世界銀行、新興市場の融資に連動した5億ドルの債券を売却

世界銀行は、新興市場のローンに連動した5億ドルの債券を売却

この取引は、銀行が担保付きローン証券（CLO）を初めて利用したものであり、CLOはウォールストリートでは一般的な構造だが、これまで開発金融機関では利用されてこなかった。

世界銀行は、新興経済で運営する企業に以前発行したローンによって裏付けられた5億1,000万ドルの債券を売却したと、ブルームバーグは伝えている。

この取引は、利回りを求める機関投資家を対象としており、企業が通常深刻な資金調達障壁に直面する市場に民間資本を押し込める。

債券は、アジア、南米、東ヨーロッパにわたる57社に発行された債務によって裏付けられている。これは、ムーディーズ・レーティングスのクレジットアナリストであるYinni Liが取引をレビューした結果による。関与する企業は、通信、食品、飲料生産などのセクターにまたがっている。

ムーディーズは3億2,000万ドルの部分をAaaに格付けし、ゴールドマンが取引を構成

債券の最大の部分である3億2,000万ドルは、ムーディーズによってAaa（同社の最高格付け）に格付けされた。この部分は、市場金利に連動するベンチマークに対して1.3ポイントの金利を支払う。ムーディーズは、基礎となるローンの信用力を評価せず、シニアトランシェのみを評価した。

銀行は構造を標準的に保った：リスクはトランシェに切り分けられ、最も安全なものが上部に、よりボラティリティの高いリスクが下部にある。これにより、慎重な投資家は高格付けの債務を取得でき、他の投資家は低格付けのレイヤーにより大きな賭けを行うことができる。

この取引は、銀行が担保付貸出証券（CLO）を使用した初の事例であり、CLOはウォールストリートでは一般的だが、これまで開発金融機関によって使用されたことはなかった。

当時、有毒な住宅ローンは、多くの場合トップの格付けを持つように見える証券にバンドルされ、構造全体が崩壊するまでそうであった。その崩壊以降、証券化は一時的に汚い言葉となった。しかし、過去数年間で、それは力強く復活してきた。

現在、グローバルなCLO発行額は1.3兆ドルを超えている。その増加分の一部分はプライベートクレジットCLOに属しており、急速に traction（支持）を得ている。小売投資家も参入しており、米国CLOを購入するETF（上場投資信託）は大きな資金流入を集めている。今月初め時点で、これらの種類のローンに連動するETFは340億ドル以上の資産を管理していた。

世界銀行は、リスクを民間に押し出すためのさらなる取引を計画している

この取引は単なる一度限りの試行ではない。世界銀行は、新興市場の証券化プラットフォームを積極的に構築中である。これは11月のプレゼンテーションで概説されており、さらなる取引が予定されていると述べた。

銀行は、古いローンの一部を帳簿から外し、エクスポージャーを民間機関に手渡すことで、 lending（貸出）を拡大したいと考えている。これは、独自のバランスシートを膨張させることなく、より多くの貸出を行うのを助けるための重要なステップである。

ゴールドマン・サックスは、取引の設計と実行において世界銀行と協力した。世界銀行はこれまでこれを行ったことがないが、ウォールストリートは行ってきた。これらの種類の取引は2008年の金融危機の直前に激しく使用されていた。

これが以前に行われたことがないわけではない。他の発行者も新興市場のローンを証券化してきたが、取引は依然として稀である。2023年、シンガポールに拠点を置くBayfront Infrastructure Capitalは、プロジェクトローンと債券からの収益によって裏付けられた4億1,000万ドルのCLOを発行した。

この取引には、アジア太平洋地域、中東、南北アメリカ、アフリカなどの地域が含まれていました。世界銀行の取引と同様に、これはインフラや開発に関連する非流動性債務を、グローバル市場向けの投資可能な商品に変換することに依存していました。