英国の5年債の需要は3年ぶりの低水準

ブルームバーグのデータによると、英国債務管理局（DMO）は水曜日、5年物国債をわずか47億5000万ポンドしか売却できなかったが、需要は2022年末以来の最低水準となった。.

今回のオークションのカバー率は2.80で、これは入札額が提示額の2.8倍にとどまったことを意味する。この債券は2030年に満期を迎えるが、 英国政府の 財政見通しの悪化に対する投資家の懸念が高まる中で発行された。

この低調なパフォーマンスは、火曜日の30年国債の売却が2年以上ぶりの低金利にとどまったことで、さらに低調なパフォーマンスとなったことを受けてのものだ。どちらの出来事も、利回りが数十年ぶりの高水準に急上昇しているにもかかわらず、投資家が手を引き始めていることを示唆している。.

財務省は11月の財政報告を前に、巨額の予算不足を補うために cash 調達を試みているが、その計画は市場を納得させていない。利回りの急上昇も、借入需要の急増に対する懸念の高まりを相殺するにはほとんど役立っていない。.

財政への疑念が高まる中、リーブス氏は抵抗に直面

5年債の今回の売り出しは、ある重要な指標に基づくと、火曜日の売り出しよりも堅調に推移した。テール（平均価格と最低落札価格の差）は、5年債の場合わずか0.4ベーシスポイントだった。.

これは、30年債の利回り低下率である1.4ベーシスポイントよりもはるかに低い水準だ。そのため、市場はパニックに陥らなかった。決算発表後、 5年債利回りは4.10%で安定していた。

しかし、その平穏の裏では、問題が深刻化している。レイチェル・リーブス財務大臣は、 求められて いる。先月、英国政府は借入額の予測を180億ポンドも上回った。こうした信頼の欠如は、現在、国債利回り曲線の長期部分に最も大きな打撃を与えている。

30年債利回りは、5年債入札終了後、5.51%となった。これは、当日の早い時間帯からわずか4ベーシスポイントの低下であり、入札前には5ベーシスポイント以上低下していた。特に、伝統的にこの債券の消化を担ってきた年金基金が参加を減らしたことで、年限の長い債券は今年最も大きな圧力に直面している。.

イングランド銀行、長期国債のエクスポージャーを削減

イングランド銀行（ BOE）は市場の変動に対応し、先週、来月から量的引き締め（QT）による債券売却のうち、長期債を対象とするのは全体の20％にとどめると発表した。これは大幅な削減であり、市場の安定化を図る明確な意図を示すものだ。BOEは今後、需要が比較的安定している短期・中期債に債券売却の重点を置くことになる。

DMOも戦略を転換している。投資家とディーラーの両方から繰り返し要請を受け、DMOは発行を徐々に短期化することで、長期債への負担を軽減し、市場が実際に吸収できる範囲を反映させるようにしている。.

次の大きな試金石は木曜日、9年債と13年債の入札です。投資家は、この中間金利レンジで需要が維持されるかどうかを注視するでしょう。本日の入札をもって、グリーンボンド、入札、イングランド銀行による追加QTオペなど、残りの項目を除き、英国における今年の長期国債の発行は完了します。.

イングランド銀行（BOE）は水曜日、急速な取引の解消は金融安定へのリスクとなると警告した。アンドリュー・ベイリー総裁は先週の動きを「市場のボラティリティが高まっている時期にある」ことを示す最新の証拠だと指摘した。