ブルームバーグによると、世界銀行は新興国で事業を展開する企業に以前に発行した融資を担保に5億1000万ドルの債券を売却した。.
ウォール街だが、これまで開発融資機関では使われていなかった構造である担保付融資債務を銀行が初めて使用したものだ
この取引は利回りを渇望する機関投資家をターゲットにしており、企業が通常は深刻な資金調達のハードルに直面している市場に民間資本を投入する。.
この債券は、アジア、南米、東欧の57社が発行した債券によって裏付けられています。これは、この取引をレビューしたムーディーズ・レーティングスのクレジットアナリスト、イニ・リー氏によるものです。対象となる企業は、通信、食品、飲料製造など多岐にわたります。.
これは、世界銀行の貸出残高を証券化して売却するという構想だ。これにより、世界銀行のバランスシートに新たな融資のためのスペースが確保され、信用リスクは投資家に転嫁されることになる。.
ムーディーズが3億2000万ドルの案件にAaaの格付け、ゴールドマンが取引を組成
債券の最大部分である3億2000万ドルは、ムーディーズから最高格付けであるAaaの格付けを受けています。この部分の金利は、市場金利に連動したベンチマーク金利に1.3%ポイント上乗せされています。ムーディーズは、裏付けとなるローン自体の信用力は評価しておらず、シニア・トランシェのみを評価しています。.
銀行は標準的な構造を維持しました。リスクはトランシェに分割され、最も安全なものが上位に、より変動の大きいリスクが下位に分散されています。これにより、慎重な投資家は高格付けの債券に投資し、そうでない投資家は低格付けの債券に多額の投資を行うことができます。.
ゴールドマン・サックスは世界銀行と協力して、この取引の設計と実行に取り組みました。世界銀行はこれまでこのような取引を行っていませんが、ウォール街は既に経験があります。このような取引は、2008年の金融危機以前には頻繁に行われていました。
当時、不良住宅ローンは一見安全そうな証券にまとめられ、その多くは最高格付けでしたが、最終的には構造全体が崩壊しました。この破綻以来、証券化はしばらくの間、汚名をきせられるようになりました。しかし、ここ数年で再び勢いを増しています。.
現在、世界のCLO発行額は1兆3000億ドルを超えています。そのうち、急速に tracしているプライベート・クレジットCLOの割合は増加傾向にあります。個人投資家も参入しており、米国CLOを投資対象とする上場投資信託（ETF）には多額の資金が流入しています。今月初めの時点で、この種のローンに連動するETFの運用資産は340億ドルを超えています。.
世界銀行はリスクを民間の手に委ねるさらなる取引を計画している
この取引は単なる一回限りの試みではありません。世界銀行は新興市場向けの証券化プラットフォームの構築を積極的に進めています。これは11月のプレゼンテーションで概説されており、今後さらに多くの取引が行われる予定であると述べられています。.
中央銀行は、古い融資の一部を帳簿から外し、民間機関にエクスポージャーを移すことで、融資を拡大したいと考えています。これは、中央銀行自身のバランスシートを膨張させることなく融資を拡大するための重要なステップです。.
世界銀行のアジャイ・バンガ総裁dentと述べた。バンガ総裁は、ゴールドマン・サックスがこの商品の組成に協力したことを認めた。しかし、これはより広範な戦略の一部に過ぎないとアジャイ総裁は述べた。他の戦略には、貧困国への投資拡大の手段としても活用されている債務開発スワップも含まれている。
これまでに誰もこのようなことをしたことがないわけではありません。他の発行体も新興国市場のローンを証券化してきましたが、案件はまだ稀です。2023年には、シンガポールに拠点を置くベイフロント・インフラストラクチャー・キャピタルが、プロジェクトローンと債券の収益を担保とした4億1,000万ドルのCLOを発行しました。.
この合意は、アジア太平洋、中東、南北アメリカ、アフリカを含む地域を対象としていました。世界銀行の合意と同様に、インフラや開発に関連した非流動性債務を、世界市場で投資可能な商品に転換することに重点が置かれていました。.
