- 일본의 30년물 국채 수익률이 3.286%로 수십 년 만에 최고 수준을 기록했으며, 10년물과 40년물 수익률도 급등했습니다.
- 일본은행은 정책을 서서히 긴축하고 있지만 인플레이션은 여전히 높고 실질 금리는 여전히 크게 마이너스입니다.
- 외국 투자자들이 일본 국채에서 이탈하는 가운데 정치적 불안정과 재정 지출 증가가 추가적인 압박으로 작용하고 있습니다.
일본의 장기 국채 수익률은 수십 년간 보지 못했던 수준을 뚫고 올라갔으며, 시장은 초저금리 정책에서 느린 퇴출에 대해 강력하게 반발했습니다.
수요일 기준, 30년물 국채 수익률은 3.286%로 20년 이상 최고치를 기록했습니다. 20년물 수익률은 2.695%로 1999년 이후 마지막으로seen 수준이었습니다.
10년물 기준 국채는 1.633%로 2008년 이후 최고치를 기록했으며, 40년물 수익률은 1월 이후 거의 90bp 상승한 3.506%로 올랐습니다.
이 가혹한 급등을 주도하는 것은 무엇입니까? 일본 은행이 그것을 식히려 시도하고 있습니다. 그러나 3년 동안 소비자 물가가 2% 인플레이션 목표를 상회해 온 것은 그 작업을 거의 불가능하게 만들었습니다.
중앙은행은 단기 정책 금리를 인상하고 국채 매입을 축소하기 시작했지만, 그 속도가 충분히 빠르지 않습니다. 일본의 실제 정책 금리는 여전히 -2.6%에 묻혀 있어, 인플레이션 조정 이자율은 여전히 0%보다 훨씬 낮습니다.
외국 투자자들이 국채를 매도하는 동안 BOJ는 안정성을 유지하려 함
일본 국채에 대한 외국인 수요가 빠르게 감소하고 있습니다. 일본 증권 딜러 협회 데이터에 따르면 7월 총 외국인 국채 구매는 6% 감소하여 4월 대비 7.66조 엔으로 줄었습니다.
많은 해외 투자자들은 국채에서 물러나 주식 시장에서의 큰 수익을 쫓아 일본 주식으로 쏟아붓고 있습니다. 장기 국채의 매력은 인플레이션이 여전히 존재하고 BOJ가 다음 큰 움직임을 명확히 하지 않았기 때문에 빠르게 약화되고 있습니다.
동시에, 국내 정치가 더 많은 소음을 추가하고 있습니다. 시게루 이시바 총리의 연립정당은 7월 참의원 선거에서 소비세 감소를 요구하는 야당에 의해 타격을 입었습니다.
화요일 기자들에게 이시바는 자신의 지위에 “매달릴 의도가 전혀 없다”고 말했습니다. 그가 사임하면 일본은 다당파 교착 상태와 지출 증대에 대한 더 많은 압력을 직면할 수 있으며, 이는 국채 수익률을 계속 상승시킬 것입니다.
바클레이스 분석가들은 30년물 국채 시장이 이미 1-2%p 상당의 세제 감소를 가격에 반영하고 있으며, 더 깊은 감세가 추진될 경우 수익률에 대한 압력이 더 악화될 수 있다고 경고했습니다.
자본이 본국으로 유입되기 시작하지만 완전한 환수는 예상되지 않음
일부 국내 투자자들이 돌아오고 있습니다. Nedgroup Investments의 고정 수익 책임자 데이비드 로버츠는 그의 회사가 수십 년 만에 처음으로 미국과 영국에서 자금을 인출하고 일본 국채를 구매했다고 말했습니다.
“1990년대 자금 관리를 시작한 이후 일본 국채를 산 것은 이번이 처음입니다,” 로버츠 CNBC에 말함.
하지만 열정은 선택적입니다. Eastspring Investments의 고정 수익 포트폴리오 매니저인 롱 렌 고는 대부분의 투자자들이 여전히 단기 국채에 집중하고 장기 국채에 대해서는 신중함을 유지하고 있다고 말했습니다. “투자자들은 [가치 평가가 더 매력적으로 보임에도 불구하고] 기간에 적극적으로 진입하는 데 큰 서두름이 없을 것입니다,”라고 그는 말했습니다.
바클레이스의 카도타는 유입이 일본으로 돌아오기 위해서는 BOJ가 금리 인상 사이클을 종료해야 한다고 지적했습니다. 현재 중앙은행은 여전히 긴축 모드에 있으므로 구매자들은 이를 기다리고 있습니다.
은행들은 여전히 일본은행(BOJ)에 다량의 엔을 예치하고 있으며, 미국 자산을 매도하기 전에 채권을 매수하는 데 사용할 수 있습니다.
한편, 일본 정부는 더 많은 자금을 요구하고 있습니다. 훨씬 더 많은 금액이 필요합니다. 2026년 4월 시작 회계연도의 예산 요구액은 사상 최대인 122.4조 엔(8,220억 달러)에 달했습니다. 이는 전년의 117.6조 엔에서 증가한 수치입니다.
방위성만 해도 8.8조 엔을 요구하며, 2027년까지 군사비 지출을 GDP의 2%로 높이는 데 주력하고 있습니다. 그 위에 기존 부채를 조달하기 위해 32.4조 엔이 추가로 필요하며, 이는 역대 최고 수준입니다. 이는 금리가 상승할수록 시스템을 유지하는 데 훨씬 더 많은 비용이 든다는 것을 의미합니다.
관례대로 재무성은 최종 예산을 확정하기 전에 숫자를 줄일 것입니다. 작년에는 초기 117.6조 엔 요구액을 115.2조 엔으로 삭감했습니다. 하지만 이자 지급액이 증가하고 정치적 소음이 커지며 투자자들이 장기 채권을 이탈하면서, 압력은 이미 시스템에 내재되어 있습니다.
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Jai Hamid
Jai Hamid 은 지난 6 년간 암호화폐, 주식 시장, 기술, 글로벌 경제 및 시장에 영향을 미치는 지정학적 사건들을 취재해 왔습니다. 그녀는 AMB Crypto, Coin Edition, CryptoTale 등 블록체인 전문 매체에서 시장 분석, 주요 기업, 규제 및 거시경제 동향에 관해 활동했습니다. 런던 저널리즘 스쿨을 졸업했으며 아프리카 최고 TV 네트워크 중 하나에서 세 차례 암호화폐 시장 인사이트를 공유했습니다.
