트럼프 무역 전쟁으로 인해 신흥 시장에 고통이 닥쳐옴

대선 당선자 도널드 트럼프의 " ,"미국을 다시 위대하게 만들자" :"," ,"공약은 미국 주식이 글로벌 시장을 지배하고 있다는 사실 덕분에 종이에선 실현 가능해 보입니다. 지난 한 해 동안 미국의 주식 시장은 세계 나머지 지역보다 20% 더 좋은 성과를 거두었습니다. 그러나 그의 행정부는 아직 만족하지 않으며, 모든 것을 원합니다: 모든 경제 무역 채널의 " :"," ,"" :"," ,"" :"," ,"" :"," ,"" :"," ,"" :"," ,"" :"," ,"" :"," ,"" :"," ,"" :"," ,"" :"," ,"" :"," ,"" :"," ,"" :"," ,"" :"," ,"" :"," ,"" :"," ,"" :"," ,"" :"," ,"" :"," ,"" :"," ,"" :"," ,"" :"," ,"" :"," ,"" :"," ,"" :"," ,"" :"," ,"" :"," ,"" :"," ,"" :"," ,"" :"," ,"" :"," ,"" :"," ,"" :"," ,"" :"," ,"" :"," ,"" :"," ,"" :"," ,"" :"," ,"" :"," ,"" :"," ,"" :"," ,"" :"," ,"" :"," ,"" :"," ,"" :"," ,"" :"," ,"" :"," ,"" :"," ,"" :"," ,"" :"," ,"" :"," ,"" :"," ,"" :"," ,"" :"," ,"" :"," ,"" :"," ,"" :"," ,"" :"," ,"" :"," ,"" :"," ,"" :"," ,"" :"," ,"" :"," ,"" :"," ,"" :"," ,"" :"," ,"" :"," ,"" :"," ,"" :"," ,"" :"," ,"" :"," ,"" :"," ,"" :"," ,"" :"," ,"" :"," ,"" :"," ,"" :"," ,"" :"," ,"" :"," ,"" :"," ,"" :"," ,"" :"," ,"" :"," ,"" :"," ,"" :"," ,"" :"," ,"" :"," ,"" :"," 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이러한 점을 고려할 때, 분석가들은 예상합니다. 중국을 겨냥한 관세 폭탄이 쏟아져 나올 것이며, 이는 신흥 시장에 큰 영향을 미칠 수 있습니다. 무역 전문가들은 이러한 조치가 글로벌 무역 흐름을 교란시키고 비용을 증가시키며 보복 조치를 촉발할 수 있다고 경고합니다.

대선 캠페인 기간 중 트럼프는 전 세계 수입품에 10%, 중국산 제품에는 60%의 관세를 부과하는 등 광범위한 관세 부과를 공약했습니다. 다른 제안으로는 캐나다와 멕시코 제품에 25%의 추가 관세, 그리고 미국 달러를 대체할 준비통화 구축을 시도하는 BRICS 국가들에 대해 100%의 관세를 부과하는 것이 포함됩니다. 

현지 화폐의 약세 속에서 중국이 수출을 지배하다

골드만 삭스의 경제학자들은 중국이 ‘트럼프 무역 전쟁 2.0’으로 불리는 사건의 중심지라고 믿습니다. 최근 시장 데이터는 투자자들이 이미 반응 냉전 공포에 휩싸여 중국 증시와 중앙은행이 약세 위안화를 지탱하기 위해 나서고 있음을 보여줍니다. 

위안화는 최근 16개월 만에 저점을 기록했으며, 달러는 중요한 7.3위안 선을 상회하고 있습니다. 바클레이스는 2025년 말까지 위안화가 달러당 7.5로 더 하락할 수 있으며, 60%의 관세가 부과될 경우 8.4까지 떨어질 수 있다고 전망합니다.

CPB 세계 무역 모니터에 따르면, 중국의 수출 가격은 코로나19 이후 정점 대비 18% 하락했으며, 이는 전 세계 5%의 하락폭을 상회합니다. 데이터이러한significant한 감소는 지난 5년 동안 중국 수출 물량이 38% 급증하는 원인이 되었으며, 이는 전 세계 3%의 증가폭을 압도하는 수치입니다. 

이 성장의 상당 부분은 다른 신흥 시장으로 향했으며, 중국산 제품에 계속 의존할 경우 무역 전쟁이 발생하면 이들의 성장에 치명적인 타격을 줄 수 있습니다.

신흥 시장: 어두운 구름이 몰려오다

관세 부과를 외치는 도널드 트럼프의 행보는 중국 외의 신흥 시장을 매우 취약한 위치에 놓았습니다. 관세 위협 으로 인해 중국 GDP 성장률이 내년 3%로 하락할 것이라는 전망이 나오면서, 이러한 경제들은 정체된 투자 수준과 정체된 수출 물량으로 고군분투하고 있습니다. 

외국인 직접 투자(FDI)는 여전히 부진하여, 리쇼어링 또는 ‘프렌드쇼어링’ 전략에 대한 희망을 무색하게 만들고 있습니다.

어려움에 더해, 미국의 무역 적자 구성이 크게 변화했습니다. 중국이 적자의 27%를 차지하는 반면, 다른 신흥 시장은 55%를 차지하며 멕시코, 베트남, 대만, 한국, 태국에서 급격한 증가가 관찰되고 있습니다. 

전문가들은 이러한 변화가 무역 불확실성을 높일 것으로 보고 있으며, 미국 행정부 와의 협상은 번거로울 수 있다고 지적합니다. 또한 그들은 성장 민감성 자산인 주식과 통화가 이러한 비즈니스 환경에서 특히 취약하다고 언급합니다.

통화 정책 완화는 구제책이 될 수 있지만, 지속적으로 높은 미국 금리는 신흥 시장이 안정성 을 해치거나 신용 스프레드를 확대하지 않고 행동할 수 있는 능력을 제한합니다. 

신흥 시장 자산에 대한mixed한 반응

경제학자들은 높은 실질 금리와 디인플레이션이 특히 통화 헤지된 현지 채권을 포함한 고정수익 투자에 매력적인 배경을 제공한다고 믿습니다. 그러나 성장 민감성 자산은 덜 낙관적인 전망에 직면해 있습니다. 

신흥 시장 주식은 상당한 하방 위험에 노출되어 있으며, 현지 화폐의 평가절하는 수익을 더욱 침식할 수 있습니다.

UBS 신흥 시장 리스크 애피타이트 지수는 이러한mixed한 심리를 강조합니다. 현재 리스크 중립성과 열광 사이 중간에 위치해 있으며, 이는 글로벌 성장 조건에 비해 신흥 시장이 예상보다 강한 회복력을 보이고 있음을 반영합니다. 

파이낸셜 타임스의 분석가들은 예상 2025-26년 신흥 시장의 이익 성장률이 14%에 달할 것으로 예상하며, 이는 2018-19년 무역 분쟁 당시 실현된 4%에서 뚜렷한 개선입니다. 그러나 통화 평가절하에 대한 헤지 비용은 역사적 저점에 근접해 있어, 시장이 불확실성 상태에 있을 수 있음을 시사합니다.

한편, 여러 신흥 시장 중 투자 수준은 GDP 의 비율로 볼 때 2008년 금융 위기 이후 거의 반등하지 못했습니다. 이미 부담을 겪고 있는 무역 흐름은 트럼프 행정부가 제안한 관세가 글로벌 무역 구조를 재편하려는 시도로 인해 추가적인 교란 위험에 처해 있습니다.