워렌 버핏은 한때 일본을 투자할 가치가 없는 곳이라고 했지만, 지금은 230억 달러를 투자했습니다. 왜일까요? 바로 금리 때문입니다

워렌 버핏은 1998년 플로리다의 한 경영dent강의실에서 일본은 투자자로서 자신에게는 전혀 의미가 없다고 말했습니다. 그는 버크셔 해서웨이가 일본에서 10년 만기 금리로 자금을 조달할 수 있으며, 투자자는 그 금리보다 높은 수익률만 내면 된다고 주장했습니다.

워렌은 그들에게 "아직까지는 마땅한 투자처를 찾지 못했습니다. 일본 기업들은 자기자본이익률이 매우 낮습니다. 하지만 수익률이 1%인 한, 계속 찾아볼 겁니다."라고 말했다. 이는 일본 경제가 침체기에 접어들었을 당시 그의 입장이었다.

하지만 2025년 현재, 워렌은 단순히 살펴보는 데 그치지 않고, 미국에 대한 투자 비중을 줄이는 동시에 5대 일본 대형 무역 회사에 235억 달러를 묶어두는 등 깊숙이 투자하고 있습니다.

워렌은 일본은행이 장기적인 경기 침체를 막기 위해 금리를 제로에 가깝게 유지했던 일본의 '잃어버린 10년' 동안 그러한 발언을 했습니다. 당시 자금은 저렴했지만, 워렌은 그다지 감명받지 못했습니다. 그는 실적이 부진한 기업에 투자하는 위험을 감수하고 싶지 않았습니다.

그는 환율 변동에 대한 위험을 감수하거나 엔화에 투기할 생각도 없었다. 그의 투자 스타일은enj그레이엄의 "안전 마진" 개념을 따랐다. 그에게 중요한 것은 대출 금리가 얼마나 싼가가 아니라 수익률이 얼마나 나쁜가였다.

워렌은 그날 오후 "형편없는 사업을 오랫동안 하면 형편없는 결과를 얻게 될 것"이라고 말했다. 그에게 일본 사업은 수익성이 맞지 않았다.

워렌 버핏의 그다지 비밀스럽지 않은 전략

시간이 흘러 오늘날 워렌 버핏은 완전히 입장을 바꿨습니다. 올해 버크셔 해서웨이는 이토추, 마루베니, 미쓰비시, 미쓰이, 스미토모 등 일본 5대 종합상사의 지분을 각각 10% 가까이 보유하고 있다고 발표했습니다. 해외 기업에 이처럼 높은 지분을 보유하는 것은 워렌에게는 드문 일이지만, 지금 그가 투자를 집중하고 있는 분야입니다.

워렌 버핏은 2019년부터 이러한 트레이딩 회사들에 투자하기 시작했지만, 세상에 알려진 것은 그의 90번째 생일인 2020년이었다. 그는 이 회사들이 에너지, 해운, 소매, 식품 등 다양한 분야에 걸쳐 사업을 펼치는, 마치 다각화된 기계와 같은 역할을 하기 때문에 선택했다고 밝혔다.

다시 말해, 그들은 버크셔 해서웨이와 매우 흡사해 보입니다. 무엇이 그를 매료시켰을까요? 안정적인 배당금,tron cash 흐름, 그리고 엄격한 지출 관리입니다. 1998년에는 그를 망설이게 했던 저금리가 이제는 그의 수익 확보에 도움이 되고 있습니다. 워렌은 일본의 약세 통화로 저금리 대출을 제공하는 엔화 표시 채권을 발행하여 자금을 조달했고, 그 돈으로 견실한 수익을 내는 기업들을 인수했습니다.

2024년, 워렌은 주주들에게 일본의 통상적인 10% 지분 제한을 넘어 5개 회사에 투자할 수 있도록 허가를 받았다고 알렸습니다. 이는 외국인 투자자에게 허용되는 극히 드문 사례입니다. 연말 기준으로, 그가 보유한 5개 회사의 총 가치는 235억 달러에 달했고, 매입 가격은 138억 달러에 불과했습니다. 이는 거의 100억 달러에 달하는 수익을 올린 것으로, 워렌이 미국에서 과거에 활용했던 투자 전략을 그대로 적용한 것입니다.

하지만 그가 이전에 신중했던 것은 틀리지 않았습니다. 환율 위험은 여전히 ​​존재합니다. 저금리 엔화를 빌려 다른 곳에 투자하는 캐리 트레이드는 과거에도 붕괴된 적이 있습니다. 2022년과 2023년 사이에 미국 국채 수익률이 급등하고 엔화 가치가 폭등하자 투자자들은 공황에 빠졌습니다. 이러한 갑작스러운 변동은 아시아 증시와 통화 전반에 심각한 손실을 초래했습니다.

이제 일본은행은 더욱 큰 압박에 직면해 있습니다. 지난 3개월 동안 일본의 물가상승 기대치가 다시 급등했기 때문입니다. 금요일에 발표된 일본은행 설문조사에 따르면, 현재 가계의 86.7%가 내년에 물가가 오를 것으로 예상하고 있습니다. 이는 2024년 6월 이후 최고치이며, 12월의 85.7%보다 상승한 수치입니다. 같은 자료에 따르면 일본 기업들도 마침내 임금과 가격을 인상하고 있는데, 이는 일본은행이 수년간 유도하려 했던 두 가지 조치입니다.

일본은행은 금리 인상 쪽으로 기울고 있었습니다. 모든 징후가 나타나고 있습니다. 임금이 오르고 있고, 물가도 상승하고 있으며, 인플레이션 기대치도 계속 높아지고 있습니다. 이러한 상황은 일반적으로 금리 인상으로 이어지는 요인입니다.

하지만 현재 일본의 금리는 여전히 낮습니다. 그리고 워렌은 거의 비용이 들지 않는 채권에서 배당금을 계속 받고 있습니다. 그는 예전에 일본 투자를 포기했지만, 이번에는 포기하지 않을 것입니다.