아서 헤이즈, 비트코인 7만 달러로 60% 확률 조정 전망

BitMEX 창립자이자 전설적인 고위험–암호화폐 트레이더인 아서 헤이즈는 비트코인의 현재 강세장이 연말까지 25만 달러로 급등하기 전에 7만 달러로 급락할 확률이 60%라고 경고했습니다.

아서 projections는 그의 최신 에세이 'The Ugly'에서 공유되었으며, 이는 그의 3부작 시리즈의 첫 번째 부분입니다. 그는 미국, 중국, 그리고 물론 일본의 중앙은행 행동을 관찰한 분석 결과라고 말하며, 자신이 2012년부터 비트코인 시장에 있었다는 점을 모두에게 상기시켰습니다.

중앙은행, 유동성, 그리고 비트코인 도박

유동성 긴축, 상승하는 미국 국채 수익률, 그리고 예측 불가능한 글로벌 법정화폐 시장의 행동은 모두 그의 단기적으로 어두운 전망에 기여합니다. "2021년 말, 암호화폐 시장 바닥이 무너지기 직전에 느꼈던 것과 비슷한 느낌입니다. 역사는 반복되지 않지만, 운율(rhyme)은 맞춥니다,"라고 그는 말했습니다.

그는 미국을 주요 책임자로 지목했습니다. 연방준비제도(Fed)가 10년물 국채 수익률을 약 5% 수준으로 인상했고(아마도 더 높을 것)이라고 언급하며, 아서는 미국 금융 시스템이 한계에 다다르고 있다고 믿습니다.

"1913년 이후의 모든 금융 위기는 인쇄된 달러로 해결되었습니다,"라고 아서는 덧붙이며 "10년물 국채 수익률은 5%에서 6% 사이로 상승할 것이며, 이는 미니 금융 위기를 촉발할 것입니다"라고 말했습니다.

그는 또한 "미국 연방준비제도 이사회 위원들은 트럼프를 싫어하지만, 팍스 아메리카나의 금융 시스템을 보호하기 위해 필요한 조치를 취할 것"이라고 지적했습니다.

그의 주장에 따르면, 현재 미국 국가 부채는 2019년의 16.7조 달러에서 36.22조 달러로 증가했습니다. 연방준비제도가 채권 매입을 축소하고 최근 시장 역학으로 인해 미국 상업 은행들이 타격을 입으면서, 국채의 전통적인 구매자들은 대부분 물러났습니다.

중국, 일본 및 사우디아라비아과 같은 외환 흑자 국가들도 개입하지 않고 있습니다. 대신 시장은 상대적 가치(RV) 헤지펀드에 의해 지탱되고 있으며, 아서는 이를 "이 혼란을 함께 유지하는 마지막 세력"이라고 설명했습니다.

RV 헤지펀드는 은행이 제공하는 막대한 레버리지를 사용하여 현금 국채와 선물 계약 간의 스프레드를 차익 거래합니다. 그러나 이 시스템은 취약합니다. 상승하는 리포 수익률, 바젤 III 규제 및 마진 요구사항은 헤지펀드가 국채를 계속 구매하는 능력을 압박하고 있습니다.

그는 잠재적인 구제책을 제시했습니다: 연방준비제도가 보충 레버리지 비율(SLR) 규칙을 유예하여 은행이 자본을 담보로 제공하지 않고도 국채를 구매할 수 있게 하거나, 양적 완화(QE)를 재개할 수 있습니다. 그러나 아서는 "Fed는 강요받기 전까지는 움직이지 않는다"고 말합니다.

트럼프, 연준, 그리고 비트코인 강세장

아서의 에세이는 특히 트럼프 대통령 재임 하에서 작용하는 정치적 역학에 초점을 맞추고 있습니다. 그는 연준이 비트코인과 광범위한 암호화폐 생태계를 선호하는 정책을 추진함에 따라 트럼프에게 적대적일 것이라고 상기시켰습니다.

"전임 및 현직 연준 이사회 위원들의 발언과 바이든 대통령 재임 기간 중 연준의 행동은 연준이 트럼프 의정을 방해하기 위해 할 수 있는 모든 일을 할 것이라고 믿게 했습니다,"라고 아서는 말하며, 연준이 트럼프 정책에 반해 행동해야 한다고 공개적으로 제안한 전 뉴욕 연준 총장 윌리엄 더들리의 발언을 회상했습니다.

한편, 취임 이후 트럼프의 암호화폐 친화적 결정들, 예를 들어 실크로드 창립자 로스 울브리히트 사면, 그의 $TRUMP 및 $MELANIA 밈코인 출시, 그리고 행정명령 서명은 긍정적 심리를 고취시켰습니다.

하지만 아서는 이러한 발전을 양날의 검으로 봅니다. "긍정적 심리가 너무 높습니다. 여기서의 조정은 잔인할 것입니다,"라고 그는 설명했습니다. "트럼프의 모든 결정은 대부분 예상되었지만, 밈코인 출시를 제외하고는. 완전히 평가되지 않는 것은 팍스 아메리카나, 중국, 일본에서의 법정화폐 생성 둔화입니다."

아서는 트럼프의 재정 정책과 부채 한도 싸움이 결합되어 금융 시스템을 한계까지 몰아넣는 시나리오를 제시했습니다. 10년물 국채 수익률이 5%를 돌파하면 주가가 폭락하고, 대형 금융 기관들이 파산할 수 있으며, 연방준비제도가 개입해야 할 것입니다. "그것은 시간 문제일 뿐입니다,"라고 아서는 말했습니다.

비트코인과 전통 시장의 상관관계

아서는 이어 비트코인의 단기 성과가 전통 시장, 특히 나스닥 100과 여전히 밀접하게 연관되어 있다고 지적했습니다. 그는 기술주와의 30일 상관관계 상승을 주요 리스크로 인용했습니다.

"제가 믿는 또 다른 점은 비트코인이 존재하는 유일한 진정한 글로벌 자유 시장이라는 것입니다. 그것은 글로벌 법정화폐 유동성 조건에 매우 민감하므로, 법정화폐 유동성 긴축이 닥친다면 그 가격은 주식보다 먼저 하락할 것이며 금융 스트레스의 선행 지표가 될 것입니다. 만약 그것이 선행 지표라면, 비트코인은 주식보다 먼저 바닥을 찍어 법정화폐 인쇄 밸브가 다시 열릴 것을 예측할 것입니다."

"하지만 장기적으로 비트코인은 주가와 무상관관계이지만, 단기적으로는 매우 높은 상관관계를 가질 수 있습니다. 비트코인과 나스닥 100 간의 30일 상관관계는 높고 상승 중입니다. 10년물 수익률 상승으로 인해 주식이 타격을 받으면 단기 가격 전망에는 좋지 않습니다,"라고 그는 예측했습니다.

다른 플레이어들

중국에서 인민은행(PBOC)은 2024년 말 경제 부양을 위해 화폐 발행 조치를 시작했습니다. 그러나 2025년 초, PBOC은 방향을 전환하여 채권 매입 프로그램을 종료하고 위안화 강세에 집중했습니다.

“만약 당신의 틱톡에서 비정상적인 뇌가 PBOC와 중앙정부가 부양 정책을 발표할 때를 알아차리지 못했다면, 제가 동그라미 쳐서 표시해 드릴게요. 위는 상하이 종합 지수입니다. 당국은 위안화 인쇄의 홍수가 밀려오기 전에 주식을 매수하도록 동지들이 선제적으로 행동하기를 원했습니다. 메시지는 먹혔습니다,” 아서가 말했습니다. 그는 아래 차트를 가리키고 있습니다.

한편 일본은 금리를 인상하고 자산규모 확대 속도를 늦추고 있습니다. 일본은행(BOJ)의 조치는 일본 국채(JGB) 수익률을 15년 만에 최고치로 끌어올렸습니다. 아서는 엔화 강세가 일본 투자자들의 자본 환류를 강요하여 전 세계 금융 시장에 실질적인 영향을 미칠 수 있다고 경고했습니다.

하지만 항상처럼, 아서는 장기적으로 비트코인에 대해 매우 긍정적입니다. 그는 비트코인을 단기 변동성에 견딜 수 있는 유일한 진정한 글로벌 자유 시장이라고 설명했습니다.

그는 에세이를 마무리하며 “제가 틀리면, 하방 리스크는 우리가 이익을 일찍 실현하고 이전의 시트코인 투자 수익으로 매수한 비트코인의 일부를 매도했다는 점입니다. 하지만 제가 맞다면, 우리는 현금 준비를 마친 상태라 일반 암호화폐 시장 매도장세에서 밀린 양질의 시트코인들에 대해 자금을 빠르게 2배 또는 3배로 불릴 수 있습니다.”라고 말했습니다.