S&P500指数はここ数週間、最高値を更新しているものの、指数を構成する個別銘柄の数は大きく遅れをとっている。市場が少数の大型企業への依存度を高めていることへの懸念が高まっている。.
ブルームバーグが報じたように、ニューヨーク証券取引所では直近の急騰局面で最高値を更新した銘柄が、最安値を更新した銘柄をわずか88社上回った。1972年以降のオッペンハイマーのデータによると、このような状況が発生すると、S&P 500指数は、より多くの銘柄が上昇局面に参加している時と比べて、その後12ヶ月間、パフォーマンスが悪化する傾向がある。
最近の株価上昇の多くは、少数の大手テクノロジー銘柄によるものだ。いわゆる「マグニフィセント・セブン指数」は4月の安値から36%上昇したが、S&P500指数全体は25%の上昇にとどまった。.
ブルームバーグ・インテリジェンスのストラテジストによると、 S&P 500構成銘柄、現在指数を押し上げているのはわずか10%だ。これは、2010年から2024年にかけて上昇を牽引する銘柄の通常の22%を大きく下回る。
「より幅広い参加が重要だ」と、この調査を率いたオッペンハイマーのシニアアナリスト、アリ・ワルド氏は述べた。「大型株から小型株まで、ほとんどの銘柄が参加する上昇局面は、典型的には継続する」
こうした幅広い支持基盤の欠如は、すべての銘柄を同等に扱うS&P500の均等加重版にも表れています。昨年11月29日以降、最高値を更新しておらず、多くの銘柄が依然として様子見状態にあることが浮き彫りになっています。.
「安値からの急騰で、これほど急騰した時期であれば、その時期にはより幅広い銘柄の動きが見られるだろうと考えていた」と、独立dent 市場ストラテジストのジム・ポールセン氏は述べた。同氏の見解は、最近の市場の強さが少数の主要銘柄にとどまらず、さらに広範囲に及ぶ可能性があるかどうかという、より広範な議論を反映している。.
FRBの利下げは大手テック企業以外にも強気相場を拡大させる可能性がある
過去2ヶ月にわたる株価の反発を受け、トレーダーは複雑なメッセージを受け取っている。一方では、米国経済は依然として好調であり、貿易政策をめぐる懸念は残るものの、インフレは抑制されている。投資家は、主要ハイテク株だけでなく、より投機的なセクターの株式でも利益を上げている。.
しかし、関税をめぐる懸念は依然として根強い。7月7日（月）、ホワイトハウスは日本、南アフリカ、韓国からの輸入品に対する新たな関税を8月に発効させると発表した。このニュースを受けてS&P500は0.8%下落したが、過去最高値からの上昇率は1%未満にとどまっている。.
この強気相場は32ヶ月間続いていますが、その上昇の大部分を牽引しているのはほんの一握りの企業です。そのため、市場全体が一握りの大手企業に依存しすぎているのではないかと懸念する声も上がっています。ポールセン氏は、今後数ヶ月で連邦準備制度理事会（FRB）が利下げに舵を切ることで、投資家の参加が広がる可能性があると考えています。.
「株価にとって強力なプラス要因の多くは、異常に厳しいＦＲＢの金融政策によって抑制されているが、ＦＲＢはそれを変えつつあると思う」と同氏は語った。.
中小企業には改善の兆しが見られる。最近、ラッセル2000指数は200日平均を上回り、ウォルド氏はこれを潜在的な明るい兆しと表現した。.
「しかし、小型株が下落し、最近の上昇が帳消しになれば、上昇が鈍化し、第3四半期後半に季節的な変動が生じる可能性が示唆されるだろう」と同氏は警告した。.
