ビットコインのパラドックス：伝統的な金融を混乱させるために誕生し、今ではその中で繁栄している

ビットコインは、このようなために作られたわけではありません。ウォール街のブローカー、年金基金の運用担当者、あるいは多国籍な清算機関の手に渡るべきではなかったのです。それはそれらを打倒するために作られたものでした。

しかし、2024年の今、ビットコインは9万3,000ドルという好調な値を付け、1年前の倍以上の価値を誇っています。しかし、この王の台頭は、もはやシステムからの自由に関するものではありません。それは、システムの中で繁栄することに関するものです。

2年前、FTXの崩壊と暗号資産価格の急落により、ビットコインの未来は細い糸に懸かっている状態でした。利上げ、スキャンダル、そして尽きることのない懐疑論が、ビットコインを隅に追い詰めました。

規制当局は血の匂いを嗅ぎ取りました。批評家はそれをバブルと呼びました。ビットコインの壮大なビジョン（仲介者なしのピアツーピア取引）は、水泡に帰したように見えました。

しかし、今ここにあります。ウォール街は、かつてこの世紀の金融革命となるはずだったものを、単なる貸借対照表の1行項目に変えることに、以前にも増してビットコインの列車に乗っています。

ウォール街のプレイブック

金融エリートたちはビットコインを乗っ取りました。ブラックロックのビットコイン・スポット上場投資信託（ETF）は数十億ドルの資産を蓄積しています。イギリスの年金基金やロンドン金融都市の大手資産運用会社も、その利益の分け前を得ようとしています。

ビットコインはもはや、反逆者たちの武器ではありません。それは、破壊されるために作られたのと同じ機関たちのトロフィー資産となっています。

しかし、これはビットコインの理想に対する承認のしるしではありません。これは金儲けです。ウォール街は分散化には関心がないのです。関心があるのは手数料です。ビットコインは商品となりました。それは、米国の株式取引のほぼすべてを制御するデポジットリー・トラスト＆クリアリング・コーポレーション（DTCC）のような、同じ中央集権的なシステムの下に位置しています。

皮肉なことに、「銀行を倒せ」と叫んだ運動は、今やそれらと親密な関係を築いています。それはビットコインが変わったからではありません。ビットコインには依然として本質的な価値がなく、収益を生み出すこともありません。その価格は依然として小売投資家の投機によって動かされています。しかし、金融アドバイザーたちはクライアントに、それを「現代的な」ポートフォリオに組み入れるよう促しています。 

この前例は警戒すべきものです。年金基金がビットコインに手を出しており、信託義務を負う者たちは群れに従う圧力を感じています。たとえ小規模な暗号資産の割り当てであっても、次の市場下落時に機関投資家のポートフォリオに波紋を広げる可能性があります。

規制当局の失態

そして、番犬たちはどこにいるのでしょうか？確かに、一貫した対応はどこにもありません。規制当局は依然としてもたつき、断片的な監督とビットコインのリスクに対する統一されたアプローチの欠如に悩まされています。各機関が異なる方向に引っ張り合い、ウォール街がトラックを運転できるほどの大きな隙間を生み出しています。

これらの金融商品の透明性の欠如も、状況を良くしていません。多くの投資家は、機関投資家が資産を動かしたときに何が起こっているのかを理解していません。さらに、次期米政権による規制緩和の脅威もあります。規制緩和の環境は、FTXを小さな一過性の出来事のように見せかける可能性があります。

監督の自由な機関投資家が、ビットコインを複雑な金融商品にパッケージ化する世界を想像してみてください。次の暗号資産の暴落が訪れたとき、それらの商品は退職金口座や年金の中に置かれているかもしれません。影響が広がるのが「いつか」ではなく「いつ」かは問題ではありません。私たちは皆、それは必ず広がると知っています。

再担保（リハイポテケーショニング）：ビットコインの見えない脅威

機関によるビットコインの支配がすでに悪 enough なのに、さらに状況を悪化させるのが再担保です。簡単に言えば、これは同じビットコインが複数のローンの担保として差し出されることを指します。1ドルが10回以上使われるようなものです。結果として生じるのは、カードの城です。 

再担保は時限爆弾のようなものです。1人の借り手がデフォルトすると、市場全体の流動性を消し去りかねない義務のドミノ効果が生まれます。2022年の暗号資産暴落は、この慣行がいかに破壊的であるかを示しました。積極的な再担保に従事していた多くのプラットフォームは流動性危機に直面し、投資家は取り残されました。

しかし、真の問題は、投資家が多くの場合、闇の中にあることです。ほとんどの暗号資産 lending プラットフォームは、再担保の実践を開示しておらず、人々はリスクについて無知のままです。そして、再担保されたビットコインが失われた場合（管理ミスやハッキングによるものであれ）、それは永遠に失われます。 

この慣行は、見かけ上の供給量を膨らませることで、ビットコインの価格も抑制します。希少性があるはずのビットコインが、どこにでもありそうな印象を与え、市場の力学や投資家の信頼を混乱させます。

ウォール街の利益追求のマインドセットは、短期的な利益のために技術的な進歩を脇に追いやります。ブロックチェーン革新の中核であるスタートアップは締め出されています。残っているのは、境界を押し広げるよりも現状維持に関心のある市場です。 

そして、ボラティリティ（価格変動）の問題もあります。高頻度取引やアルゴリズム戦略は、機関投資家の取引の特徴であり、価格の振れ幅を増幅させます。安定性を求める小売投資家は追い出され、ビットコインは投機的な巨人たちの手に渡ることになります。

次に何が起こるかは、誰が権力を握っているかにかかっています。しかし、一つ確かなことがあります。ビットコインの魂は、その価格タグの後ろに回されているということです。