ウォール街はウォーレン・バフェットのバークシャー・ハサウェイの投資判断を「売り」シグナルで引き下げた。

キーフ・ブリュエット・アンド・ウッズの報告によると、バークシャー・ハサウェイは滅多にない売りの呼びかけを受けたという。.

同証券会社は、経営陣の不確実性と事業特有の問題が重なり、今後1年間の収益と株価の両方に悪影響を与える可能性があるとして、ウォーレン・バフェット氏の同社の投資判断を「中立」から「アンダーパフォーム」に引き下げた。.

「現存する最も偉大な投資家」や「オマハの賢人」と呼ばれた男がついに舞台を降りると、このようなことが起こります。.

バークシャー・ハサウェイのクラスA株の新たな目標価格は74万ドルから70万ドルに引き下げられ、金曜日の終値73万8500ドルより約5％低い。.

「マクロ経済の不確実性とバークシャーの歴史上特異な後継者リスクをめぐる継続的な懸念に加え、収益上の課題が顕在化し、あるいは継続するにつれ、株価は低迷するだろうと見ている」とアナリストのマイヤー・シールズ氏は顧客向けメモに記した。.

60年以上にわたりバークシャーを率いてきたウォーレン氏は、5月に年末にCEOを退任すると発表した。現在95歳。この決断は投資家を動揺させただけでなく、株価に亀裂を生じさせた。.

バークシャーの株価はすでに史上最高値から下落しており、KBWは、この下落の一部は、ウォーレン氏が舵取り役を務めているというだけの理由で投資家が常に喜んで支払っていた価格である「バフェット・プレミアム」と呼ばれるものに関係していると考えている。.

彼がいなければ、彼らはもはや誰に、あるいは何に投資しているのか分からなくなってしまう。.

ガイコ、BNSF、エネルギー部門は業績圧力に直面

KBWは、バークシャーの中核事業がかつてのような力強さを見せていないと述べた。自動車保険部門のガイコ、バーリントン・ノーザン・サンタフェ鉄道、そして巨大なエネルギー部門は、それぞれ異なる種類の圧力に直面しており、それらが同時に発生している。短期的な市場サイクルと、より根深い長期的な問題が混在しているのだ。.

保険部門では、投資収益の減少を指摘し、ガイコの利益も減少する可能性が高いと予測した。ガイコは個人向け自動車保険料の値下げとマーケティングへの投資拡大により、失った市場シェアの回復を目指している。KBWは、これが収益に大きな打撃を与えると見ている。.

再保険部門の不振も響いている。今年のハリケーンシーズンは少なかったため、不動産・災害保険市場の価格が下落している。つまり、バークシャー・ハサウェイ再保険グループは、今後数四半期にわたり、保険料収入と利益の両面でさらなる減少に見舞われる可能性がある。.

シールズ氏は、保険業界の動向は「今のところ彼らに不利に働いており、すぐに緩和される可能性は低い」と述べた。

バークシャー・ハサウェイにとって、ここ数四半期の最大の cash 源の一つは投資収益だったが、これも打撃を受けようとしている。短期金利が低下するにつれ、同社が保有する巨額の cash と米国債からの収益は縮小する可能性が高い。.

6月末の同社の cash 残高は3,441億ドルで、依然として過去最高額に近いが、その資金は以前ほどの利益を生まないだろう。.

事業承継、貿易、税制が事業全体で衝突する

鉄道事業の状況は良くない。バーリントン・ノーザン・サンタフェのインフレ調整後の収益は、常に貿易の流れ、特に米国と中国間の貿易の流れに連動して変動してきた。.

しかし、トランプ政権下では両国間の関係は不安定になっている。KBWは、関税をめぐる緊張の継続と貿易の減速により、経済成長が停滞する可能性があると警告した。.

もう一つの主要セグメントであるバークシャー・ハサウェイ・エナジーも、政策摩擦に直面している。「ワン・ビッグ・ビューティフル・ビル法」は、連邦クリーンエネルギー税額控除の縮小を加速させている。.

つまり、将来の再生可能エネルギープロジェクトの収益は低下し、同社の長期的なエネルギー収益は悪化する可能性がある。アナリストらは、これらのクレジットがなければ、新たなグリーン投資の経済性はそれほど良くはならないと指摘した。.

バークシャー・ハサウェイのB株は、年初来で依然としてプラス圏にあり、金曜日時点で8.6%上昇している。しかし、S&P500指数を6.9%ポイント下回っており、これは今年最大の下振れ幅だ。市場全体が上昇する中、バークシャー・ハサウェイは出遅れている。.

KBWのメモのタイトルは「多くのことが間違った方向に進んでいる」だった。バフェット氏が退任すれば投資家の信頼も失われるかもしれないという懸念を甘く見ることなく表明していた。.

「ウォーレン・バフェット氏の比類なき評判と、残念ながら不十分な情報開示は、投資家がバークシャー・ハサウェイにおけるバフェット氏の存在に頼れなくなった時点で、おそらく投資意欲を削ぐことになるだろう」とシールズ氏は 書いている。