米連邦準備制度理事会（FRB）の債券購入拡大で米国経済は回復

連邦準備制度理事会は、米国政府の資金調達問題に対する投資家の不安を和らげるために、来年初めに資産購入を再開する計画だ。.

これは、連邦準備制度理事会が3年間の 量的引き締め 、中央銀行が米国債の主要な買い手になることを再開する兆候を示したことを受けたものである。

ジェローム・パウエル議長は、「ある時点で、銀行システムと経済の規模に追いつくために、準備金を徐々に増やしていくことが必要になるだろう」とコメントした。 

エバーコアISIのマルコ・カシラギ氏も、FRBは来年第1四半期に再び国債の購入を開始し、遅くとも3月までにバランスシートの拡大を目指すだろうと指摘した。.

2022年に開始された連邦準備制度理事会（FRB）の量的引き締めプログラムは、パンデミック期の量的緩和政策中に蓄積された国債および住宅ローン担保証券（MBS）の保有量を削減することを目的としていました。QTは、パンデミック期の量的緩和政策のピーク以降、FRBの保有量を着実に削減しています。.

これまで発生したQTのほぼすべては、FRBと取引する資格のある企業がリバースレポ制度に預けていた余剰 cash を削減するという形をとっており、この制度は2022年末に2.6兆ドルのピークに達し、現在はほぼ完全に活動が停止している。.

今後、連邦準備制度理事会（FRB）は、 。 新型コロナウイルス感染症のパンデミック発生当初に見られた4兆2000億ドルという水準をはるかに上回る規模のバランスシートで政策を進めていくことになる

米国市場は国内の供給圧力に対する不安を和らげている

カシラギ総裁は 予測し 、FRBが毎月約350億ドル相当の国債を購入すると

FRBの措置は、政府債務の持続可能性に不安を抱く投資家の信頼回復を目的としている。これまでのところ、市場は幾分落ち着いており、トレーダーはFRBが量的引き締め政策を終了すると予想している。ファンドマネージャーらは、現在GDPの6%である米国の defi赤字が縮小する可能性があると楽観視している。.

バンク・オブ・アメリカの米国金利戦略責任者、マーク・カバナ氏は、市場は以前よりも供給圧力に対する不安がはるかに薄れているようだと指摘した。「関税収入の好調と、FRBがまもなく（国債の）買い入れを開始するとの期待から、 defi赤字のtronに対する懸念は和らいだ」とカバナ氏は述べた。

世界の借り入れの指標となる10年米国債利回りは、主にFRBが近いうちに金利を引き下げるとの期待から夏以降の持続的な上昇により、1月の4.8%から4.1%未満まですでに低下している。. 

カシラギ氏は、FRBは現時点でQTを延長するつもりはないと主張している。

米国10年国債と同年限の金利スワップの利回りスプレッドは、4月のピーク以来急激に縮小し、約0.16パーセントポイントまで低下しました。通常、債券利回りとスワップ金利は、どちらも将来の金利予想を反映するため、ほぼ同水準を維持しています。しかし、米国と英国では、投資家が増大する政府債務を引き受けるために追加の利回りを求めたため、今年は利回りがスワップ金利を上回っています。.

30年米国債の利回りは、9月の1.3%超から現在2年債をわずか1%ポイント上回る水準に低下している。一方、10年英国債の利回りとスワップ金利の差は、4月の約0.4%ポイントから約0.25%ポイントに縮小している。.

連銀が量的引き締め路線を中止するという決定は、中央銀行の流動性引き上げの試みが短期資金市場を不安定化させている兆候が現れたときに行われた。

これらの購入は、銀行が十分すぎるほどの準備金を保有していることを示しています。これを比較すると、過去の量的緩和は景気後退期に数兆ドル規模の債券購入を実施しました。カシラギ総裁は、量的緩和は危機時に積極的に流動性を高めることを目的としていると説明しました。.

対照的に、FRBの現在の目標は、単にシステムが政策を効果的に実施するのに十分な準備金を確保することです。.