블룸버그에 따르면 헤지펀드들은 이번 주 엔화 약세에 집중 투자하며, 일요일 일본 참의원 선거를 불과 며칠 앞두고 11억 달러 이상을 공매도 포지션에 투입했다.
해당 통화에 대한 선물 및 옵션trac이 약 12,606건 체결되어 3월 이후 처음으로 순매도 포지션이 형성되었습니다.
관건은 이시바 시게루 총리가shib자민당(LDP)이 붕괴를 피할 수 있을지 여부입니다. 자민당은 이미 중의원에서 소수당을 차지하고 있습니다.
현재 여론조사에 따르면 여당 연합은 상원에서도 부진한 성적을 거둘 가능성이 높습니다. 여당 연합이 더 많은 의석을 잃을 경우, 투자자들은 재정 부문에서 혼란이 발생할 것으로 예상하고 있습니다. 경제 정책 운용이 더욱 어려워질 수 있으며, 투자자들은 바로 이러한 상황에 대비하고 있습니다.
채권 수익률 상승에 따라 트레이더들은 더 큰 손실에 대비하고 있다
웰스파고의 통화 전략가인 아룹 차터지는 "자민당이 패배할 경우 야당이 소비세 인하를 추진하면서 재정 지출이 확대될 가능성이 있으며, 이는 재정 defi 고 말했다 . 그의 팀은 야당이 정권을 잡을 경우 엔화가 달러당 150엔까지 하락할 수 있다고 예상한다. 금요일 현재 엔화는 148.80엔에 거래되고 있다.
MUFG 전략가들도 비슷한 경고를 내놓으며 투표를 앞두고 엔화를 공매도할 것을 권고했습니다. 그 메시지는 효과를 발휘했습니다. 엔화는 올해 상반기에 10% 상승한 후 7월 한 달 동안 거의 3% 하락했습니다. 상반기 상승세는 트럼프의 무역 전쟁이 한창일 때 달러 약세와 연관되어 있었지만, 이제 분위기가 완전히 바뀌었습니다.
채권 시장의 변동성이 상황을 더욱 악화시키고 있습니다. 일본 10년 만기 국채 수익률이 1.6%까지 치솟아 2008년 이후 최고치를 기록했습니다. 20년과 30년 만기 국채 수익률 또한 1999년 수준에 근접했습니다. 이러한 수익률 상승은 재정 불확실성에 대한 직접적인 반응이며, 엔화에 더욱 큰 압력을 가하고 있습니다.
TD 증권의 자야티 바라드와지와 알렉스 루는 이러한 상황을 다음과 같이 설명했습니다. "달러 대비 엔화 매수 포지션이 과도하게 부풀려져 취약한 상태였습니다. 단기적으로 엔화는 압력을 받을 것으로 예상합니다." 이들의 의견에 동의하는 사람들도 많습니다.
옵션 거래자들은 위험이 커짐에 따라 투자 성향을 바꿉니다
옵션 시장의 거래자들은 이미 더 큰 폭의 하락에 대비하고 있습니다. 시카고 상품 거래소(CME)의 중앙 지정가 주문장 데이터에 따르면, 7월 11일 달러-엔 쌍 콜 옵션(엔화 약세 시 수익 발생) 매수량이 풋 옵션 매수량보다 두 배 이상 많았습니다. 이 비율은 시장의 흐름이 어디로 향하고 있는지를 보여줍니다.
한편, 시게루 총리가 이끄는 여당은 cash 지원을 통해 지지를 얻으려 하고 있으며, 야당은 소비세 인하를 주장하고 있는데, 두 정책 모두 예산 적자를 더욱 악화시킬 수 있습니다. 어느 정책이든 시행된다면 defi적자는 더욱 커질 것이며, 단기 채권 수익률 급등에서 알 수 있듯이 투자자들은 이미 이러한 전망을 확신하고 있는 듯합니다.
이번 주 엔화는 4월 이후 최저 수준으로 떨어지면서 불안감을 더욱 증폭시켰습니다. 단기 옵션trac또한 달러 대비 엔화에 대해 순 마이너스(-)를 기록했는데, 이는 거의 1년 만에 처음 있는 일입니다. 이러한 신호는 일반적으로 투자자들이 더 큰 하락세에 대비하고 있음을 의미합니다.
가장 놀라운 변화 중 하나는 글로벌 외환보유고의 변동입니다. 올해 1분기에 외환 운용 담당자들이 엔화를 대량으로 빼내 스위스 프랑으로 옮겼습니다. 이는 이례적인 현상으로, 엔화가 안전자산으로서의 신뢰를 얼마나 잃었는지를 보여줍니다. 이러한 변화는 일본의 무역 defi와 경기 침체에 기인한 것으로 분석됩니다.
일부 분석가들은 선거 결과가 긍정적일 경우 엔화에 소폭의 약세가 나타날 수 있다고 여전히 보고 있다. 미즈호 증권의 오모리 애널리스트는 자민당이 과반수를 유지할 경우 엔화가 달러당 144엔 수준까지 강세를 보일 수 있다고 말했지만, 아무도 그 가능성을 높게 보고 있지는 않다.
이제 모든 시선은 8월 1일 마감일에 쏠려 있습니다. 트럼프 대통령과 일본 정부 관계자 간의 관세 협상이 그때까지 진전되지 않으면 상황은 더욱 악화될 수 있습니다. 무역 협상은 거의 진전 없이 수개월 동안 질질 끌어왔습니다. 협상이 타결될 때까지 엔화 전망은 불확실할 것입니다. 하지만 트레이더들은 결과를 기다리지 않고 이미 어느 방향으로 흘러갈지 예측하고 있습니다.
