S&P500は2020年以来最高の上昇後、歴史的に厳しい局面に突入

S&P500は、過去75営業日で2020年のパンデミックからの回復以来最大の上昇となる28%を記録した直後、カレンダーの中で最も困難な時期に突入している。.

しかし今は8月。ウォール街は、この時期になると相場が不安定になるのが常だと知っています。ブルームバーグのデータによると、過去30年間の株価指数は8月と9月の平均で0.7%下落しています。これは、年間を通して平均1.1%の月間上昇率を記録しているのとは対照的です。.

この下降パターンは、機関投資家が夏休みから戻り、ポートフォリオを見直し、次の会計サイクルの準備を始めるこの時期に毎年現れます。.

この季節的な景気減速は、今後控えているいくつかの大きな出来事と重なり合っている。水曜日には、連邦準備制度理事会（FRB）が重要な最新情報を発表すると予想されている。 ジェローム・パウエル議長 が利下げを示唆するのか、それとも再び利下げを延期するのか、誰もが注目している。

市場は明確な見通しを求めているが、ネッド・デイビス・リサーチの米国担当チーフストラテジスト、エド・クリソルド氏は次のように 述べている。「パウエル議長が当面利下げの予定はないと示唆すれば、トレーダーは失望し、一時的な売り浴びせにつながる可能性がある」。同氏はまた、現時点での経済に関する悪いニュースは、株式市場を容易に押し下げる可能性があると警告した。

連邦準備理事会（FRB）会合が近づくにつれ、資産運用会社はポジション変更

S&P500はtron上昇を見せたばかりだが、この上昇がどれだけ持続するかについては依然として不安が残る。JPモルガン・アセット・マネジメントは、今回の上昇は2020年の金融危機後以来、同時期としては最も急激な上昇だと述べた。.

が沈静化したことが大きな要因となった。この政策はdent ドナルド・トランプ大統領の 政策以前、市場を混乱させていた。しかし、この好調は長く続かないかもしれない。関税引き上げ、企業業績の低迷、あるいは経済指標の軟調化といった新たな圧力がかかれば、現在のムードは瞬時に覆される可能性がある。

8月と9月は、投資信託がキャピタルゲイン税の軽減を目指して損失を計上し始め、企業が来年度の予算を修正し、個人投資家が安全策を取る傾向がある時期です。ドイツ銀行は、株式へのエクスポージャーは若干オーバーウェイトとなっているものの、依然として新規購入の余地があると指摘しています。.

全米アクティブ投資マネージャー協会の調査によると、米国株への割り当ては5月下旬以来の水準まで削減され、やや慎重な姿勢を示している。.

一方、通常は価格動向を追うコモディティ取引アドバイザー（CTA）は、株式のロングポジションを94パーセンタイルで保有している。これは2020年1月以来の高水準だ。しかし、ドイツ銀行のケビン・マーフィー氏は、これは市場の信頼感を示唆する一方で、市場の流れが変われば急激な売り圧力が高まるリスクも示唆していると指摘した。.

ボラティリティが銘柄選択を加速させ、ロングショートヘッジファンドは利益をあげている

インデックスの動きとは別に、ヘッジファンドは今年、これまでとは異なる展開を迎えている。勝ち組と負け組に賭けるロングショート株式ファンドは、10年近く続いた資金流出の後、新たな投資家の資金を呼び込んでいる。ヘッジファンド・リサーチは、2025年の最初の6ヶ月間で100億ドルの資金流入があったと報告している。これは、2016年以降に1200億ドルが償還された後の状況だ。.

この新たな勢いは、tronこの分野のトップ企業が力強い成長を を記録した 。単純なインデックス投資から脱却しようとする投資家は、4月にトランプ大統領が「解放の日」と称して関税引き上げを推し進めたことで生じた最近の市場変動期に、これらの戦略に惹きつけられた。

今年初めのS&P500指数の下落は、アクティブ・マネージャーにとってより多くの投資機会をもたらしました。PivotalPathのデータによると、ロングショート戦略は6月に3.5%のリターンを上げ、年初来では9.2%の上昇となっています。一部のファンドは、それを上回るパフォーマンスを上げています。.

米国では、リー・エインズリー氏のマーベリックが14%上昇し、ダニエル・サンドハイム氏のD1キャピタル・パートナーズは20%超の上昇を記録した。マラ・ガオンカー氏のハイテク企業中心のサーゴキャップ・パートナーズは、2024年に33%上昇した後、17%上昇した。同氏の会社は2023年に18億ドルで設立され、現在では50億ドルを運用している。.

これらのファンドは、ついに金利上昇の恩恵を受けていると主張している。長年、中央銀行からの低金利資金によって株価は連動して動き、勝ち組銘柄を選んだり、確信を持って空売りしたりすることが困難だった。しかし、状況は変わった。収益への監視が強化され、市場全体のパフォーマンスもより厳しくなったため、銘柄選択を行う投資家にはより多くの投資余地がある。.

2025年に入ってから現在まで、均等加重 S&P500指数は 、年初来8%上昇している標準版指数とほぼ同等のペースで推移している。これは、過去に米国の大手テクノロジー企業が市場を支配していたことを考えると異例のことだ。特にラインメタルやBAEシステムズといった防衛関連株が回復したことで、欧州市場はS&P500指数を上回るパフォーマンスを見せているケースもある。