분석가들, 이스라엘-이란 분쟁이 유가 변동 폭을 정확히 예측하지 못함

유가 트레이더들은 이 전쟁을 가격 책정에 반영하지 못합니다. 이스라엘과 이란 간의 6일 연속 교전은 글로벌 에너지 시장을 완전한 불확실성에 빠뜨렸으며, 월스트리트나 중동의 누구도 이것이 어디까지 갈지 모릅니다.

누구도 명확한 전망을 가지고 있지 않습니다. 단 한 명의 분석가도 확신 있는 수치를 제시하지 못합니다. 그리고 분쟁이 길어질수록 다음 주 유가가 어디에 안착할지 추측하는 것은 더 어려워지며, 다음 달은 말할 것도 없습니다.

이스라엘은 지난 금요일 이란의 군사 및 핵 인프라에 대한 기습 공습을 감행했습니다. 이는 테헤란의 직접적인 대응을 촉발하여 전면적인 지역 공중전으로 이어졌습니다.

화요일, 대통령 도널드 트럼프, 백악관에서 연설하며 이란에게 “무조건 항복”을 요구했고, 미국의 인내심이 “바닥을 드러내고 있다”고 경고했습니다. 몇 시간 후, 이란의 최고 지도자 알리 하메네이는 미국의 군사 개입 시 “회복 불가능한 피해”를 약속했습니다.

유전 타격, 공급 위험, 호르무즈 해협 주목

이란 미사일이 이스라엘의 바잔 정유소를 타격했으며, 이스라엘은 이란과 카타르가 공유하는 세계 최대 가스전인 사우스 파르스를 향해 보복했습니다. 결과적으로 테헤란은 생산의 일부를 중단했습니다. 트레이더들은 이것이 훈련이 아님을 알고 있습니다. 이미 흐름에 차질이 발생했습니다.

시장 감시자들은 이제 페르시아 만을 세계 나머지 지역의 유류 공급과 연결하는 병목 지점인 호르무즈 해협에 주목하고 있습니다. 이란이 이를 차단한다면(그 가능성은 이제 이론적이지 않음) 영향은 즉각적이고 글로벌할 것입니다. 더 이상 추측할 필요가 없으며, 가격은 급등할 것입니다.

석유 중개사 PVM의 분석가인 John Evans는 이를 시장 분위기를 “불안의 담요”라고 묘사했습니다. 수요일에 발송된 노트에서 John은 트레이더들이 “미사일 교환이 일상적인” 세계에서 운영하려고 시도하지만, 분쟁이 예상보다 훨씬 빠르게 확대될 수 있다고 경고했습니다.

Shell, TotalEnergies, EnQuest의 에너지 고위 임원들은 CNBC에 상황을 주의 깊게 관찰하고 있다고 말했습니다. 인프라에 대한 추가 공격은 글로벌 공급을 손상시키고 가격을 더욱 변동성 있게 만들 것입니다. 현재 안정성을 가격에 반영하는 사람은 없습니다. 모두 생존하려고 애쓰고 있을 뿐입니다.

가격은 실시간으로 반응하고 있습니다. 런던 시간 수요일 중반까지 8월 인도분 브렌트 유가는 0.3% 상승하여 배럴당 $76.69가 되었습니다. 7월 인도분 서부 텍사스산 원유(WTI)는 0.5% 상승하여 $75.25가 되었습니다. 이러한 증가는 크지 않지만 꾸준합니다. 그리고 이러한 지정학적 위기에서는 꾸준함이 경고 신호를 의미합니다.

달러 강세와 연준의 대비 속에서 분석가들이 혼돈을 모델링 시도

Clean Energy Transition의 창립자 Per Lekander는 유가의 최근 반등이 더 큰 하락세 그림을 바꾸지 않았다고 말했습니다. 그는 공격 이전에 시장이 이미 붕괴를 향해 가고 있었다고 말했습니다. OPEC과 약한 세계 수요와 로부터의 과도한 공급으로 배럴당 $30–$50로의 재설정이 가능했습니다. 지금? 그는 생산자들이 더 깊은 교란 전에 생산과 헤징을 서두르고 있다고 생각합니다.

“저는 우리가 $30–50로의 2014/2020년 재설정으로 향하고 있다는 데 점점 더 확신을 갖게 되었습니다.”라고 Per는 말했습니다. “현재의 분쟁은 생산자들이 최대한 생산하고 헤징하고 있기 때문에 분쟁이 끝난 후 그 결과가 더 발생할 가능성을 높입니다.” 또한 그는 현재 가격에 이란의 교란(특히 수출량 감소와 유조선의 느린 이동)으로 인해 $10의 위험 프리미엄이 포함되어 있다고 말했습니다.

The Schork Report의 편집장인 Stephen Schork는 더 공격적인 입장을 취했습니다. CNBC와의 인터뷰에서 Stephen은 시장이 “다음 헤드라인을 기다리고 있다”고 경고했습니다. 그는 안정성에 베팅하는任何人은 “현실이 아닌 희망으로 거래하고 있다”고 말했습니다.

그는 현재의 위협을 1990년의 이라크의 쿠웨이트 침공과 1974년의 석유 금수와 비교했습니다. 그는 5주 이내에 유가가 $103을 돌파할 확률을 5%로 추정하며, 페르시아 만이 완전히 교란되지 않는 한 여름이 끝날 때까지 $160에 도달할 가능성은 여전히 있다고 말했습니다.

분쟁이 길어짐에 따라 시장은 계속 경련을 일으킵니다. 수요일, 브렌트 유가는 아시아 시간대에 상승했고, 유럽에서 하락했으며, 0.2% 상승하여 $76.61로 다시 올랐습니다. 명확한 추세는 없습니다. 그냥 반복되는 패닉일 뿐입니다.

한편, 미국의 경제 데이터는 도움이 되지 않습니다. 화요일, 5월 소매 판매는 0.9% 하락했으며, 이는 4개월 만에 최악의 수치였습니다. 노동 지표도 약화되고 있습니다. 이 모든 것이 미국 연방준비제도 (Federal Reserve) 을 어려운 상황에 빠뜨립니다.