S&P 500のリスクプレミアムが2000年以来の最低水準に縮小。市場はリスクが高すぎるのか？

11月14日に市場アナリストが指摘したように、S&P 500の株式リスクプレミアムは大幅に縮小し、ほぼゼロの低水準に達しました。この新しい水準は、2000年に値がネガティブになって以来の最低値です。リスクプレミアムの急落は金融市場で投機を招いており、多くの人が最悪の事態はまだ来ると考えています。 

株式リスクプレミアムとは、国債などの無リスク資産に落ち着く代わりに、株式などの高リスク資産で取引することで投資家が期待する追加的な利益のことです。したがって、リスクプレミアムが低下することは、投資家が株式から期待していたほどの収益を得られないことを意味します。 

S&P 500は、株式市場での期待される株式リスクプレミアムを測定するために使用される定数であり、10年物米国国債に対して測定されます。

投資計画会社のGresham Partnersは、今年初めに、株式リスクプレミアムが2008年の最後の世界的な金融危機以来、着実に低下していることを確認しました。同社は、現在の低下が、株式よりも債券への関心の高まりを示している可能性があると確認しました。 

現在の債券利回りは、投資家が株式から得られるものと遠くなく、株式の魅力が低下しています。債券利回りは、9月18日のFRBの利下げ以降、特に上昇しており、国の住宅ローン金利の上昇も引き起こしています。11月5日の選挙でのトランプ氏の勝利も、債券利回りの金利上昇を引き続き引き起こしています。 

株式はトランプ氏の勝利の波に乗っており、先週以降パフォーマンスが向上しています。S&P 500、ダウ・ジョーンズ、ナスダック総合指数を含む米国株式指数も、先週は前週と比較して高値で終了しました。

一部の経済学者は、トランプ熱狂が終息した後、市場が下落する可能性があるとまだ推測しています。Capital EconomicsのチーフエコノミストであるJohn Higginsは、S&P 500にリスクをもたらす可能性のある次期大統領の政策について特に懸念を表明しました。 

リスクプレミアムの急落は、債券利回りの金利上昇によるものかもしれません

債券利回りのこの動きにより、私たちは株式リスクプレミアムがネガティブに転じるわずか10ベーシスポイントに近づいています。つまり、投資家は報酬を受け取る代わりに、株式リスクを引き受けるために支払う意志があるということです。 pic.twitter.com/U7uzIOOuU1

— David Rosenberg (@EconguyRosie) 11月 12日、2024

Rosenberg Research and Associates Inc.の創設者兼社長であるDavid Rosenbergは、米国の株式リスクプレミアムがネガティブになるまでわずか10ベーシスポイントであると明らかにしました。この経済学者は、現在の債券利回りの動きが、急落する株式リスクプレミアムに与える影響についても言及しました。 

他のアナリストもこれに同意し、急騰する債券利回りの金利が、リスク市場の不確実性に対して逆効果をもたらす可能性があると指摘しています。 

一部の経済学者は、投資家が株式を処分するのは賢明ではないと考えています。資産運用会社のAlliance Bernsteinは、1983年から2008年の間に株式リスクプレミアムが1%前後で推移していた例を挙げました。同社は、この期間中にS&P 500が年間複利で10%以上のリターンを達成したことを明らかにしました。 

経済学者は、トランプ氏の政策がS&P 500の収益を増加させる可能性があると推測しています

ウォールスト리트の資産運用会社ゴールドマン・サックスは最近 推測した トランプ氏の税政策がS&P 500の収益を改善する可能性があると指摘しました。投資銀行は、2025年に11%、2026年に7%の上昇が見込まれる中、今後2年間で収益が20%上昇する可能性を主張しました。 

同銀行は、トランプ氏の勝利後に指数が新たな高値へのラリ―を記録したことを強調しました。ゴールドマン・サックスは、確定結果が出る前の最近の選挙をめぐる不確実性にも言及しました。投資会社は、それ以来、投資家が2016年以来成功した株式と関わり合ってきたことを明らかにしました。 

ゴールドマン・サックスのエグゼクティブであるDavid Kostinは、S&P 500指数の歴史的なパフォーマンスについて議論しました。Kostinによると、現在の市場の安定性と来年半ばまでの予測されるFRBの利下げは、株式にとって健全な環境を作り出すでしょう。