Os bancos americanos estão entrando em uma potencial recessão com balanços maistron, critérios de crédito mais rigorosos e menor exposição a riscos financeiros do que tinham há apenas dois anos.
Essa força inesperada não se deve a um planejamento inteligente para o atual desastre econômico. É consequência do caos do início de 2023, quando o Silicon Valley Bank, o Signature Bank e alguns outros bancos faliram, forçando todo o setor bancário a fazer uma limpeza geral.
Segundo a Bloomberg, essa onda de autopreservação está agora ajudando os bancos a lidar com o ambiente mais complexo criado pelas tarifas e pela volatilidade dos mercados.
O que desencadeou a crise de 2023 foi o acúmulo de perdas não realizadas em títulos do governo após o Federal Reserve ter aumentado as taxas de juros em 2022. Os investidores perderam a confiança e os depósitos migraram para alternativas de maior rendimento, como fundos do mercado monetário.
Essa corrida aos bancos não aconteceu por causa de empréstimos ruins — aconteceu porque as pessoas não queriam deixar seu dinheiro parado nos bancos, preso a títulos que rendiam quase nada.
Ao contrário da crise de 2008, em que o problema eram os empréstimos subprime e a alavancagem excessiva, a solução em 2023 foi surpreendentemente discreta. A maioria dos bancos simplesmente esperou. À medida que os títulos de baixíssimo rendimento que haviam comprado durante a pandemia começaram a vencer, essas perdas no papel começaram a diminuir.
Essa estratégia passiva deu aos bancos tempo e espaço para reinvestir com retornos mais altos. O PNC Financial Services Group Inc. afirmou em seu relatório do primeiro trimestre que 24% de seu portfólio de títulos e swaps vencerá até o final de 2026. Isso reduzirá suas perdas não realizadas em US$ 1,7 bilhão. Não é pouco dinheiro.
Os bancos restringem o crédito e depois voltam à ofensiva
Durante o processo de reestruturação, os bancos não ficaram de braços cruzados. Eles também frearam o crédito. A Pesquisa de Opinião de Diretores de Crédito Sênior do Fed confirmou que os bancos endureceram as regras de empréstimo em 2022 e 2023 em um ritmo semelhante ao do início dos anos 2000 e da última recessão.
Embora tenha ficado mais difícil para empresas e consumidores obterem empréstimos, aqueles que conseguiram tiveram um desempenho melhor. A Ally Financial Inc. afirmou em seu relatório de resultados da semana passada que seus empréstimos de 2023 superaram os concedidos em 2022, e os empréstimos de 2024 apresentam perspectivas ainda melhores.
Essa postura defensiva transformou-se agora em um otimismo cauteloso. Com Donald Trump de volta à Casa Branca e os reguladores caminhando para requisitos de capital mais baixos, os credores sentem-se mais à vontade para partir para o ataque.
Os bancos estão recomprando suas próprias ações de forma agressiva. Executivos do PNC disseram aos investidores que é "uma suposição bastante razoável" que eles irão acelerar as recompras.
A Truist Financial Corp. já igualou todo o seu investimento em recompra de ações do primeiro trimestre apenas em abril. E Jamie Dimon, CEO do JPMorgan Chase & Co., afirmou que uma recessão seria um bom momento para comprar mais ações.
Oscilações nas taxas de juros oferecem novas maneiras de lucrar
A incerteza em torno das taxas de juros não está assustando os bancos — pelo contrário, está lhes dando espaço para manobrar. Se as taxas de longo prazo permanecerem altas devido à inflação impulsionada por tarifas ou a dúvidas sobre a economia americana, os bancos podem reinvestir o capital que vence em ativos mais rentáveis.
Isso aumenta os lucros futuros. Mas se o Fed cortar as taxas de juros mais cedo e mais drasticamente do que o esperado, os bancos podem se beneficiar de um spread maior entre o que pagam em depósitos e o que ganham com empréstimos. É assim que as margens aumentam.
Taxas de juros mais baixas também reduziriam as perdas não realizadas, aumentando o valor de mercado de títulos antigos de baixo rendimento ainda em circulação. De qualquer forma, é vantajoso. E há mais vantagens. Se a produção industrial começar a retornar aos EUA, surgirão novas oportunidades de crédito.
Os bancos poderiam financiar capital de giro para fábricas americanas, preenchendo a lacuna deixada pela redução do comércio com a China. A longo prazo, se as empresas acreditarem que os fluxos comerciais globais estão mudando para sempre, isso significa mais empréstimos para novas instalações.
