독일 경제 다시 침체, 유럽의 병자라는 오명을 안고 또다시 반등 기회 놓쳐

독일은 또다시 스스로를 구렁텅이에서 끌어낼 기회를 놓쳤다.

금요일, 독일 연방통계청(Destatis)의 새로운 경제 데이터는 상승하는 인플레이션, 급증하는 실업률, 그리고 도널드 트럼프의 최신 무역 압박에 따른 완전한 역풍에 대비하는 가운데 회복의 조짐이 보이지 않음을 보여줬다.

8월 인플레이션율은 2%로 예상되었던 전망을 상회하는 2.1%로 상승했다. 이는 예상보다 낮았던 7월의 1.8%에서 급격한 상승이다.

하지만 에너지와 식품을 제외한 핵심 인플레이션은 변동이 없었다. 지난달과 동일한 2.7%를 유지했다. 이는 식료품이나 휘발유 가격뿐만 아니라 경제 전반에 압력이 쌓이고 있음을 의미한다.

그것이 유일한 적신호는 아니었다. 실업자 수가 급증했다. 지난달 독일에서 공식적으로 실업자로 등록된 인원은 302만 5천 명이었다. 이는 실업률을 6.4%로 끌어올렸으며, 노동시장이 날이 갈수록 약화되고 있음을 명확히 보여주는 신호다.

미 관세, 수출에 나사 조이기

독일의 경기 둔화는 글로벌 정치의 영향도 받고 있다. EU와 미국 간 7월 무역 협정으로 미국으로 수출되는 광범위한 유럽 제품에 대해 새로운 15%의 관세가 부과되었다.

기업들을 놀라게 만든 것은 이번 달 초 발표된 새로운 업데이트였다. 이제 해당 관세는 이전에 제외되었던 제약과 같은 주요 산업으로 확대된다. 이 갑작스러운 결정은 이미 마진이 얇은 상황에서 운영 중인 많은 독일 수출업체들을 당황하게 했다.

핵심 질문은 누가 비용을 부담하느냐는 것이다. 미국에서는 가격이 상승할 것으로 예상된다. 하지만 독일과 유로존 전반에서는 불분명하다. 일부 기업은 미국에서 판매되지 않는 초과 재고를 처분하기 위해 가격을 인하할 수 있다.

다른 기업들은 미국에서 잃는 수익을 보전하기 위해 유럽에서 가격을 인상할 수도 있다. 어쨌든 타격은 국내에서 강하게 느껴진다.

시기가 최악이다. 독일의 GDP는 1분기 0.3% 성장했다. 그러나 2분기에는 0.3% 축소되었다. 이는 성장이 아니라 정체다. 이 나라는 수개월 동안 침체와 경계선을 오갔으며, 최신 수치는 상황이 나아지지 않고 있음을 보여준다.

ING의 글로벌 매크로 책임자 카르스텐 브제스키는 서한에서 “유럽 및 미국 기업들이 미 관세에 어떻게 반응할지는 아직 지켜봐야 한다”고 말했다.

그는 독일의 인플레이션이 다음 달 ECB의 금리 인하를 방해할 수 있다고 경고했다. “독일 노동시장의 냉각은 임금 압력과 결과적으로 인플레이션 압력을 완화할 domestique한 주제가 될 것이다,”라고 카르스텐은 덧붙였다.

소비자 전망이 목표치를 상회하는 가운데 ECB는 금리 동결 유지

유럽중앙은행은 양쪽 사이에서 끼어 있다. 7월 금리를 2%로 동결했으며, 9월 11일 다음 회의를 앞두고 금리 인상이 예상되지 않는다.

이는 독일과 기타 유로존 경제가 무역 여파와 약한 수요로 인해 타격을 받고 있다는 상승하는 징후에도 불구하고 이루어진 결정이다.

유로존 소비자들은 곧 relief를 기대하지도 않는다. 금요일 공개된 ECB의 최신 소비자 기대 조사에 따르면 사람들은 인플레이션이 ECB의 목표치를 상회할 것이라고 여전히 생각한다.

향후 12개월 동안 중앙값 예측은 6월과 동일한 2.6%로 유지되었다. 심지어 3년 후에도 기대치는 2.4%에서 2.5%로 상승했다. 그리고 5년 후? 여전히 8개월 연속 변동 없는 2.1%에 묶여 있다.

이는 ECB가 명확한 경로를 찾지 못하게 한다. ECB는 공식적으로 “미정의 중기(약 3년으로 추정)”에 인플레이션을 2%로 되돌리려 한다. 하지만 현재 인플레이션이 정체되고 무역 긴장이 고조되는 가운데, 그 목표는 실제 계획보다는 희망사항처럼 보인다.

현재 유럽의 병자는 회복을 향해 절뚝거리지 않고, 얼굴을 바닥에 대고 누워 있으며, 누구도 멈춰 도와주지 않는다.