S&P 500では、平均在籍年数が20年未満となり、企業の安定性が低下している。

S&P 500は、これまでずっと同じままではありません。企業が参入し、企業が撤退します。急成長して上位にランクインする企業もあれば、縮小したり、合併したり、非公開化したり、倒産したりする企業もあります。.

この指標は安定性を重視して機能するものではありません。.

したがって、この変化は、市場が時間とともにどのように動くかを説明するのに役立つかもしれません。価格が上昇する一方で、その背後にある銘柄構成は静かに変化します。今日のS&P 500は10年前の指数とは全く異なります。全く似ていません。市場は常に自らの構成要素を入れ替え続けているのです。.

離職はリーダーシップと投資家の成果を変える

ゴールドマン・サックスのアナリスト、ベン・スナイダー氏は、この変化を数字で示した。「平均して、S&P 500構成銘柄の20%は5年ごとに入れ替わる」と、スナイダー氏は1月6日付の調査ノートで述べている。彼は、この傾向を1985年まで遡って tracチャートを公開した。このデータは、数十年にわたる着実な入れ替わりを示しており、一時的な出来事ではない。.

これが重要なのは、市場がすべての銘柄によって同時に押し上げられることはないからです。常に、少数の銘柄が利益を牽引しています。そうした先導銘柄は通常、止められない存在に見えます。しかしその後、多くの銘柄が勢いを失い、後れを取ってしまいます。新しい銘柄が彼らの地位を奪い、市場を牽引します。こうした銘柄間の引き継ぎは、常に繰り返されるのです。.

近年の 歴史 を見れば、それは明らかだ。かつての「華麗なる7銘柄」のうち6銘柄は、過去25年以内にS&P500指数に加わったに過ぎない。彼らは最初から指数に定着していたわけではなく、時間をかけてその地位を勝ち取ったのだ。彼らの台頭は、指数内部におけるリーダーシップがいかに急速に変化するかを示している。

売買回転率もまた、市場を上回るのがなぜそれほど難しいのかを説明しています。長期的なリターンは少数の銘柄から生まれます。ほとんどの銘柄は市場をアウトパフォームしません。勝者を選ぶのはコイン投げよりも難しいのです。S&P 500を上回るよりも、アンダーパフォームする確率の方が高いのです。.

タイミングがさらに難しくなります。tronある銘柄を買うだけでは、成功の半分に過ぎません。リターンを圧迫する前に売ることも同様に重要です。企業がインデックスに載る時間が短くなるにつれて、タイミングの窓は狭まり、ミスがより早く起こるようになります。.

多くの投資家は、インデックスファンドを購入することで、こうした選択肢を回避しています。S&P 500ファンドの保有は、取引が制限されるため、パッシブ投資と呼ばれます。しかし、ファンド内の保有銘柄は依然として変動します。投資家は、銘柄の新規参入と撤退に応じて、保有銘柄の組み合わせをローテーションさせています。.