현재 시장에서는 연준이 10월에 금리를 다시 인하할 것으로 예상하고 있으며, CME FedWatch Tool은 두 번째 연속 금리 인하 가능성을 91.9%로 나타내고 있습니다.
이는 지난주 0.25%포인트 금리 인하에 , 당시 중앙은행은 12월 이후 처음으로 금리를 인하했습니다. 최근의 전망은 경제가 연준이 점점 커지는 압력 속에서 trac tron .
이번 금리 인하는 금요일에 발표될 주요 물가 지표인 8월 개인소비지출(PCE) 지수를 앞두고 이루어졌습니다. 이 수치는 연준의 연간 목표치인 2.8%를 기록할 것으로 예상됩니다. 하지만 만약 목표치를 조금이라도 웃도는 수치가 나온다면, 지난주 금리 인하가 너무 일렀다는 우려가 제기될 수 있습니다.
이는 연준이 인플레이션 재상승의 빌미를 제공했을지도 모른다는 우려에 더욱 불을 지필 것입니다. 상황은 매우 심각합니다. 2.8%라는 안정적인 목표치는 최근 결정의 정당성을 입증할 수 있을 것입니다. 하지만 그보다 높아지면 사람들은 중앙은행이 속은 것은 아닌지 의문을 제기하기 시작할 것입니다.
채권 수익률은 상승하는 반면 주가는 어쨌든 오릅니다
금리 인하 이후 10년물과 30년물 국채 수익률은 하락하는 대신 상승하여 많은 사람들을 놀라게 했습니다. 일반적으로 수익률은 금리 결정에 따라 금리가 낮아지면 수익률도 낮아지는 직선적인 반응을 보입니다. 하지만 이번에는 그렇지 않았습니다.
이번에는 채권 거래자들이 금리 인하보다는 미국 정부의 급증하는 부채와 불안정한 재정 정책과 같은 더 큰 그림에 주목했습니다. 금리 상승은 채권 시장이 연준의 이번 금리 인하가 경제 상황을 정당화한다는 주장을 받아들이지 않고 있음을 시사합니다.
주식 시장에서는 그러한 주저함이 없었습니다. 투자자들은 금요일에 S&P 500과 다우존스 산업평균지수를 사상 최고치 . 한편, 나스닥 종합지수는 주간 기준으로 2.2% 상승했습니다.
현재로서는 주식 시장의 판단은 간단합니다. 저렴한 금리는 좋은 것이며, 인플레이션 보고서가 다른 의견을 제시할 때까지 기다리지 않고 이미 움직이고 있다는 것입니다.
현재 투자자들은 2025년 말까지 두 차례 더 금리 인하가 있을 것으로 예상하고 포지션을 잡고 있습니다. 투자 심리는 분명하지만, 위험이 전혀 없다고 생각하는 사람은 아무도 없습니다. 바클레이즈의 유럽 주식 전략 책임자인 에마뉘엘 카우는 "주가가 고점 부근에 있고 금리 시장은 향후 1년 동안 약 5차례의 추가 금리 인하를 예상하고 있는 상황에서, 주식 시장의 추가적인 지지는 금리 인하보다는 견조한 거시 경제 지표 발표에 더 달려 있다고 생각합니다." 라고 말했습니다 .
다시 말해, 데이터가 뒷받침하지 않으면 상승세가 지속될 거라고 기대하지 마세요.
투자자들은 연준의 정책 변화에 대한 기대감이 커짐에 따라 위험 헤지 전략을 펼치고 있다
모든 사람이 이 시장이 이미 가격에 완전히 반영되었다고 확신하는 것은 아닙니다. 도이치뱅크의 전략가인 헨리 앨런은 아직 한참 멀었다고 생각합니다. 그는 고객에게 보낸 메모에서 "여러 지표를 보면 분명히 그렇지 않습니다."라고 썼습니다. "최근 몇 년 동안 위험 자산이 놀라운 강세와 회복력을 보인 것은 사실이지만, 시장은 하락 위험에도 충분히 민감하게 반응하고 있습니다. 따라서 금 가격이 사상 최고치를 경신했고 연준의 빠른 금리 인하가 이미 가격에 반영된 것입니다."
헨리는 우리가 또 다른 닷컴 버블 붕괴로 향하고 있다는 주장에 대해서도 반박했습니다. 표면적인 유사점은 있지만, 1990년대 후반의 기술주 거품 붕괴를 예고했던 상황과는 다르다고 그는 말했습니다. 이는 투자자들이 신중하고 계산적인 자세로 인플레이션과 연준의 정책을 매파적으로 주시하고 있음을 의미합니다.
미국 외 지역에서는 중국이 매우 다른 길을 걷고 있습니다. 월요일, 중국 인민은행은 지난주 연준의 금리 인하 조치에도 불구하고 기준 대출 금리를 4개월 연속 동결했습니다. 1년 만기 대출우대금리는 3.0%로 유지되었고, 주택담보대출 금리에 영향을 미치는 5년 만기 금리도 3.5%로 동결되었습니다.
워싱턴과는 달리 베이징은 눈 하나 깜짝하지 않았습니다. 마지막 조치는 지난 5월 중국 경제 둔화를 부양하기 위해 양국 금리를 10bp 인하한 것이었습니다. 그 이후로는 단 한 번의 금리 조정도 없었습니다. 연준이 부진한 고용 지표와 고착화된 인플레이션에 대응하는 동안, 중국 은행 당국은 현행 금리를 유지하는 데 만족하는 듯 보입니다.
