비트코인 거래소 비트멕스의 창립자이자 전설적인 고위험 암호화폐 트레이더인 아서 헤이즈는 현재 Bitcoin 코인 강세장이 연말까지 25만 달러까지 급등하기 전에 7만 달러까지 급격한 조정을 겪을 확률이 60%에 달한다고 경고했습니다
에세이 에서 공유되었는데 , 이 에세이는 그의 3부작 시리즈의 첫 번째 부분입니다. 그는 이 에세이에서 자신의 분석이 미국, 중국, 그리고 물론 일본의 중앙은행 정책을 관찰한 결과라고 밝히면서, Bitcoin 시장에 몸담아 왔다고 강조했습니다.
중앙은행, 유동성, 그리고 Bitcoin 도박
유동성 경색, 미국 국채 수익률 상승, 그리고 예측 불가능한 글로벌 법정화폐 시장의 움직임 모두가 그의 단기적인 암울한 전망에 영향을 미치고 있다. 그는 "2021년 말, 암호화폐 시장이 폭락하기 직전에 느꼈던 것과 비슷한 느낌이다. 역사는 반복되지 않지만, 비슷한 양상을 보인다"고 말했다.
그는 미국을 주요 원인으로 지목했다. 연준이 10년 만기 국채 수익률을 5% 가까이, 어쩌면 그 이상으로 인상함에 따라 아서(Arthur)는 미국 금융 시스템이 붕괴 직전에 있다고 믿는다.
아서는 "1913년 이후 모든 금융 위기는 달러 발행으로 해결됐다"며 "10년 만기 국채 수익률이 5~6%까지 상승하면 소규모 금융 위기가 발생할 것"이라고 덧붙였다
그는 또한 "미국 연방준비제도 이사들은 트럼프를 싫어하지만, 팍스 아메리카나의 금융 시스템을 보호하기 위해 필요한 조치를 취할 것"이라고 지적했다
이어서 암호화폐 업계의 선구자는 미국의 국가 부채가 현재 36조 2200억 달러에 달하며, 이는 2019년의 16조 7000억 달러에서 크게 증가한 수치라고 지적했습니다. 연준이 국채 매입 규모를 축소하고 최근 시장 변동으로 인해 미국 상업 은행들이 큰 타격을 입으면서, 전통적인 국채 매수자들이 대부분 철수했다는 것입니다.
사우디아라비아 와 같은 외환 흑자국들 도 시장에 개입하지 않고 있다. 대신, 시장은 상대가치(RV) 헤지펀드에 의해 지탱되고 있는데, 아서 교수는 이들을 "이 혼란을 겨우 붙잡고 있는 마지막 존재들"이라고 표현했다.
RV 헤지펀드는 은행이 제공하는 막대한 레버리지를 활용하여 cash 국채와 선물trac간의 스프레드를 차익거래하는 데 의존합니다. 그러나 이러한 시스템은 취약합니다. 상승하는 레포 수익률, 바젤 III 규정, 그리고 마진 요건은 헤지펀드가 국채를 지속적으로 매입할 수 있는 능력을 압박하고 있습니다.
그는 잠재적인 구제책으로 연준 이 추가 레버리지 비율(SLR) 규정을 일시 중단하여 은행들이 자본을 담보로 제공하지 않고도 국채를 매입할 수 있도록 하거나 양적 완화(QE)를 재개할 수 있다고 지적했습니다. 하지만 아서의 말처럼 "연준은 어쩔 수 없이 움직여야 할 때가 되어서야 움직인다."
트럼프, 연준, 그리고 Bitcoin의 상승장
아서의 에세이는 특히 트럼프 대통령 재임 기간 동안 작용한 정치적 역학 관계에 초점을 맞췄습니다. 그는 연준이 트럼프에게 적대적인 태도를 유지할 것이며, 특히 트럼프가 Bitcoin 과 더 넓은 암호화폐 생태계에 유리한 정책을 추진할수록 더욱 그럴 것이라고 지적했습니다.
아서는 "전·현직 연준 이사들의 발언과 바이든 대통령 재임 기간 동안 연준의 조치들을 보면 연준이 트럼프의 정책을 좌절시키기 위해 할 수 있는 모든 것을 할 것이라고 믿게 됐다"며, 연준이 트럼프의 정책에 반대하는 조치를 취해야 한다고 공개적으로 시사했던 윌리엄 더들리 전 뉴욕dent 총재의 발언을 언급했다.
한편, 트럼프 대통령이 취임 이후 실크로드 설립자 로스 울브리히트를 사면하고, $TRUMP와 $MELANIA 라는 밈 코인을 출시하고, 행정 명령에 서명하는 등 암호화폐에 우호적인 결정을 내리면서 암호화폐 시장에 대한 낙관적인 전망이 강화되었습니다.
하지만 아서(Arthur)는 이러한 상황을 양날의 검으로 보고 있습니다. 그는 "낙관론이 지나치게 강합니다. 여기서 조정이 발생하면 엄청난 타격을 줄 것입니다."라고 설명했습니다. "밈코인 출시를 제외하면 트럼프의 결정은 대부분 예상된 것이었습니다. 하지만 팍스 아메리카나, 중국, 일본에서 불법적인 법정화폐 발행이 둔화되고 있다는 점이 제대로 인식되지 않고 있습니다."
아서는 트럼프의 재정 정책과 부채 한도 협상이 맞물려 금융 시스템이 붕괴 직전까지 몰리는 시나리오를 제시했습니다. 10년 만기 국채 수익률이 5%를 돌파하면 주가가 폭락하고 대형 금융기관들이 파산할 수 있으며, 연준은 결국 조치를 취할 수밖에 없을 것이라고 그는 말했습니다. 아서는 "시간 문제일 뿐"이라고 덧붙였습니다.
Bitcoin과 전통 시장의 상관관계
Bitcoin 의 단기적인 움직임이 전통적인 시장, 특히 나스닥 100 지수 지적했습니다. 그는 Bitcoin 과 기술주 간의 30일 상관관계가 높아지는 것을 주요 위험 요소로 꼽았습니다.
"제가 가진 또 다른 믿음은 Bitcoin 현존하는 유일한 진정한 글로벌 자유 시장이라는 것입니다. 비트코인은 글로벌 법정화폐 유동성 상황에 매우 민감합니다. 따라서 법정화폐 유동성 위기가 닥치면 비트코인 가격은 주식보다 먼저 하락할 것이며, 금융 불안의 선행 지표가 될 것입니다. 만약 Bitcoin 이 선행 지표라면, 주식보다 먼저 바닥을 칠 것이고, 이는 법정화폐 발행 재개를 예측하는 지표가 될 것입니다."
"하지만 장기적으로 Bitcoin 주가와 상관관계가 없지만, 단기적으로는 매우 높은 상관관계를 보일 수 있습니다. Bitcoin 과 나스닥 100 지수의 30일 상관관계는 높고 상승세입니다. 10년 만기 국채 수익률 상승으로 주가가 급락할 경우, 이는 단기적인 가격 전망에 좋지 않은 영향을 미칠 수 있습니다."라고 그는 예측했습니다.
다른 선수들
중국에서는 인민은행(PBOC)이 2024년 말 경기 부양을 위해 통화 발행을 시작했습니다. 그러나 2025년 초, 인민은행은 정책 방향을 바꿔 채권 매입 프로그램을 종료하고 위안화 강세에 집중했습니다.
"틱톡에 푹 빠진 당신의 뇌가 중국 인민은행과 중앙 정부가 경기 부양책을 발표한 시점을 이해하지 못할까 봐 동그라미를 쳐 놨습니다. 위는 상하이 종합지수입니다. 당국은 동지들이 위안화 대량 발행에 앞서 주식을 매수하도록 유도했고, 그 전략은 효과를 봤습니다." 아서가 말했다. 그는 아래 차트를 가리키고 있다.
한편 일본은 금리를 인상하고 대차대조표 증가 속도를 늦추고 있습니다. 일본은행(BOJ)의 이러한 조치로 일본 국채 수익률은 15년 만에 최고치를 기록했습니다. 아서 교수는tron강세가 일본 투자자들의 본국 자본 송환을 초래할 수 있으며, 이는 전 세계 금융 시장 전반에 영향을 미칠 수 있다고 경고했습니다.
장기적인 관점에서 Bitcoin 대해 매우 낙관적인 전망을 유지하고 있습니다
그는 에세이를 다음과 같이 마무리했다. "만약 내 예측이 틀렸다면, 단점은 우리가 일찍 이익을 실현하고 이전에 잡코인 투자로 얻은 수익으로 구매했던 Bitcoin 일부를 팔아버렸다는 것입니다. 하지만 내 예측이 맞다면, 우리는 암호화폐 시장 전반의 매도세 속에서 저평가된 우량 잡코인에 투자하여 빠르게 두 배 또는 세 배로 불릴 수 있는 cash 확보하고 있는 것입니다."
