미국 기업들이 저렴한 자본을 찾아 유럽으로 눈을 돌리면서 국내 부채 부담이 완화되고 있다

올해 미국 기업들이 더 낮은 금리로 자금을 조달하기 위해 유럽으로 진출하면서 미국 신용 시장에 대한 부담이 줄어들고 있다.

이는 블룸버그의 보도에 따른 것으로, 미국 대형 기업들이 대서양 건너편의 낮은 금리를 활용하기 위해 유로화 표시 채권 발행을 잇달아 진행하고 있음을 보여줍니다.

이번 주, 버라이즌 커뮤니케이션즈(Verizon Communications Inc.)는 유럽에서 20억 유로(약 23억 1천만 달러) 규모의 채권을 발행했습니다. 이는 2024년 초 이후 유럽에서 처음으로 진행된 채권 발행입니다. 앞서 7월에는 페덱스(FedEx Corp.)와 펩시코(PepsiCo Inc.)가 2021년 이후 처음으로 유로존 시장에 복귀하여 채권을 발행한 바 있습니다.

이러한 현상은 단지 예외적인 일이 아닙니다. 현재까지 미국 기업들은 유럽에서 총 1,163억 유로(약 1,340억 달러)를 조달했습니다. 이는 연간 최고 기록에 불과 44억 유로 부족한 수치이며, 2025년에는 아직 5개월이 남아 있습니다.

기업들은 유럽중앙은행(ECB)의 금리 인하를 목표로 삼고 있는 반면, 연준은 금리 인상을 보류하고 있다

페덱스와 펩시코 같은 일부 기업들은 만기가 도래하는 유로화 채권을 차환 발행하고 있습니다. 하지만 전체 발행량이 증가한 이유는 유럽중앙은행이 이미 금리를 인하하고 있는 반면, 미국 연방준비제도는 12월 이후 단 한 번도 금리를 인하하지 않았기 때문입니다.

"발행자 입장에서 유로화로 차입하는 것이 더 저렴하다" 고 말했다 트웬티포 자산운용의 포트폴리오 매니저인 고든 섀넌은

미국의 금리 전망이 불투명해졌습니다. 지난 3개월간 고용 증가세가 급격히 둔화되고 실업률이 상승하면서 연준이 금리 인하를 시작할 여지가 더 커졌습니다. 미국 국채 수익률은 소폭 하락했지만, 여전히 7월 초 수준에 머물러 있습니다. 이 정도의 하락으로는 변함없는 사실이 아닙니다. 유럽은 여전히 ​​금리가 저렴한 곳입니다. 환율 변동 위험을 헤지하는 기업들에게는 이러한 비용 우위가 곧 줄어들 수 있지만, 현재로서는 실질적인 비용 절감 효과가 있습니다.

관세 긴장이 고조되면서 외국인 투자자들이 미국 국채를 매도하고 있다

TD 증권의 미국 신용 전략가인 한스 미켈센은 이러한 추세가 지속될 가능성이 높다고 말했습니다. 트럼프dent 가 이번 주에 새로운 관세를 발표하면서 외국인 투자자들은 미국 기업 채권 투자를 꺼릴 또 다른 이유를 갖게 되었습니다.

한스는 "미국 기업 채권에 대한 수요는 줄어들고 미국 외 기업 채권에 대한 수요는 늘어날 것"이라며 "미국 기업들은 여전히 ​​채권 발행 필요성은 같을 것이므로 다른 통화로 자금을 조달하는 비중을 늘려야 한다는 점을 인식해야 한다"고 말했다

이러한 변화는 일방적인 것이 아닙니다. 7월에 미국 기업들은 90억 달러 규모의 유로화 채권을 발행했는데, 이는 지난 3년간 같은 달 평균인 30억 달러를 훨씬 웃도는 수치입니다. 반면 유럽 기업들은 미국 달러로 20억 달러 남짓만 차입했는데, 이는 평소 월평균 130억 달러에서 크게 감소한 수치입니다.

이러한 불균형은 7월 미국 달러화 채권 발행 규모가 예상치를 하회한 이유 중 하나입니다. 월가 딜러들은 1,000억 달러 규모의 채권 발행을 예상했지만, 블룸버그 데이터에 따르면 실제 발행량은 810억 달러에 그쳤습니다. 이러한 부진은 유럽으로의 자금 이동과 미국 시장에서 해외 차입자들의 자금 이탈에 직접적으로 기인합니다.

그럼에도 불구하고 이러한 변화는 미국 국채 가치 평가를tron로 유지하는 데 도움이 되고 있습니다. 지난 한 주 동안 고등급 미국 회사채 스프레드는 2025년 들어 가장 좁은 수준인 목요일 기준 0.76%포인트를 기록했습니다. 이는 경제 불확실성과 외국인 투자자들의 피로감이라는 압력에도 불구하고 나타난 현상입니다.

전체 공급량을 살펴보면 상황이 더욱 명확해집니다. JP모건 체이스의 투자등급 금융 부문 글로벌 공동 책임자인 존 서비디아는 "순 공급량이 감소하는 전반적인 추세, 지난 분기처럼 규제 개혁에 대한 기대감으로 은행들이 발행량을 줄이는 현상, 그리고 더 많은 미국 기업들이 유럽에서 채권을 발행하는 현상 등을 모두 고려하면, 이는 미국 시장의 긍정적인 기술적 요인들을 더욱 강화할 뿐입니다."라고 말했습니다.

현재 금리 정책부터 국제 관세에 이르기까지 모든 요인이 미국 기업들을 더 저렴한 자금 조달처인 유럽으로 눈을 돌리게 하고 있습니다. 기존 부채를 ​​상환하든 새로운 자금 조달 필요성을 충족하든, 유로존 채권 시장이 현재 자금이 몰리는 곳입니다.