- 유로존 물가상승률이 2% 목표에 근접함에도 불구하고 유럽중앙은행(ECB)이 현재 금리를 유지했다.
- 물가상승률 하락 속에서 ECB의 과도한 긴축 가능성에 대한 논쟁이 일고 있다.
- 노동비용과 국채 매입 전략이 향후 ECB 정책 결정에 미치는 영향에 초점이 맞춰지고 있다.
유럽 중앙은행(ECB)은 최근 가장 강력한 금리 인상 시리즈를 중단했습니다. 그러나 경제 상황이 변화함에 따라 새로운 질문이 제기됩니다: ECB가 기어를 바꾸고 차입금 비용 인하를 고려할 때입니까? 투자자들은 프랑크푸르트에서 회의를 개최하는 ECB의 다음 움직임을 주시하고 있으며, 유로존 인플레이션이 눈에 띄게 하락했음에도 불구하고 금리 동결 기대감이 우세합니다.
경제의 신호 읽기
ECB의 금리 서사는 높은 스테이크의 체스 게임과 같았으며, 각 수에는 함의가 가득했습니다. ECB의 2% 목표에 근접하는 유로존의 인플레이션율은 거버넌스 이사회에게 중요한 질문을 제기합니다: 인플레이션을 억제하기 위한 노력에서 그들이 과도하게 나섰습니까? 11월 인플레이션이 예상보다 훨씬 낮은 2.4%로 하락했다는 최근의 사실은 ECB가 브레이크를 너무 강하게 밟았을 가능성을 시사합니다.
인플레이션 서사의 이러한 예상치 못한 반전은 경제 전문가들의 주목을 받았습니다. 초기 예측은 내년 말까지 인플레이션이 3% 이상일 것이라고 전망했지만, 급격한 둔화는 에버코어 ISI의 크리슈나 구하와 같은 일부로 하여금 ECB가 긴축 조치에서 지나치게 공격적이었을 수 있다고 제안하게 했습니다. 이 감정은 도이체방크 경제학자들도 공명하며, ECB의 2024년 핵심 인플레이션 예측을 2.9%에서 더 완만한 2.1%로 하향 조정할 것으로 예상합니다.
전 ECB 임원이며 현재 소시에테 제네랄의 의장인 로렌초 비니 스마기는 중앙은행이 인플레이션 추세를 과소평가해 온 패턴을 지적합니다. 그는 가격 압력이 완화되는 징후를 보임에 따라 ECB가 변화하는 경제 상황에 맞춰 정책을 조정하는 데 뒤처지고 있을 수 있다고 경고합니다.
균형 잡기: 금리, 성장 및 인플레이션
ECB의 의사 결정은 격랑 속의 배를 항해하는 것과 같습니다. ECB 이사회에서 prominent한 강경파 인물인 이사벨 슈나벨은 바람의 방향 전환을 암시했습니다. 그녀는 잠재적인 금리 인하 시기에 대해 추측하는 것을 피했지만, 그녀의 메시지는 신중함이 필요함을 강조합니다.
중앙은행은 독일 에너지 가격 상승으로 인해 12월 인플레이션 수치가 예상보다 상승할 것을 고려하여 인플레이션에 대한 조기 승리를 선언하는 것을 경계합니다.
픽테트 웨스 매니지먼트의 프레데릭 뒤크로제는 다가오는 인플레이션 반등을 ECB의 안식처로 보고 있으며, 이는 ECB가 금리 인하를 더 오랫동안 숙고할 수 있는 시간을 제공합니다. 아마도 4월부터 시작될 수 있습니다. 이 신중한 접근 방식은 ECB가 과거 인플레이션 압력을 과소평가했던 데서 비롯된 것으로, 조기 금리 인하에 대한 주저함을 야기합니다.
ECB의 금리 인하 결정에 영향을 미칠 수 있는 중요한 요소 중 하나는 임금입니다. 유로존은 유로스타트가 1995년 기록을 시작한 이후 가장 빠른 속도로 단위 노동 비용이 6.8% 상승하는 기록을 보였습니다.
이 증가율은 높은 임금 성장과 노동 생산성 하락의 조합을 반영하며, ECB에게 중요한 지표입니다. ECB 총재 크리스틴 라가르드는 긴축된 노동 시장이 또 다른 인플레이션 파도를 촉발하지 않을 것이라는 '단단한 증거'의 필요성을 강조했습니다.
노동 비용, 특히 유로존 인플레이션 바스켓의 44%를 차지하는 노동 집약적 서비스 부문은 여전히 상승세입니다. ECB는 서비스 가격의 둔화가 계속될지 여부를 평가하기 위해 집단 협상 계약과 이익 마진 추세를 면밀히 모니터링하고 있습니다. 피엠코의 콘스탄틴 베이트는 ECB가 핵심 인플레이션을 목표에 맞추기 위해 더 많은 작업이 필요할 것이라고 나타낼 가능성이 높다고 믿습니다.
ECB의 경제 안정을 향한 항해
금리 외에도 ECB의 채권 매입 전략도 주목받고 있습니다. 대부분의 채권 매입이 중단되었지만, ECB는 여전히 대규모의 팬데믹 시대 포트폴리오에서 만기된 증권에서 발생한 수익을 재투자하고 있습니다.
여러 ECB 강경파 회원들은 이러한 재투자의 조기 종료를 촉구했으며, 라가르드는 이 주제가 곧 논의될 것이라고 암시했습니다. 그러나 높은 차입금 비용을 지닌 이탈리아와 같은 국가에 초점을 맞춘 ECB 재투자의 유연성은 여전히 논쟁의 대상입니다.
ECB가 통화 정책의 길을 신중하게 걸어가면서 질문은 남아 있습니다: 그들은 인플레이션 경쟁에서 계속 추격할 것인가, 아니면 성장과 안정이 조화를 이루는 새로운 리듬을 찾을 것인가?
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Jai Hamid
Jai Hamid 은 지난 6 년간 암호화폐, 주식 시장, 기술, 글로벌 경제 및 시장에 영향을 미치는 지정학적 사건들을 취재해 왔습니다. 그녀는 AMB Crypto, Coin Edition, CryptoTale 등 블록체인 전문 매체에서 시장 분석, 주요 기업, 규제 및 거시경제 동향에 관해 활동했습니다. 런던 저널리즘 스쿨을 졸업했으며 아프리카 최고 TV 네트워크 중 하나에서 세 차례 암호화폐 시장 인사이트를 공유했습니다.
