분석가들은 연준이 이번 주 수요일에 마지막 금리 인하를 단행할 것으로 예상하지만, 진정한 관심은 중앙은행이 2025년 전망치를 조정할지 여부에 있다. 인플레이션은 여전히 높은 수준을 유지하고 있지만, 고용 시장은 회복력을 보이고 있으며, 정책 입안자들은 향후 전망에 대해 불확실성을 느끼고 있다.
연방준비제도(Fed)는 3개월 연속 금리 인하를 단행할 것으로 예상되며, 설문 조사한 오는 12월 17~18일 회의에서 0.25%포인트 추가 금리 인하를 전망하고 있다.
이번 금리 인하로 중앙은행의 기준금리는 4.25%~4.50% 범위로 낮아지게 되며, 이는 9월 이후 누적 1%포인트 인하를 의미합니다. 이와 더불어 연준은 2025년 금리 인하 횟수 전망치를 축소할 것으로 예상됩니다.
연준의 2024년 금리 인하
최근 야후 뉴스 보도에 따르면, 투자자들은 연준의 분기별 "점도표(dot plot)"를 예의주시하고 있습니다. 이 도표는 연준 위원들이 향후 연방기금 금리 방향을 어떻게 전망하는지 보여주는 차트입니다. 이 도구를 통해 기업인들은 연준의 통화 정책 기조와 중앙은행의 사고방식을 trac수 있습니다.
지난 9월 점도표에 따르면 연준은 2024년에 두 차례 더 금리를 인하하고 2025년에는 네 차례 추가 인하할 것으로 예상되었습니다. 그러나 최근의 인플레이션 데이터와 연준 관계자들의 신중한 발언으로 인해 이러한 전망의 실현 가능성에 의문이 제기되고 있습니다.
이러한 불확실성은 차기 트럼프 행정부 하에서 시행될 새로운 정부 정책의 영향으로 더욱 증폭될 것이며, 이는 연준의 의사 결정 과정을 복잡하게 만들 것입니다.
에서dent 클리블랜드 연방준비은행 총재를 역임했던 로레타 메스터는 야후 파이낸스와의 밝혔습니다 . 메스터는 내년에는 금리 인하 속도가 둔화될 가능성이 높으며, 2~3차례 인하가 더 현실적일 것으로 예상했습니다. 이러한 전망 변화는 논쟁의 대상이 되고 있는데, 일부 경제학자들은 연준이 기존 계획을 고수할 것이라고 보고 있기 때문입니다.
윌밍턴 트러스트의 수석 이코노미스트인 루크 틸리는 "전반적으로는 인플레이션이 여전히 하락할 것으로 예상된다"고 말했다. 틸리는 연준 관계자들이 금리가 여전히 긴축적이라고 보고 있으며 인플레이션이 완화될 것으로 예상하기 때문에 2025년까지 금리 인하 폭은 4회로 유지될 것이라는 중간 추정치를 갖고 있다고 분석했다.
제롬 파월 연방준비제도 의장은 필요하다면 보다 신중한 접근 방식을 취할 여지를 남겨두었습니다. 12월 초, 파월 의장은 예상보다tron를 보이는 경제 상황을 고려할 때 "우리는 조금 더 신중할 여유가 있다"고 언급했습니다.
파월 의장의 발언은 연준이 신중한 속도를 유지할 가능성이 높지만, 새롭게 나타나는 데이터에 따라 입장을 조정할 준비가 되어 있음을 시사합니다.
인플레이션과 고용 시장 회복력이 연준의 2025년 전망치를 시험대에 올리고 있습니다
연준의 2025년 정책 전망 수정 가능성은 2024년 후반에 나타난 두 가지 요인에 크게 좌우됩니다. 첫째, 고용 시장이 뚜렷한 약화 조짐을 보이지 않아 소비 지출과 경제 성장을 지속적으로 뒷받침하고 있습니다. 둘째, 인플레이션이 예상보다 오래 지속되어 연준의 2% 목표치로의 지속적인 하락세를 보이지 않고 있습니다.
최신 인플레이션 데이터에 발표한 따르면 11월 소비자물가지수(CPI)는 전년 동기 대비 2.7% 상승하여 10월의 2.6% 상승률보다 소폭 높아졌습니다.
변동성이 큰 식품 및 에너지 가격을 제외한 근원 소비자물가지수(CPI)는 4개월 연속 3.3% 상승했습니다. 도매물가 또한 11월에 예상보다 더 많이 상승하여 인플레이션 압력이 아직 완전히 완화되지 않았음을 시사합니다.
이러한 높은 인플레이션 수치에도 불구하고, 시장은 이번 주 금리 인하에 대한 기대감이 매우 높으며, 현재 트레이더들은 25bp 금리 인하 가능성을 95%로 보고 있습니다. 많은 전문가들은 최근의 인플레이션 데이터에도 불구하고 연준의 2025년 물가상승률 전망치는 크게 변동이 없을 것으로 예상하고 있습니다.
윌밍턴 트러스트의 틸리는 연준이 2025년까지 네 차례 금리 인하를 단행할 것이라는 기존 전망을 유지할 것이라고 주장합니다. 그는 중앙은행이 최근 인플레이션 추세를 고려하는 동시에 노동 시장의 변동성에 초점을 맞출 것이라고 믿습니다.
틸리는 특히 민간 부문의 고용 증가세가 크게 둔화된 노동 시장에 대해 우려를 표명했습니다. 그는 향후 몇 달 동안 월평균 일자리 창출 규모가 10만 개 수준으로 떨어질 것으로 예측하며, 이는 전반적인 경제에 잠재적인 위험 요소가 될 수 있다고 보고 있습니다.
윌밍턴 트러스트의 채권 포트폴리오 매니저인 윌머 스티스 역시 연준이 2025년까지 원래 계획을 유지할 것으로 예상합니다. 스티스는 파월 의장이 인플레이션, 특히 주택 가격 및 기타 소비자물가지수(CPI) 구성 요소와 관련하여 이룬 진전을 강조할 것으로 전망합니다.
스티스는 이번 주 25bp 금리 인하가 거의 확실시되며, 파월 의장이 연준이 인플레이션 목표에 더욱 가까워지고 있음을 강조할 것으로 예상한다.
연준 관계자들은 2025년 전망에 대해 여전히 의견이 분분합니다
리치몬드 연방준비dent 톰 바킨은 인플레이션 전망에 대해 낙관적인 입장을 표명하며 2025년에도 인플레이션이 지속적으로 하락할 했습니다. 바킨 총재는 최근 근원 인플레이션 수치가 정체된 것은 전년 대비 비교 기준이 높아졌기 때문이라고 분석하며, 2025년 초에는 전년도보다 높은 기준치로 인해 인플레이션 데이터가 더욱 긍정적으로 나타날 것으로 전망했습니다.
마찬가지로 시카고 연방준비은행dent 오스틴 굴스비는 2022년 9%로 정점을 찍은 이후 인플레이션이 크게 하락했다고 지적했습니다. 이는 40년 만에 최고 수준이었습니다. 굴스비 총재는 연준이 장기적으로 2% 목표치를 달성할 것이라고dent 하며, 인플레이션을 지속 가능한 수준으로 되돌리겠다는 연준의 의지를 재확인했습니다.
하지만 메스터는 2025년 전망에 대해 다소 비관적인 입장을 보이며, 최근의 인플레이션 데이터와 잠재적인 재정 정책 변화로 인해 연준이 금리 인하 계획을 재고할 수도 있다고 경고했습니다.
메스터는 "내년에는 적절한 정책 방향이 어떤 모습이어야 할지에 대해 다시 생각해 보게 될 것"이라고 말했다.
메스터는 이번 주 금리 인하를 예상하면서도, 연준이 2025년까지의 경제 상황을 재평가할 가능성이 높기 때문에 1월에는 금리 동결이 있을 것으로 전망했습니다. 현재의 경제 환경은 연준에게 미묘한 균형을 요구합니다. 노동 시장의 불확실한 신호들을 고려할 때, 연준은 고착화된 인플레이션을 억제하는 동시에 경기 침체를 피해야 합니다.
