ウォール街がウォーレン・バフェットのバークシャー・ハサウェイを稀な「売り」シグナルで格下げ

キーフ、ブリューエッテ＆ウッズからのノートによると、バークシャー・ハサウェイは、めったに見ることのない事態に見舞われた：売り呼びかけである。

この証券会社は、ウォーレン・バフェットの会社をニュートラルからアンダーパフォームに格下げし、経営陣の不確実性と企業固有の問題という完璧な嵐が、来年の収益と株価パフォーマンスの両方を損なう可能性があると言った。

「現在生存している最大の投資家」および「オマハの賢者」と呼ばれる男が、ついに舞台から降りるときに起こることである。

バークシャーのクラスA株式の新しい目標価格は、74万ドルから70万ドルに引き下げられ、金曜日の終値73万8,500ドルの約5％下である。

「マクロの不確実性およびバークシャーの歴史的にユニークな後継者リスクに関する私たちの継続的な懸念を超えて…、収益上の課題が顕在化し、および／または持続するにつれて、株価はアンダーパフォームすると考えます」と、アナリストのマイヤー・シールズ氏は顧客向けノートに書いた。

60年以上にわたりバークシャーを率いてきたウォーレン氏は、5月に年末までにCEOを退任すると発表した。彼は95歳である。この決定は投資家を動揺させるだけでなく、市場の基盤を揺るがした。

バークシャーの株価はすでに過去最高値から下落しており、KBWはその下落の一部が、ウォーレン氏が船を操縦しているという理由だけで投資家が常に支払う価格である「バフェット・プレミアム」に関連していると考えている。

彼がいなければ、彼らは自分が本当に何に投資しているのか、あるいは誰に投資しているのか確信が持てなくなっている。

ガイコ、BNSF、エネルギー部門がパフォーマンスの圧力に直面

KBWは、バークシャーの中核事業がかつて持っていた強さを示していないと述べた。自動車保険部門のガイコ、バーリントン・ノザン・セントラル鉄道、そして巨大なエネルギー部門はすべて異なる種類の圧力に直面しており、それらが同時に発生している。これは短期的な市場サイクルとより深い長期的な問題の混合である。

保険面では、同社は投資収益の軟調さを指摘し、ガイコがより弱い利益を報告する可能性が高いと予測した。この部門は個人自動車保険の料金を引き下げ、市場シェアを奪還するためにマーケティングへの投資を増やそうとしている。KBWはこれが収益に大きな打撃を与えると考えている。

再保険部門も助けになっていない。今年のハリケーンシーズンの軽微さが、財産・災害市場の価格を押し下げた。つまり、バークシャー・ハサウェイ再保険グループは、今後数四半期にわたり、プレミアム量と利益の両方がさらに減少する可能性がある。

シールズ氏は、保険の動向は「現在彼らに逆風であり、すぐに緩和される可能性は低い」と述べた。

バークシャーの最近の四半期における最大の現金牛の一つは投資収益であったが、それも打撃を受けることになる。短期金利が低下するにつれて、同社の巨大な現金および米国債保有からの収益は縮小する可能性が高い。

6月末時点で、同社の現金残高は3,441億ドルで、依然として過去最高水準に近いが、これらのドルはかつて得られていた収益を生み出さないだろう。

後継者問題、貿易、税制政策が事業全体で衝突

鉄道事業も良く見えない。バーリントン・ノザン・セントラル鉄道のインフレ調整済み収益は、特に米国と中国間の貿易の流れとともに動いてきた。

しかし、トランプ政権の下ではその関係は不安定である。KBWは、継続的な関税緊張および貿易の減速が成長を一時停止させる可能性があると警告した。

バークシャー・ハサウェイ・エネルギー（もう一つの主要セグメント）も、政策摩擦に直面している。「One Big Beautiful Bill Act」は、連邦のクリーンエネルギー税額控除の段階的廃止を加速させている。

つまり、将来の再生可能エネルギープロジェクトはより低い収益を見る可能性があり、同社の長期的なエネルギー収益が損なわれる可能性がある。アナリストたちは、これらの税額控除がない場合、新しいグリーン投資の経済合理性がそれほど良く見えないと指摘した。

バークシャーのB株は今年もプラス圏にあり、金曜日時点で8.6％上昇している。しかし、S&P 500を6.9ポイント下回っており、今年最大の遅れである。広範な市場が上昇する中、バークシャーは取り残されている。

KBWからのノートは「多くのことが間違った方向に動いている」と題されていた。バフェット氏が退出した後、投資家の信頼が続くかもしれないという懸念を甘く見ていない。

「ウォーレン・バフェット氏のおそらく比類のない評判と、バフェット氏のバークシャー・ハサウェイでの存在に頼れなくなった投資家をおそらく遠ざけることになる、残念なことに不十分な開示」と、シールズ氏は書いた。