미국 국채 수익률은 전날 소폭 하락 후 화요일에 급등하며 투자자들이 미국 국채에서 거리를 두는 움직임을 보이면서 매도세가 재개되었습니다. 10년 만기 국채 수익률은 거의 2bp 상승한 4.386%를 기록했고, 2년 만기 국채 수익률도 4bp 급등한 3.839%를 기록했습니다.
이번 수익률 상승은 채권 시장의 변동성이 심했던 10년 만기 미국 국채 수익률이 50bp(베이시스 포인트) 이상 급등한 데 따른 것으로, 이는 사상 최대 이틀 상승폭 중 하나입니다. 지난주 트럼프 대통령의 90일 관세 유예 발표로 수익률이 하락했지만, 10년 만기 국채 수익률은 금요일에 다시 반등하여 4.5%를 넘어섰습니다.
투자자들의 매도세 속 미국 국채 수익률 반등
지난 9월, 미국 국채 10년 만기 수익률은 3.621%였습니다. 오늘날 수익률은 4.50%에 근접하며 거의 1%포인트 가까이 상승했습니다. 투자자들이 단기 채권보다 장기 채권을 보유하는 대가로 요구하는 추가 수익률인 기간 프리미엄은 -25%에서 상승했습니다… pic.twitter.com/wSB6NmpqGP
— 켄 김(@KenKim_1) 2025년 4월 15일
백악관은 금요일 늦게 관세 면제는 대통령dent 기업들이 미국으로 생산 시설을 이전할 시간을 확보하기 위해 취한 조치라고 언급했습니다. 하지만 트럼프 대통령은 일요일에도 이러한 면제가 영구적인 것은 아니라고 인정했습니다.
월요일 국채 수익률이 급격히 하락하면서 10년 만기 국채 수익률은 약 11bp 떨어져 4.382%를 기록했습니다. 2년 만기 국채 수익률 또한 10bp 이상 하락하여 3.849%를 기록했습니다.
대규모 매도세는 국채 투기에 대한 의문을 불러일으켰습니다. VP 은행의 최고 투자 책임자는 부채 우려와 헤지펀드의 매도가 복합적으로 작용하여 이러한 매도세를 촉발했을 가능성이 있다고 주장했습니다.
"예를 들어, 미국 국채의 CDS 스프레드가 상승하는 것을 목격했으며, 과거 사례를 통해 마진콜과 유동성 확보 필요성이 시장에 추가적인 스트레스를 유발할 수 있다는 것을 알고 있습니다."
-펠릭스 브릴, VP 은행 최고투자책임자.
TD 증권의 미국 금리 전략 책임자인 게나디 골드버그는 외국인 투자자들이 국채를 대량 매도하고 있다는 직접적인 증거는 아직 보지 못했다고 언급했습니다. 그는 또한 외국인 투자자들이 수익률을 낮추기 위해 국채를 대량 매도할 것이라는 우려만으로도 시장에 충분한 영향을 미칠 수 있다고 믿습니다.
중국과 일본이 미국 국채를 매각할 가능성에 대한 추측이 커지고 있다
채권 시장 혼란의 원인을 중국 🇨🇳 탓으로 돌리지 마세요
중국의 미국 국채 보유량은 2010년 이후 꾸준히 감소하여 현재 3% 미만입니다. 따라서 최근 미국 국채 수익률의 급격한 상승은 중국 때문일 가능성이 매우 낮습니다. 적극적인 매도가 발생하려면 상당한 할인율이 필요하기 때문입니다. pic.twitter.com/jWrgbYSbJJ
— 매크로마이크로 (@MacroMicroMe) 2025년 4월 15일
BMO 프라이빗 웰스의 수석 시장 전략가인 캐롤 슐라이프는 미국 투자자들이 수십 년 동안 중국과 일본 투자자들이 보유한 미국 국채가 위험에 처할 수 있다는 점을 우려해 왔다고 지적했습니다. 중국은 일본에 이어 미국의 두 번째로 큰 해외 채권국으로, 약 7600억 달러 규모의 미국 국채를 보유하고 있습니다.
알파인 매크로의 수석 글로벌 전략가인 천 자오는 "중국은 이미 미국 국채 보유를 사실상 무기화하고 있다"고 말했다. 그는 또한 중국이 지난 몇 주 동안 미국 국채를 매도하고 그 수익금을 유로화나 독일 국채로 전환해왔다고 주장했다. 자오는 지난주 장기 국채 매도세가 확산되는 가운데 독일 국채(분트)는 10년 만기 국채 수익률이 하락하는 등 상대적으로 선방했다고 지적했다.
카네기재단의 마이클 페티스는 급격한 매도세가 남은 국채 가치를 하락시켜 중국 투자에 손실을 초래할 것이라고 전망했다. 페퍼스톤의 수석 연구 전략가인 마이클 브라운은 정책 결정의 "일관성 없고 변동성이 큰 성격"이 안전자산으로서의 미국 국채의 매력을 크게 dent뜨리고 있다고 지적했다.
브라운은 또한 중국이 미국 국채를 매각하면 자본이 베이징으로 다시 유입되어 위안화 가치 상승을 촉발할 것이라고 언급했습니다. 그는 이러한 현상이 중국 정부가 국내 경제를 활성화하고 트럼프의 무역 정책으로 인한 충격을 완화하려는 시점에 취한 조치와는 "정반대"라고 주장했습니다.
미국 국채 최대 보유국인 일본의 경우, 집권당 정책 책임자가 일본이 미국 국채를 "의도적으로" 매각해서는 안 된다고 강조했다고 전해졌다 . 이는 야당 의원이 양국 무역 협상에서 미국 국채를 협상 카드로 활용하는 방안을 제기한 데 따른 것이다.
BCA 리서치의 게리 에반스는 미국 국채 매도세의 진짜 원인은 중국이 아니라 일본일 가능성이 더 크다고 분석했다. 그는 일본 정부가 아닌 일본생명보험이 미국 국채를 보유하고 있기 때문에 "일본이 실질적인 문제"라고 지적했다.
TD 증권의 아시아 태평양 거시 전략가인 프라샨트 뉴나하는 이러한 매도세가 유럽과 일본의 연기금들이 장기 미국 국채를 매도하고 유럽 채권을 매입한 데 따른 것일 수도 있다고 언급했습니다.
