米国のビジネス成長は9月に鈍化した

米国の事業活動は9月に拡大したものの、過去3カ月間で最低の伸びにとどまった。関税によりコストが上昇する一方で、需要の弱まりにより企業が値上げできる幅が制限されたためだ。.

S&Pグローバルは火曜日、速報値総合生産指数が1ポイント低下し53.6となったと発表した。ただし、依然として景気拡大の指標となる50を上回っている。原材料価格指数は4カ月ぶりの高水準に上昇した一方、請求価格指数は4月以来の低水準に低下した。サービス部門の投入コストは5月以来の高水準に上昇した。.

「製造業とサービス業の両方で関税が投入コスト上昇の要因として再び挙げられているものの、販売価格を値上げしてそのコストを顧客に転嫁できる企業の数は減少しており、利益率の圧迫を示唆しているものの、インフレが緩和する兆しとなっている」とS&Pグローバル・マーケット・インテリジェンスのクリス・ウィリアムソン氏は声明で述べた。.

同社の2つの複合指標は、新規受注と受注残の伸びが3ヶ月ぶりの低水準となったことを示した。サービス業の新規受注は冷え込み、工場の受注はわずかに増加した。需要の減速を受け、複合雇用指数は5ヶ月ぶり​​の低水準に落ち込んだ。.

製造業では、 売上高の 伸び鈍化が2007年以降のデータで最大の完成品在庫の増加につながったと報告書は指摘している。しかしながら、企業の向こう1年間の需要見通しは、借入コストの低下への期待もあって改善した。また、製造業は関税引き上げが国内生産を支える可能性があるという楽観的な見方を維持している。

OECDは関税が企業に及ぼす影響の全体像はまだこれからだと警告

OECDは火曜日に、ドナルド・トランプdent による関税引き上げの影響が米国経済全体に「まだ完全には感じられていない」と警告した。OECDは、2026年の世界経済成長率を2.9%、米国の経済成長率を1.5%と予測した。これは、2024年の3.3%と2.8%から大幅に低下する。パリに本部を置くOECDは、関税、移民制度の変更、そしてインフレが経済見通しを圧迫する主な要因だと述べた。.

OECDは、貿易措置の影響が特に顕著であると指摘した。「関税率引き上げの影響は、米国経済にまだ十分には現れていない」と報告書は述べている。.

同団体は、多くの関税変更は段階的に導入され、一部の企業は当初はコスト上昇を吸収してきたと指摘した。それでもなお、米連邦準備制度理事会（FRB）が先週利下げを決定したことや、特に若い労働者の雇用確保が難しくなっているというジェローム・パウエル議長の指摘を引用し、緊張の兆候が現れつつあると指摘した。また、トランプ前大統領の経済顧問ゲーリー・コーン氏が今週発した警告にも言及した。.

貿易障壁による経済的ショックはより早く到来する可能性がある

OECDは、貿易障壁の引き上げによる経済的ショックは早ければ今年中にも到来する可能性があると指摘した。「前倒し投資の解消と、米国および中国への輸入に対する実効関税率の上昇が投資と貿易の伸びを鈍化させることから、今年後半には成長が著しく鈍化すると予想される。」

しかし、OECDは今年の世界経済成長率予測を6月の2.9%から3.2%に引き上げ、米国の経済成長率予測も1.6%から1.8%に引き上げた。これらの上方修正にもかかわらず、OECDは来年の見通しを改善せず、依然として弱い状況にあると述べた。.

報告書によると、上方修正は、企業が今年初めに関税引き上げに先立って貿易を前倒ししようとした努力を反映している。人工知能企業への大規模投資も、短期的な見通しを支えている。「貿易制限の緩和、あるいは 人工知能 技術の開発と導入の加速は、成長見通しを強化する可能性がある」とOECDは記している。

PMIのスナップショットを総合的に見ると、企業は価格を据え置きつつ、コスト上昇と需要低迷に苦戦していることがわかる。OECDは、前倒し受注とAI（人工知能）によって短期的な成長が押し上げられる一方で、貿易政策が足かせになっていると見ている。.