Arthur Hayes afirma que as stablecoins financiarão a "economia fascista" de Trump

A economia dos EUA está sendo reconstruída para a guerra, e Arthur Hayes afirma que as criptomoedas vão arcar com os custos. Não Bitcoin. Não o Ether. As stablecoins.

Enquanto Trump se prepara para inundar o sistema com crédito para sustentar a produção de defesa, Arthur argumenta que os compradores dessa nova onda de dívida não serão os baby boomers ou Wall Street, mas sim emissores de stablecoins como a Tether, que comprarão silenciosamente títulos do Tesouro com fluxos de criptomoedas.

Para entender essa confusão, é preciso compreender de onde vem o novo dinheiro. Segundo Arthur, não se trata de PIB nem de impostos. Trump está copiando o modelo chinês, no qual o Estado garante lucros para "indústrias críticas" como semicondutores, terras raras e armamentos. Isso força os bancos a emprestar, pois o lucro é garantido. E com o crédito fluindo, os EUA aumentam a produção militar em larga escala.

A MP Materials mostra como funciona o plano de crédito fascista de Trump

O primeiro caso de teste é o da MP Materials. Eles receberam um empréstimo de US$ 1 bilhão, garantido pelo JPMorgan e pelo Goldman Sachs, para construir uma planta de processamento de terras raras. Por que os bancos concordaram? Porque o Departamento de Defesa interveio e garantiu um preço mínimo para os minerais, o dobro da taxa de mercado chinesa. Ah, e o Pentágono agora é o maior acionista da empresa.

O acordo funciona assim: a MP pega emprestado US$ 1.000, o que gera US$ 1.000 em moeda fiduciária. Esse dinheiro é usado para construir a fábrica e pagar os trabalhadores. Esses trabalhadores gastam dinheiro, criam mais depósitos e mantêm o ciclo funcionando.

Enquanto isso, o governo compra as terras raras da MP, financiado por novos títulos do Tesouro. Os bancos convertem o empréstimo da MP em reservas no Fed e usam essas reservas para comprar a dívida. Resultado final? O sistema bancário, o governo e a empresa ficam mais ricos. A oferta de moeda fiduciária aumenta. Bem-vindos ao QE para Pobres, como Arthur o chama, em tom de humor.

Esse método não precisa do Congresso. O Pentágono de Trump pode aprovar contratos de aquisição diretamente. Os bancos farão fila para financiar qualquer coisa considerada “crítica”. Os políticos lutarão para conseguirtracpara seus próprios distritos. É o motor perfeito para o crescimento e a inflação.

Essa é a questão. Como Arthur aponta, a criação de crédito supera a produção real. Mão de obra e materiais não crescem magicamente. Moeda fiduciária, sim. Então vem a inflação, os salários sobem, os bens ficam mais caros e quem não está conectado ao sistema bancário e governamental acaba prejudicado.

Mas Arthur diz que existe uma maneira de mascarar a dor: inflar uma bolha financeira. Se você inflar uma classe de ativos rápido o suficiente, o público esquece que está falido, contanto que se sinta mais rico. A China fez isso com o mercado imobiliário. Os EUA farão o mesmo com as criptomoedas.

O crescimento do crédito impulsionará uma bolha de criptomoedas, e as stablecoins comprarão a dívida

Com os EUA aumentando a oferta de crédito, Arthur afirma que as criptomoedas vão disparar. Ele criou um índice que combina as reservas e os passivos dos bancos americanos e o correlacionou com o Bitcoin. Quando o crédito dobrou, Bitcoin valorizou 15 vezes. Quanto mais moeda fiduciária os EUA criam, mais as criptomoedas disparam. A equipe de Trump também sabe disso. É por isso que eles "tomaram a pílula laranja", como Arthur diz.

É estratégico. Mais americanos pobres, jovens e pertencentes a minorias possuem criptomoedas do que ações. Isso significa que, quando o valor das criptomoedas sobe, uma parcela maior da população se sente mais rica. Politicamente, isso é ouro. Especialmente quando combinado com novas políticas, como permitir que planos 401(k) mantenham criptomoedas, um montante de US$ 8,7 trilhões. E a nova proposta de Trump para eliminar o imposto sobre ganhos de capital em criptomoedas? Esse é o impulso final.

Mas, pessoal, a grande sacada não é a inflação, e sim a reciclagem. Quando a capitalização de mercado das criptomoedas aumenta, parte desse cash vai para stablecoins. Arthur estima que 9% do valor total das criptomoedas acaba em stablecoins. Essas stablecoins investem em títulos do Tesouro de curto prazo para obter rendimento; são seguras, têm vencimento curto e são líquidas. Quanto mais o mercado sobe, mais o AUC (Acordo em Unidades) das stablecoins cresce e mais títulos do Tesouro são comprados.

Se o mercado de criptomoedas atingir US$ 100 trilhões até 2028, Arthur estima que US$ 9 trilhões fluirão para stablecoins, o que significa uma demanda de US$ 9 trilhões em títulos do Tesouro. "Isso representaria um aumento de 25 vezes em relação aos níveis atuais", afirma. Essa demanda será usada para financiar todos ostracmilitares de Trump, as garantias de terras raras e os subsídios à produção.

Não é novidade. Os EUA fizeram o mesmo durante a Segunda Guerra Mundial, emitindo letras de curto prazo em vez de títulos de longo prazo para financiar a guerra. Naquela época, eram os títulos de guerra e o patriotismo. Agora são as stablecoins e o rendimento.

Agora o ciclo se fecha. Trump desencadeia uma economia de guerra. O Fed não imprime dinheiro, os bancos comerciais sim. Eles são incentivados a emprestar por garantias governamentais. O crédito explode. Esse crédito impulsiona as criptomoedas para cima. As pessoas investem em massa em stablecoins.

Emissores de stablecoins compram títulos do Tesouro. O governo obtém liquidez ilimitada para financiar seu complexo militar-industrial. Então, se você ainda está de fora, tomando cerveja e vendo a balada bombar sem você, pare. Este é o ciclo de crédito Trump. E se Arthur estiver certo, as stablecoins são os novos títulos de guerra.