米国企業はより安価な資本を求めて欧州に目を向け、国内債務への圧力を緩和している

米国企業は今年、より低コストでの融資を求めて欧州に進出しており、米国の信用市場への負担は軽減されている。.

これはブルームバーグの報道に基づいており、大西洋を越えた低金利を利用して米国の大手企業がユーロ建て債券取引を相次いで行っていることが示されている。.

今週、ベライゾン・コミュニケーションズは欧州で20億ユーロ（23億1000万ドル）相当の債券を発行した。同社にとって欧州での債券発行は2024年初頭以来となる。これは、フェデックスとペプシコが7月に2021年以来初めてユーロ市場に復帰した取引に続くものだ。.

これらは決して例外的なものではありません。現時点で、米国企業は欧州で1,163億ユーロ（約1,340億ドル）を調達しています。これは年間記録にわずか44億ユーロ足りない額で、2025年も残り5ヶ月となっています。.

企業はECBの低金利を狙うが、FRBは低金利を堅持

フェデックスやペプシコなど、一部の企業は満期を迎えるユーロ債の借り換えを行っています。しかし、全体的な発行額が増加している理由は一つあります。欧州中央銀行（ECB）が既に利下げを実施している一方で、連邦準備制度理事会（FRB）は12月以降、一度も利下げを行っていないからです。.

「発行体の立場からすると、ユーロ建てで借り入れる方がコストが低い」と、 は述べた 。

米国の金利見通しは不透明になっている。過去3カ月間で雇用増加率は急激に鈍化し、失業率は上昇したため、FRBは金融緩和を開始する余地が広がった。 米国債利回りは わずかに低下したが、依然として7月初旬の水準に近い。この低下幅は、欧州が依然として借り入れコストが最も低いという事実を変えるには十分ではない。為替リスクをヘッジしている企業にとって、このコスト優位性は間もなく縮小するかもしれないが、現時点では、その節約効果は確かなものだ。

関税をめぐる緊張が高まる中、外国人投資家は米国債を売却

TDセキュリティーズの米国クレジットストラテジスト、ハンス・ミケルセン氏は、この傾向は今後も続く可能性が高いと述べた。トランプdent 率いるホワイトハウスが今週、新たな関税を発表したばかりであることから、外国人投資家が米国社債を避ける新たな理由が生まれた。.

「米国社債の需要は減少し、米国以外の社債の需要は増加するだろう」とハンス氏は述べた。「米国企業の債券発行ニーズは今後も変わらない。そのため、企業は他通貨建てでの資金調達を増やす必要があることを認識する必要がある。」

この変化は一方的なものではない。7月、米国企業は90億ドルのユーロ建て債券を発行した。これは過去3年間の同月平均30億ドルを大幅に上回る額だ。一方、欧州企業の米ドル建て借入はわずか20億ドル強にとどまり、通常の月間平均130億ドルから大幅に減少した。.

この不均衡が、7月の米ドル建て債券の売却額が予想を下回った一因となっている。ウォール街のディーラーらは1,000億ドルの売却額を予想していたが、ブルームバーグのデータによると、実際の売却額は810億ドル近くとなった。この予想を下回ったのは、欧州への資金流入と、米国市場における海外からの借り入れの減少に直接関係している。.

それでも、こうした変化は米国債のバリュエーションをtronに維持するのに役立っています。先週の大部分において、高格付け米国社債のスプレッドは2025年以来の最低水準、木曜日時点でわずか0.76%ポイントにとどまっていました。これは、経済の不確実性と外国人投資家の疲弊による圧力にもかかわらずです。.

全体的な供給量を見ると、状況はより明確になります。「純供給量の減少、先四半期に見られたような規制改革への期待から銀行の発行量減少、そして欧州での米国企業の発行量増加という全体的な傾向を考慮すると、米国市場のテクニカル面での好材料がさらに強化されるだけだ」と、JPモルガン・チェースの投資適格ファイナンス部門グローバル共同責任者、ジョン・セル​​ヴィディア氏は述べています。.

これまでのところ、金利政策から世界的な関税まで、あらゆる要因が米国企業を欧州に資金コストの安い資金調達へと向かわせています。古い債務の借り換えであれ、新たな資金調達ニーズへの対応であれ、ユーロ債市場こそが今まさに資金が集まっている場所です。.