo do MP em reservas no Fed e usam essas reservas para comprar a dívida. Resultado líquido? O sistema bancário, o governo e a empresa ficam todos mais ricos. A oferta de moeda fiduciária cresce. Bem-vindos ao QE para Pobres, como Arthur chama com humor.

Esse método não precisa do Congresso. O Pentágono de Trump pode aprovar contratos de aquisição diretamente. Os bancos farão fila para financiar qualquer coisa marcada como "crítica". Políticos lutarão para incluir contratos em seus próprios distritos. É o motor perfeito para crescimento e inflação.

Aí está o problema. Como Arthur aponta, a criação de crédito supera a produção real. Trabalho e materiais não crescem magicamente. A moeda fiduciária sim. Então a inflação vem a seguir, os salários sobem, os produtos ficam caros e as pessoas que não estão conectadas ao ciclo governo-bancos são prejudicadas.

Mas Arthur diz que há uma maneira de mascarar a dor: criar uma bolha financeira. Se você inflacionar uma classe de ativos rápido o suficiente, o público esquece que está quebrado, desde que se sinta mais rico. A China fez isso com imóveis. Os EUA vão fazer isso com criptomoedas.

O crescimento do crédito impulsionará uma bolha de criptomoedas, e as stablecoins comprarão a dívida

À medida que os EUA aumentam a torneira do crédito, Arthur afirma as criptomoedas vão disparar. Ele construiu um índice combinando reservas e passivos dos bancos dos EUA e o mapeou para o Bitcoin. Quando o crédito dobrou, o Bitcoin subiu 15 vezes. Quanto mais moeda fiduciária os EUA criam, mais as criptomoedas sobem. A equipe de Trump também sabe disso. É por isso que eles se "orange-pilled", como Arthur diz.

É estratégico. Mais americanos pobres, jovens e de minorias possuem criptomoedas do que ações. Isso significa que, quando as criptomoedas sobem, uma fatia mais ampla da população se sente mais rica. Politicamente, isso é ouro. Especialmente quando combinado com novas políticas, como permitir que planos 401(k) detenham criptomoedas, um pool de US$ 8,7 trilhões. E a nova proposta de Trump de eliminar impostos sobre ganhos de capital em criptomoedas? Esse é o último propulsor de foguete.

Mas, pessoal, a jogada mestra não é a alta, é a reciclagem. Quando a capitalização de mercado das criptomoedas sobe, parte desse dinheiro vai para stablecoins. Arthur estima que 9% do valor total das criptomoedas termina em stablecoins. Essas stablecoins investem em títulos do tesouro de curto prazo para obter rendimento; seguros, de vencimento curto e líquidos. Quanto mais o mercado sobe, mais o AUC de stablecoins cresce, e mais títulos do tesouro são comprados.

Se o mercado de criptomoedas atingir US$ 100 trilhões até 2028, Arthur estima que US$ 9 trilhões fluirão para stablecoins, o que significa US$ 9 trilhões de demanda por títulos do tesouro. "Isso seria um aumento de 25 vezes em relação aos níveis atuais", diz ele. Essa demanda será usada para financiar todos os contratos militares de Trump, garantias de terras raras e subsídios de produção.

Não é novidade. Os EUA fizeram a mesma coisa durante a Segunda Guerra Mundial; emitiram títulos de curto prazo em vez de títulos de longo prazo para financiar a guerra. Naquela época, eram títulos de guerra e patriotismo. Agora são stablecoins e rendimento.

Então, agora o círculo está fechado. Trump desencadeia uma economia de guerra. O Fed não imprime, os bancos comerciais sim. Eles são incentivados a emprestar por garantias governamentais. O crédito explode. Esse crédito empurra as criptomoedas para cima. As pessoas se acumulam em stablecoins.

Emissoras de stablecoins compram títulos do tesouro. O governo obtém liquidez infinita para financiar seu complexo militar-industrial. Então, se você ainda está sentado na arquibancada, bebendo cerveja leve e assistindo o clube enlouquecer sem você, não fique. Este é o ciclo de crédito de Trump. E se Arthur estiver certo, as stablecoins são os novos títulos de guerra.