Bitcoin パラドックス：伝統的な金融を破壊するために生まれ、今やその中で繁栄している

Bitcoin そのために作られたのではない。ウォール街のブローカー、年金基金の運用者、あるいは多国籍決済機関の手に渡ることを想定されていたわけではない。彼らを転覆させることが目的だったのだ。.

しかし、2024年現在、 Bitcoin は9万3000ドルと、1年前の2倍以上の高値で推移している。しかし、王の台頭はもはやシステムからの自由ではなく、システムの中で繁栄することにある。.

2年前、FTXの崩壊と暗号通貨価格の急落により、 Bitcoinの将来は危うい状況に陥りました。金利上昇、スキャンダル、そして終わりのない疑念が Bitcoin 窮地に追い込みました。.

規制当局は血の匂いを嗅ぎつけ、批評家たちはそれをバブルと呼んだ。 Bitcoinの壮大なビジョン（仲介者なしのピアツーピア取引）は行き詰まったように見えた。.

しかし、現実はこうだ。ウォール街はこれまで以上に Bitcoin コインに熱中し、世紀の金融革命となるはずだったものを、貸借対照表上の単なる一項目に変えてしまった。.

ウォール街の戦略

金融エリートたちは Bitcoinを乗っ取った。ブラックロックの Bitcoin 現物上場投資信託（ETF）は数十億ドルの資産を築き上げている。英国の年金基金やロンドン・シティの大手資産運用会社も、その利益を手にしている。.

Bitcoin もはや反乱軍の武器ではなく、破壊するために作られたまさにその機関にとっての戦利品資産となっている。.

しかし、これは Bitcoinの理想を承認するものではない。 cash のためのものだ。ウォール街は分散化など気にしない。気にするのは手数料だ。 Bitcoin 商品になった。米国のほぼすべての株式取引を統制する中央集権的なシステム――保管信託決済機構（DTC）のような――の支配下にある。.

皮肉なことに、「銀行を倒せ」と叫んだ運動が、今や銀行に接近している。しかし、それは Bitcoin が変化したからではない。ビットコインには依然として本質的な価値がなく、収益も生み出さない。価格は依然として個人投資家の投機によって左右されている。それでもなお、ファイナンシャルアドバイザーたちは顧客に、ビットコインを「現代的な」ポートフォリオに組み込むよう促している。. 

このdent 憂慮すべきものだ。年金基金は Bitcoinに手を出し始めており、受託者は群衆に追随せざるを得ないプレッシャーを感じている。たとえ少額の仮想通貨への配分であっても、次の市場下落時には機関投資家のポートフォリオに ripple 可能性がある。.

規制当局はボールを落とす

では、監視機関はどこにいるのか？ どこにも一貫性がないのは確かだ。規制当局は依然として手探りの状態であり、監督体制は断片的で、 Bitcoinのリスクに対する統一的なアプローチはない。各機関がバラバラに動いているため、ウォール街がトラックで通り抜けられるほどの大きな隙間が残されている。.

これらの金融商品の透明性の欠如は、事態を悪化させています。多くの投資家は、金融機関が資産を移動させた際に、その資産がどうなるのか全く把握していません。さらに、次期米国政権が規制を撤廃するという脅威も迫っています。規制緩和が進めば、FTXは些細な問題に過ぎなくなるかもしれません。.

監視の目を逃れた機関投資家が Bitcoin を複雑な金融商品に組み込む世界を想像してみてください。次の仮想通貨暴落が起こる頃には、それらの商品は退職金口座や年金に眠っているかもしれません。問題は、影響が広がるかどうかではなく、いつ広がるかです。私たちは皆、それが常に起こることを知っています。.

再担保： Bitcoinの見えない脅威

Bitcoin に対する制度的コントロールがまだ十分に悪質でないとしたら、さらに事態を悪化させるのが再担保だ。簡単に言えば、これは同じ Bitcoin 複数のローンの担保として提供されることを意味する。まるで1ドルが10倍も使われているかのようだ。その結果は？まるでトランプのトランプカードでできた家だ。. 

担保の再利用は時限爆弾です。一つの借り手が債務不履行に陥ると、債務のドミノ効果が生じ、市場全体の流動性を根絶する可能性があります。2022年の仮想通貨暴落は、この慣行がどれほど壊滅的な被害をもたらすかを示しました。積極的な担保の再利用に取り組んだ多くのプラットフォームは流動性危機に直面し、投資家を窮地に追い込みました。.

しかし、真の問題は、投資家がしばしば情報に疎いことです。ほとんどの暗号資産レンディングプラットフォームは、再担保の仕組みを開示しておらず、投資家はリスクについて全く理解していません。そして、再担保された Bitcoin 、管理ミスであれハッキングであれ、一度失われれば永久に失われてしまいます。. 

この行為は、 Bitcoinの供給量を過大評価することで価格を抑制します。 Bitcoin 希少性が高いどころか、どこにでもあるかのように見えるようになり、市場のダイナミクスと投資家の信頼を損ないます。.

ウォール街の利益至上主義は、短期的な利益を優先し、技術の進歩を軽視しています。ブロックチェーン・イノベーションの屋台骨であるスタートアップ企業は淘汰されつつあります。残されたのは、限界を押し広げるよりも現状維持に重きを置く市場です。. 

そして、ボラティリティも問題です。機関投資家の取引の特徴である高頻度取引（HFT）とアルゴリズム戦略は、価格変動を増幅させます。安定性を求める個人投資家は離れ、 Bitcoin 投機筋の巨人の手に委ねられる可能性があります。.

次に何が起こるかは、誰が権力を握るかにかかっています。しかし、一つ確かなことは、 Bitcoinの魂は価格に取って代わられたということです。.