- UBSは関税について警戒的な見解を示し、これが連邦準備制度理事会（FRB）の2%のインフレ目標に対するリスクになると指摘しています。
- インフレが年内を通じて3%前後で推移する場合は、FRBは利下げを控える可能性があります。
- トランプ氏のホワイトハウス復帰により、世界の発展とインフレの将来に関する不確実性が悪化しています。
就任から1週間以内に、トランプ氏は新しい関税セットの実施を約束しました。このアジェンダは、市場の経験が減少する中でも、各国からの抗議の対象となっています。それでも、トランプ氏は立場を変えていません。UBSはこれらに関する注意喚起を発出し、それらが連邦準備制度理事会（FRB）にリスクをもたらすと主張しています。
FRBは米国でのインフレ対策に取り組む道を進んでいます。目標は2%の達成でしたが、まだ達成されていません。
によると 報道によると、 トランプ氏の次期経済チームのメンバーは、月ごとに段階的に関税を引き上げることを検討しています。このアプローチは、交渉力を高める一方で、インフレの急増を回避することを目指しています。しかし、UBSは異なる見解を持っています。
UBS AGのアレンド・カプテイン氏は、FRBがインフレの最終段階と戦い続ける中で、トランプ氏がオフィスを引き継ぐ際に段階的に関税を増加させることを決定した場合、「問題的な」結果に直面するとする立場を示しました。
新政権の目標の一つは、アメリカの偉大さを回復することです。この戦略には、世界におけるアメリカの地位を強調することが含まれます。しかし、新政権は優先事項が一致していることを確保しなければなりません。それは認識なのか、それとも彼らに有益な政策の実施なのか？
関税がFRBに与える潜在的な影響に関するUBSの分析
声明において、アレンド・カプテイン氏は関税の仕組みを説明し、次のように述べています。 「関税を一度限りの価格レベルのシフトとして考え、1年後にはそれが消え、十分に大きくなければ、スパイラー効果が生じず、インフレ的な二次的な効果も生じません。”
彼は続けて 「しかし、ローリング関税を行う場合、それは私たちが経験したパンデミックとウクライナショックの繰り返しのようなもので、一つのサプライショックの後に別のサプライショックが発生し、インフレのピークをより高く作り始めます。そのため、中央銀行として何をすべきかを知ることははるかに困難になると考えます。」
注目すべきは、労働市場と需要が苦境の最小限の指標を示していることです。さらに、米国のインフレデータは、価格低下への進歩が本質的に停滞している可能性を高めています。
さらに、全面的に関税を実施することのインフレへの影響は、代替品がない品目を除外した場合よりも大幅に大きいです。彼は次のように述べました。 「私たちはそれがインフレ的であると信じています […] そして当然のことながら、誰にどのくらいの関税をかけ、何を免除するかという問題になります。」
それでも、彼は、インフレが年間を通じて3%またはそれに近い水準で維持される場合、FRBは利下げを行わない可能性があると述べています。
それでも、米国の関税がインフレと成長に「大きな影響」を与えないと信じるアナリストもいます。
トランプ氏が経済的不確実性とインフレをもたらす
グローバルな発展とインフレの将来に関する不確実性は、トランプ氏のホワイトハウス復帰により悪化しています。
さらに、 連邦準備制度理事会のアプローチの変化は、2025年にとって大きな不確実性を浮き彫りにしています。一部の経済学者は、最近の失業率の上昇が持続する可能性について懸念しています。他の人々は、持続的なインフレの可能性を心配しています。
連邦準備制度理事会は、経済活動の維持と現在約2.4%のインフレの防止という必要性の間の適切な均衡を保つという課題に直面します。
それでも、インフレ率が低下しているにもかかわらず、依然として FRBの 2%の目標率を超え続けているため、金利は高水準で維持されるという期待があります。しかし、人々は依然として、経済と消費者がこの高金利環境によって不当に影響を受けないと楽観視しています。
連邦準備制度理事会（FRB）には長期的な見通しに関する実際の合意はありません。今後数年間のフェデラルファンド金利の見通しの範囲は広いです。pic.twitter.com/2TglpT5H2R
— Kathy Jones (@KathyJones) 12月18日、2024
注目すべきは、第3四半期の国内総生産（GDP）成長率が3.1%に上方修正されたことです。第4四半期も同様の率で成長すると予想されています。また、2025年には最近のペースから徐々に減速し始める可能性があります。それでも、アナリストは、2.2%のコンセンサス予測や2%の長期的な期待を上回り続けると予想しています。
一方、投資家は水曜日に米国インフレデータが発表されることを期待しています。このデータは、2024年末において基礎的な価格がわずかに減少しただけであることを示すことが予想されます。これは、昨年3回の利下げを行った後のFRBが慎重なアプローチを採用する決定を後押しする可能性があります。2025年、マネー市場では1回の利下げのみが価格に織り込まれています。
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Florence Muchai
フローレンスは過去6年間、暗号資産、ゲーム、テクノロジー、AIに関するニュースを報道してきました。メルウ科学技術大学でのコンピュータ学およびMMUSTでの災害管理と国際外交の学習により、言語能力、観察力、技術スキルを十分に備えています。フローレンスはVAPグループで勤務し、複数の暗号資産メディアハウスで編集者として活躍しました。
