트럼프 세법으로 글로벌 채권 매도 발생, 30년물 미국 국채 금리가 18년 만에 최고치에 근접

CNBC의 데이터에 따르면, 미국의 30년물 국채 금리는 목요일 5.14%로 급등하여 2007년의 5.18% 최고치를 위험할 정도로 가까이했습니다.

이 수준은 거의 20년 만에 처음이며, 월스트리트 트레이더들은 이미 땀을 흘리고 있습니다. 이 급등은 목요일 늦게 하원을 통과한 도널드 트럼프 대통령의 세법과 모디스의 미국 신용등급 강등(증가하는 적자 때문)이라는 두 가지 주요 사건의 조합으로 이어졌습니다.

이로 인해 다우존스 산업평균지수는 800포인트 이상 하락하며 1.9% 떨어졌고, S&P 500은 1% 이상 하락했습니다. 이 움직임은 4월 초부터 쌓아올려진 6주간의 반등에도 영향을 미쳤습니다.

트럼프의 세법이 국채 금리를 급등시키다

트럼프의 새로 통과된 세법이 불을 붙였다는 비난을 받고 있습니다. 30년물 국채 금리 목요일 종가 기준 약 5.088%를 유지하며 이틀 연속 5%선을 넘었습니다.Meanwhile, 10년물 금리는 월요일 이후 15bp 이상 급등했습니다.

JP모건 애널리스트들은 지난 1년 동안 10년물 금리가 하루에 10bp 이상 변동한 사례 11건을 강조했습니다. 이 중 7건에서 S&P 500이 하락했으며, 평균 손실률은 0.8%였습니다.

소매 투자자들도 예외는 아니었습니다. 뱅크오브아메리카는 타겟(Target)의 1분기 실적이 부진하자 주식 등급을 중립으로 하향 조정했습니다. 애널리스트 로버트 오메스는 타겟의 밸류에이션이 10년래 저점에 근접했음에도 불구하고 매출 성장이 여전히 부진하다고 지적했습니다.

“부진한 판매로 인해 마크다운이 증가하고 이로 인해 TGT의 마진 압박이 가중되고 있다”라고 로버트는 썼으며, “회사는 이제 월마트와 같은 경쟁사들에 비해 크게 저조한 성과를 보이고 있다”라고 덧붙였다.

글로벌 채권 시장 반등에 따른 매도 확산

미국에서 시작된 이 현상은 이제 전 세계로 퍼졌다. 장기 정부 채권에 대한 글로벌 매도 물결이 일고 있다. 트럼프의 세금 계획과 무디스의 신용등급 하향 조정은 투자자들이 미국뿐만 아니라 전 세계의 재정 위험을 재평가하도록 하고 있다.

이스트스프링 인베스트먼트(Eastspring Investments)의 고정 수익 포트폴리오 매니저인 롱 렌 고(Rong Ren Goh)는 는 이러한 종류의 사건들이 “재정에 대한 우려를 투자자들의 최전선에 위치시키는 경향이 있다”며, 장기 만기 채권 보유에 대해 요구하는 위험 프리미엄의 종류를 조정하게 된다고 말했다.

일본에서는 상황이 빠르게 악화되고 있다. 40년물 국채 수익률은 목요일 기록적인 3.689%로 급등했다. 30년물은 3.187%로 사상 최고치 근처에서 등락하고 있으며, 10년물 수익률은 이번 주 9bp 상승해 1.57%를 기록했다.

일본의 생명보험사들은 과거 일관된 매수자였으나, 이제 자본 요구사항을 이미 충족했기 때문에 이러한 채권을 구매하지 않고 있다. 여기에 일본은행의 긴축 정책 추진이 더해져 매도 물결이 더 커질 전망이다.

미즈호 증권(Mizuho Securities)의 부사장 비슈누 바라탄(Vishnu Varathan)은 말을 아끼지 않았다. 그는 “시장은 트럼프의 ‘크고 아름다운 세금 법안’을 아름답게 보지 않는다… 미국 국채(USTs)는 추악한 매도 물결에 휩싸였다”라고 말했다.

독일은행의 글로벌 외환 전략 책임자 조지 사벨로스(George Saravelos)는 일본 수익률 상승이 현지 채권을 더 매력적으로 만들어 투자자들이 미국 정부 부채를 더 빠르게 매도하도록 한다고 경고했다. 이러한 국채 매각은 미국 시장에 추가적인 압박을 가한다.

독일의 붐트(bunds)도 큰 타격을 입고 있다. 30년물 수익률은 12bp 이상 뛰었고, 10년물은 6포인트 이상 상승했다. 바라탄은 독일의 자체 적자 문제가 구조적이며 압박을 가중시키고 있다고 지적했다. 유럽 전역에서 매도 물결이 확산되고 있다. 30년물 채권 수익률은 이번 주 12bp 이상 상승했으며, 10년물 수익률은 약 7포인트 상승했다.

인터랙티브 브로커스(Interactive Brokers)의 수석 전략가 스티브 소스닉(Steve Sosnick)은 투자자 심리를 요약했다. “투자자들은 현재 장기 만기 채권에 대해 그리 큰 사랑을 느끼지 못하고 있다.” 그는 글로벌 인플레이션 에 대한 우려가 단기 중앙은행 결정보다 장기 기대에 더 큰 영향을 받는 장기 채권들에게 “치명적”이라고 말했다.

모든 국가가 이 추세를 보이는 것은 아니다. 인도와 중국은 수익률의 작은 하락을 보이고 있다. 인도의 10년물 정부 채권 수익률은 월요일 이후 약 2bp 하락했으며, 중국의 경우도 약간 하락했다. 이는 이러한 국가들이 더 내향적이고 자본 통제가 더 엄격하기 partly 때문이다.

하지만 대부분의 주요 시장에서 상황은 명확하다: 투자자들은 장기 정부 부채에 대한 신뢰를 잃어가고 있다. 그리고 트럼프의 세금 법안은 불씨에 기름을 붓는 격이다.