S&P 500、平均在籍年数が20年未満となる企業の安定性の低下を見る

S&P 500は同じままではありません。かつてもそうではありませんでした。企業は参入し、企業は退出します。一部の企業は急速に成長して席を勝ち取り、他の企業は縮小し、合併し、非公開化したり、崩壊したりします。

安定性は、このインデックスの仕組みではありません。

したがって、この入れ替わりが時間が経つにつれて市場がどのように振る舞うかを説明するのかもしれません。ラインナップが静かに変化している間、価格は上昇し得ます。今日のS&P 500は10年前のインデックスと同じではありません。とても近いものではありません。市場は自分自身の部品を絶えず交換し続けています。

入れ替わりはリーダーシップと投資家の成果を変化させる

ゴールドマン・サックスのアナリスト、ベン・スナイダーは、この変化に数値を付けました。「平均して、S&P 500の構成銘柄の20%が5年ごとに入れ替わります」と、ベンは1月6日のリサーチノートに書き記しました。彼は1985年までこのパターンを追跡するチャートを共有しました。データは、一度限りの出来事ではなく、数十年にわたる安定した入れ替わりを示しています。

これは重要です。市場はすべての銘柄によって同時に押し上げられるわけではありません。いつでも、少数のグループが利益を牽引しています。これらのリーダーは通常、止まらないように見えます。しかし、その多くが鈍化し、遅れを取ります。新しい銘柄がその場所を奪い、市場を前に進めます。その引き継ぎは常に起こっています。

最近の歴史がそれを明確に示しています。マグニフィセント7の6社は、過去25年以内にS&P 500に組み込まれました。それらは恒久的な存在ではありませんでした。それらは時間をかけて参入しました。その上昇は、インデックス内でリーダーシップがどれほど迅速に変化し得るかを示しています。

入れ替わりは、市場に勝つのがなぜそれほど難しいかを説明します。長期リターンは、少数の銘柄から生まれます。ほとんどの銘柄は市場平均を上回りません。勝者を選ぶことは、コイン投げよりも悪いものです。確率はS&P 500に勝つのではなく、下回る方向に傾いています。

タイミングはそれをさらに難しくします。強い銘柄を購入するのは仕事の半分です。リターンを拖拽する前に売却することも同様に重要です。企業がインデックスに留まる時間が短くなるにつれて、そのタイミングの窓は縮小し続けています。ミスはより速く起こります。

多くの投資家は、インデックスファンドを購入することでこれらの選択を回避します。S&P 500ファンドを持つことは、取引を制限するためパッシブ投資と呼ばれます。しかし、そのファンド内の保有銘柄は依然として変化します。投資家は、銘柄が参入し退出するにつれて、回転する企業の組み合わせを所有することになります。