독일은 위기에서 벗어날 수 있는 또 다른 기회를 놓쳤습니다.
금요일, 데스타티스에서 발표한 새로운 경제 데이터는 인플레이션이 상승하고 실업률이 급증했으며 회복의 조짐이 보이지 않는다는 것을 보여주었습니다. 이는 미국이 도널드 트럼프의 최근 무역 압박으로 인한 전면적인 반격에 대비하고 있기 때문입니다.
8월 물가상승률은 2.1%로 상승하며 2%에 그칠 것이라는 예상치를 뛰어넘었습니다. 이는 예상보다 부진했던 7월의 1.8%에서 크게 상승한 것입니다.
하지만 에너지와 식량을 제외한 근원 물가상승률은 변동이 없었습니다. 지난달과 동일한 2.7%를 기록했습니다. 이는 식료품이나 휘발유 가격뿐만 아니라 경제 전반에 걸쳐 압력이 커지고 있음을 의미합니다.
위험 신호는 그것뿐만이 아니었습니다. 실업률도 크게 증가했습니다. 독일 . 이로 인해 실업률은 6.4%로 치솟았는데, 이는 노동 시장이 날이 갈수록 침체되고 있다는 분명한 신호입니다.
미국 관세로 수출 규제 강화
독일의 경기 침체 또한 세계 정치의 영향을 받고 있습니다. 7월 EU와 미국 간의 무역 협정으로 미국으로 수출되는 다양한 유럽 제품에 15%의 새로운 관세가 부과되었습니다.
기업들을 당혹스럽게 한 것은 이달 초 발표된 새로운 소식이었습니다. 관세가 이제 의약품과 같은 핵심 분야로 확대된다는 소식입니다. 이전에는 관세 대상에서 제외되었던 분야들이었습니다. 이 갑작스러운 결정은 이미 저마진으로 사업을 운영해 온 많은 독일 수출업체들을 불안하게 했습니다.
가장 큰 문제는 누가 비용을 부담하느냐입니다. 미국에서는 물가가 상승할 것으로 예상됩니다. 하지만 독일과 유로존 전체에서는 상황이 불확실합니다. 일부 기업은 미국에서 판매되지 않는 추가 물량을 처리하기 위해 가격을 인하할 수도 있습니다.
다른 나라들은 미국에서 손실을 메우기 위해 유럽의 가격을 인상할 수도 있습니다. 어느 쪽이든, 그 타격은 미국에 큰 타격을 줄 것입니다.
타이밍이 최악이었습니다. 독일의 GDP는 1분기에 0.3% 성장했습니다. 그런데 2분기에 0.3% 감소했습니다. 이건 성장이 아니라 정체입니다. 독일은 몇 달째 경기 침체 직전까지 갔고, 최근 수치는 나아질 기미가 보이지 않습니다.
ING의 글로벌 매크로 책임자인 카르스텐 브르제스키는 메모에서 "유럽과 미국 기업들이 미국의 관세에 어떻게 반응할지는 아직 알 수 없다"고 밝혔습니다.
그는 독일의 인플레이션으로 인해 ECB가 다음 달 금리를 인하하지 못할 수도 있다고 경고했습니다. 카르스텐은 "독일 노동 시장의 냉각은 국내적인 문제로, 임금 상승 압력과 그에 따른 인플레이션 압력이 완화될 것"이라고 덧붙였습니다.
ECB, 소비자 전망치 목표치 상회하는 가운데 공격 중단
유럽 중앙은행(ECB)은 이 둘 사이에 끼어 있습니다. 7월 기준금리를 2%로 동결했고, 9월 11일 재회의에서도 금리를 동결할 것으로 예상됩니다.
독일과 다른 유로존 경제권이 무역 분쟁과 수요 약세로 타격을 받고 있다는 징후가 증가하고 있음에도 불구하고 그렇습니다.
유로존 소비자들 역시 당분간 구제 금융이 시행될 것으로 기대하지 않습니다. ECB가 금요일에 발표한 최신 소비자 기대 지수에 따르면, 소비자들은 여전히 인플레이션이 ECB 목표치를 상회할 것으로 예상하고 있습니다.
향후 12개월 동안 전망치 중간값은 6월과 동일한 2.6%를 유지했습니다. 3년 후에도 전망치는 2.4%에서 2.5%로 상승했습니다. 5년 후에는 어떨까요? 8개월 연속 2.1%에 머물렀습니다.
ECB는 명확한 방향을 제시하지 못하고 있습니다. ECB는 공식적으로 "중기defi으로", 약 3년 정도 걸릴 것으로 추정되는 2%로 인플레이션을 되돌리려 하고 있습니다. 하지만 현재 인플레이션이 정체되고 무역 긴장이 고조되는 상황에서, 이 목표는 현실적인 계획이라기보다는 희망사항에 가깝습니다.
지금으로선 유럽의 병자는 회복을 향해 절뚝거리지 않고, 길바닥에 얼굴을 숙인 채 누워 있고, 아무도 그를 돕기 위해 멈추지 않습니다.
