연준이 이자율을 25bp 인하하며 드디어 트럼프의 요구를 들어주다

연방준비제도 의장은 수요일 기자회견을 평소와 마찬가지로 마무리했습니다. 정치에 대해서는 입을 다물었습니다.

Cryptopolitan이 이전에 보도한대로, 기자들은 트럼프 행정부의 압력에 대한 그의 입장을 다시 한 번 묻기 위해 노력했지만, 제롬 파월은 이번에도 답변을 피했습니다.

그는 최근 연준을 '사명 확대'라고 비난하고 독립적인 감사를 요구한 스콧 베센트 재무장관의 비판에 대한 질문을 일축했습니다.

파월의 답변은 이렇습니다. "물론 저는 장관이나 다른 어떤 관리가 한 말에도 일절 언급하지 않겠습니다."

개인 계획에 대해서도 그는 단호한 태도를 유지했습니다. 임기가 오는 5 월 만료될 때 사임할지 여부에 대해 묻자 파월은 "오늘 그와 관련해 새로운 말씀드릴 것은 없습니다."라고 답했습니다.

트럼프가 이사회에서 리사 쿡을 해임하려는 시도에 대해 질문을 받았을 때도 그는 흔들리지 않았습니다. '그것은 제가 언급하는 것이 적절하지 않은 사법 사건으로 보입니다'라고 그는 말했습니다. 평소와 다름없는 상황입니다. 파월은 그들에게 새로운 정보를 주지 않은 채 자리를 떠났습니다.

그리고 그렇게 9 월 기자회견이 끝났습니다.

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금리 인하가 암호화폐 시장에서 주목받지 못한 것은 아닙니다. 발표 후 비트코인은 하락세를 이어갔으며, 보도 시점 기준 1.1% 하락한 11만 5700 달러에 거래되고 있습니다. 이더리움도 0.3% 하락해 4490 달러를 기록했습니다.

30 분 만에 1 억 500 만 달러 이상의 암호화폐 포지션이 청산되었습니다. 또한 미국 달러는 2022 년 2 월 이후 가장 약세 수준으로 떨어졌습니다.

비트코인의 반응은 암호화폐를 직접 다루지 않는 사람들에게도 중요합니다. 이는 위험 감수 심리와 밀접하게 연관되어 있으며, 대개 S&P 500 지수를 따라 움직입니다.

비트코인이 1 월 최고치를 경신했을 때 S&P 지수는 잠시 더 고점을 유지하다가 뒤이어 하락했습니다. 두 지수 모두 4 월에 바닥을 찍었습니다. 이제 역할이 바뀌어 S&P 500 지수는 다시 상승하고 있는 반면 비트코인은 뒤처지고 있습니다. 하지만 이러한 괴리는 오래가지 않을 것입니다.

주식 시장이 주춤하거나 비트코인이 추격할 것입니다. 매수세는 117,000달러 직하에 형성된 역삼각형 (inverse head and shoulders) 패턴을 주목하고 있습니다.

만약 이 패턴이 실현된다면 목표가는 127,600달러로, 이는 8월 최고가를 경신하는 것이며 다음 돌파 수준은 142,000달러가 될 것입니다.

기술적으로 비트코인은 여전히 2022년 말부터 이어져 온 장기 상승 추세를 유지하고 있으며, 하향 경로의 채널 내에서 거래되고 있습니다. 과거에도 비슷한 setups를 다섯 번이나 돌파한 바 있습니다.

하지만 이번에는 RSI 모멘텀이 따라오지 못하고 있습니다. 비트코인이 다시 급등하려면 주간 RSI가 2023년 말 130% 상승장과 2024년 초 50% 상승 당시처럼 70을 상회해야 합니다.

그 전까지는 투자자들이 신중하게 접근하고 있습니다. 하지만 현재는 Q4이며, 역사적으로 비트코인은 이 시기를 선호합니다. 만약 패턴이 실현된다면 암호화폐와 주식 시장 모두에서 위험 감수 성향이 다시 살아날 수 있습니다.

제롬 파월은 선거를 앞두고 정치적 압력이 커지는 상황에서 연준이 중립성을 유지할 수 있느냐는 질문을 다시 받았습니다.

그의 답변은 '연준은 정치에 관심이 없다'는 것이었습니다.

파월은 위원회가 내리는 모든 결정이 선거 구호에 의한 것이 아니라 경제 상황에 의해 주도된다고 강조했습니다.

그는 연방준비제도 (Fed) 가 정책을 정치적 용어로 전혀 구성하지 않는다고 말했습니다.

“워싱턴의 다른 부분으로 가면 모든 것이 ‘이 정치 정당이나 정치인에게 도움이 되거나 해가 되는가’라는 렌즈를 통해 보게 됩니다… 그리고 사람들은 그것을 믿기 어렵다고 생각합니다. 하지만 연준에서는 사물을 전혀 그렇게 생각하지 않습니다.”

파월은 중앙은행 내부에서 실제적이고 치열한 논의가 이루어지고 있지만, 그 모든 논의는 데이터와 경제의 장기적 건강에 기반하고 있다고 덧붙였습니다.

https://www.youtube.com/watch?v=oQ246jra6cM

“우리는 항상 그랬던 대로 지금도 업무를 수행하고 있습니다,”라고 파월은 말하며 “여러분이 주장을 펼치고 있고, 우리는 이러한 어려운 쟁점들에 대해 매우 훌륭한 논의를 하고 있습니다.”라고 밝혔습니다.

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더 큰 금리 인하가 검토 대상인지 묻자 파월은 즉각 이를 일축했습니다. “오늘 50bp(기준금리 0.5%p) 인하에 대한 광범위한 지지는 전혀 없었습니다,”라고 파월은 기자회견에서 기자들에게 말했습니다.

그는 최근 몇 년간 연준이 정책이 경제 현실과 완전히 동떨어진 경우에만 큰 폭의 금리 인상 또는 인하와 같은 급격한 조정을 단행해 왔다고 지적했습니다.

“지난 5 년 동안 우리는 매우 대규모의 금리 인상과 인하를 단행했습니다.” 파월 의장은 “이는 정책이 적절하지 않다고 느껴지고 신속하게 새로운 방향으로 전환해야 할 때 주로 이루어지는 조치입니다.”라고 말했습니다.

하지만 현재 상황은 그렇지 않습니다. 적어도 연준의 관점에서는 그렇습니다. 중앙은행은 기존 전략을 폐기하는 것이 아니라 조정을 진행하고 있습니다.

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파월 또한 과도한 인플레이션에 대한 우려가 다소 진정되었다고 밝혔습니다. “4 월 이후로 제 생각에는 더 높고 지속될 가능성이 있는 인플레이션 위험이 조금씩 줄어들고 있는 것 같습니다.”라고 그는 말했습니다.

그는 약화된 노동 시장과 둔화되는 GDP 성장세를 압력이 완화되고 있음을 나타내는 신호로 꼽았습니다.

물론 일부 산업에서는 관세로 인해 가격이 상승하고 있지만, 파월은 이러한 가격 급등이 지속적인 인플레이션 사이클이 아닌 일회성 현상일 수 있다는 자신의 견해를 반복했습니다.

“점점 더 일회성 가격 상승으로 보이며, 이는 인플레이션 과정을 유발하는 것이 아니라는 생각이 강해지고 있습니다.”라고 그는 말했습니다.

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최근 고용 둔화가 인플레이션보다는 관세 때문일 수 있다는 질문을 받은 파월은 두 요인이 모두 영향을 미치고 있을 수 있다고 말했습니다.

“상품 가격이 더 높은 인플레이션으로 이어지기 시작하는 것을 보게 되었습니다,” 그는 말했다. 그는 올해의 인플레이션 대부분, “아마도 전부가” 상품 가격 상승에 기인한다고 주장했다.

하지만 고용 측면에서는 파월이 이민 문제를 더 큰 이슈로 꼽았다. “노동 공급은 분명히 크게 줄었습니다,” 그는 말했다. “노동 공급에서 성장세가 거의 없거나 아예 없습니다. 동시에 노동 수요도 상당히 급격히 감소했습니다.”

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파월은 올해 초 트럼프가 도입한 관세 정책에 대해 언급하며 경제적 영향은 아직 불분명하다고 말했습니다.

그는 수입 세금 인상이 이미 일부 산업에서 가격 상승을 유발했지만, 인플레이션과 성장에 대한 전체적인 영향은 여전히 평가 중이라고 덧붙였습니다.

파월은 일회성 가격 변동이 기본 시나리오라고 설명하면서도 관세로 인한 지속적 인플레이션 가능성도 인정했습니다.

스펜서 미란의 임명이 트럼프의 최고 경제 고문으로 연방준비제도 이사회에 합류하면서 은행의 독립성을 훼손하는지에 대해 직접 질문을 받자, 파월 위원장은 위원회가 새로운 회원을 다른 회원들과 마찬가지로 환영했다고 말했다.

그는 연준이 이중 임무에 집중하고 정치적 압력에 굴복하지 않을 것임을 분명히 했습니다.

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파월은 노동시장이 약화되고 있다고 말했습니다. 파월은 8월 실업률이 4.3%로 전년 대비 '거의 변동이 없다'고 설명했지만, 고용 창출 속도가 이 수치를 안정적으로 유지하는 데 필요한 수준에 미치지 못하고 있다고 지적했습니다. 그는 근로자 수요가 식어가고 있다고 밝혔습니다.

“노동 수요가 둔화되었습니다.”라고 그는 말했습니다. “최근 고용 창출 속도는 실업률을 일정하게 유지하는 데 필요한 손익분기점 수준보다 낮게 진행되고 있는 것으로 보입니다.”

#FOMC 기자회견에서 제롬 파월 의장의 전체 개회 연설문 (PDF) 을 읽으세요: https://t.co/r9POqOXtAx pic.twitter.com/XrfibjpeAi

— 연방준비제도 (@federalreserve) 9 월 17일, 2025년

파월은 또한 이 추세가 노동시장의 공급 측면과 수요 측면 모두에서 둔화가 반영된다는 점에서 ‘이례적’이라고 말했습니다.

연준 의장에 따르면 이민 감소와 노동력 참여율 약화가 문제의 일부입니다. 시스템에 새로 진입하는 근로자의 수가 충분하지 않기 때문입니다.

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제롬 파월은 회의 후 기자회견을 시작하며 이미 연준의 정책 성명서에 포함된 내용을 반복했습니다. 그는 수개월간 데이터가 시사해 온 바를 확인했습니다. 즉, 미국 경제가 둔화되고 있다는 것입니다. 파월은 다음과 같이 말했습니다.

“실업률은 여전히 낮지만 소폭 상승했습니다. 고용 증가세가 둔화되었고 고용에 대한 하방 위험이 높아졌습니다.”

인플레이션도 다시 상승하여 여전히 '상당히 높은 수준'에 머물러 있다고 인정했습니다.

파월은 GDP 성장률 둔화를 급격하다고 묘사하며, 2025년 상반기 생산량이 전년 동기 대비 2.5%에서 불과 1.5%로 증가했다고 지적했습니다. 그는 이 감소의 상당 부분이 소비자 지출 약화에 기인한다고 말했습니다.

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연방준비제도(Fed)가 12월 이후 첫 금리 인하를 발표한 직후 시장은 요동쳤습니다. S&P 500은 거의 변동 없이 0.1% 상승하는 데 그친 반면, 나스닥은 기술주 타격으로 0.3% 하락했습니다.

다우지수는 소비자 주식의 상승 덕분에 하루 종일 강세를 보이며 410포인트(0.9%) 올랐습니다. 연준은 또한 2025년 나머지 기간을 위한 로드맵을 제시했는데, 추가 금리 인하 2회가 예정되어 있다는 것입니다. 이는 트레이더들이 빠르게 반영해야 할 새로운 요소를 제공했습니다.

하지만 기술주는 이를 잘 받아들이지 못했습니다. 파이낸셜타임스의 보도에 따르면 중국이 자국 기술 기업에 대한 엔비디아 칩 구매를 금지했다고 알려지면서 엔비디아는 2% 이상 하락했고, 아마존, 알파벳, 팔란티르 역시 하락하며 나스닥을 끌어내렸습니다.

한편 월마트는 2% 상승하며 다우 지수를 끌어올렸고, 금리 하락이 소비자 부담을 완화할 것이라는 기대감이 커졌습니다. 당분간 월가는 이것이 연착륙인지, 아니면 연준이 먼저 양보한 것인지 파악하려 노력하고 있습니다.

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중앙은행은 여전히 고용 최대화와 장기적 2% 인플레이션이라는 이중 목표에 집중하고 있다고 밝혔습니다. 하지만 이제 그들은 일자리 하방 위험이 증가하고 있음을 인정했습니다. 이는 새로운 변화입니다.

그렇다면 정확히 무엇을 했을까요? 연방준비제도이사회는 기준금리를 0.25%p 인하하여 4.00~4.25% 구간으로 조정했습니다. 또한 작업은 아직 끝나지 않았습니다. 관계자들은 새로운 데이터를 계속 평가할 것이며 필요시 금리를 다시 조정할 수 있다고 밝혔습니다.

“목표 범위 추가 조정을 고려할 때”연방준비제도는“위원회는 유입되는 데이터, 진화하는 전망, 그리고 리스크 균형을 신중하게 평가할 것”이라고 밝혔다. 이는 추가 금리 인하가 가능할 수 있음을 의미하지만, 어떤 것도 보장된 것은 아니다.

동시에 연방준비제도는“국채 및 기관 채권과 기관 담보부 증권 보유량을 계속 축소해 나갈 것”이라고 밝혔다. 따라서 금리 인하에도 불구하고 이들은 대차대조표 축소를 통해 여전히 긴축을 진행 중이다.

그들은 또한 2% 인플레이션 목표 달성에 대한 '강력한 약속'을 반복했습니다. 하지만 어조는 달라졌습니다. 이제 그들은 고용에 대해 명확히 우려하고 있습니다. 이전에는 그렇게 명확하지 않았습니다.

연준은 또한 고용 시장 데이터, 인플레이션 신호, 인플레이션 기대치, 국제 정세 및 금융 조건 등 모든 것을 주시하겠다고 밝혔습니다.

이 중 하나라도 악화되면 정책 변경을 고려할 것입니다. '위원회는 위원회의 목표 달성을 방해할 수 있는 위험이 발생할 경우 적절한 통화정책 기조를 조정할 준비가 되어 있습니다.'

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연방준비제도는 경제 성장이 둔화되고 있음을 인정했습니다. 팬데믹 이후 회복의 '황금 아이'였던 노동시장은 힘을 잃고 있습니다. 일자리 증가 속도가 느려지고 실업률은 상승했지만, 역사적 기준으로는 여전히 낮습니다.

한편, 인플레이션은 다시 급등하여 연방준비제도가 편안하게 여기는 수준을 넘어섰습니다. 여기에 글로벌 긴장 고조, 불안정한 소비자 심리, 신용 조건 강화가 더해지자 연방준비제도는 방향을 전환할 수밖에 없었습니다.

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