韓国、米国との貿易合意がAPECサミット前に成立する可能性

韓国は、今月下旬に慶州で開催されるアジア太平洋経済協力（APEC）サミット開始前に最終化される可能性のある、米国との貿易合意に近づいています。

ソウルの首席政策アドバイザーであるキム・ヨンボム氏によると、交渉は「ほとんどの問題を乗り越えた」ものの、いくつかの難点にまだ注意が必要です。キム氏は、米国商務省のハワード・ルチック長官および上級経済当局者との会談のためワシントンから帰国した後、このように語りました。

キム氏によると、両側はサミット sidelines（傍ら）で両首脳が会談する前に「実質的な進展」を期待しています。

この楽観的な雰囲気は、数か月の膠着状態に続くものです。ドナルド・トランプ米大統領は以前、ソウルが米国への3,500億ドルの投資を約束する条件付きで、韓国産品に対する輸入関税を15%に引き下げると合意したと述べていました。

7月30日に行われた発表は、緊張した交渉における突破口を示しましたが、投資の構造と提供方法について両側が争いを続けているため、自動車関税は維持されたままです。

韓国代表団、$350億ドルの投資合意の最終化を推進

キム・ヨンボム氏率いる韓国代表団は、産業通商資源相のキム・ジョンクワン氏、財務経済副長官のク・ユンチョル氏、通商交渉本部長のイェ・ハンク氏らと共に、先週ワシントンに到着し、その3,500億ドルの約束の詳細を確定させるため交渉を行いました。

ソウルは、外為市場への大きな混乱を避けるため、この金額は主に直接資本移転ではなく、ローンと保証の形で提供されるべきだと主張しています。一方、トランプ氏は、支払いが「前もって」行われると宣言していました。

キム氏は、両側が違いを縮小しつつあると確認し、ワシントンがソウルの通貨懸念を現在理解していると述べました。スコット・ベッセント財務長官も記者団に対し、両国は合意に「非常に近づいており」、発表は「10日以内」に行われると予想されると語りました。

週末、トランプ氏はソフトバンクの孫正義氏によって手配されたと報じられるマール・ア・ラーゴでのゴルフ行事に、韓国、日本、台湾のビジネスリーダーを招きました。このグループには、サムスン、SK、現代自動社の最高経営責任者らが含まれており、全員がこの貿易協定の展開に直接的な利害関係を持っています。

ソウルの最大の懸念は金融の安定性です。3,500億ドルの資金流出は、韓国の外貨準備高の約84%に相当すると当局者は警告しています。影響を緩和するため、ソウルは当初、ワシントンからドルスワップ取引を要請しましたが、これは拒否されました。

新しい資金調達構造が韓国の準備高を保護する

西江大学の経済学者、フ・ジョン氏は、両国は「報告によると、ソウルが自国通貨を使用して投資することを許可することで、韓国の準備高が枯渇するのを回避する方法を見出した」と述べています。

計画の下、ソウルは3,500億ドルを調達するためにウォン建ての国債を発行し、その資金を米国のプロジェクト資金に充てることになります。しかし、フ氏は、このような動き（一度に約500兆ウォン）が納税者に負担をかけ、国内債券利回りを押し上げる可能性があると警告しました。

「ソウルが投資を段階的に実施することが極めて重要だ」とフ氏は述べ、段階的に実行することで「流動性への圧力を最小限に抑える」ことができると強調しました。しかし、彼は通貨規制を緩和する見返りに、米国が利益のより大きなシェアを得る取引をワシントンが求める可能性があると注意を促しました。

東亜日報の報道によると、ワシントンは最近、この大規模なパッケージからの衝撃を軽減するための新しい計画を浮上させました。

政府筋によると、「ウォンを使用して米国への投資を可能にする口座を作成するなど、ドル準備高への負担を軽減する代替アプローチが議論されている」とのことです。

アナリストたちは、これは連邦準備制度理事会の承認を必要としないソフトカレンシースワップのように機能すると述べています。ソウルはウォンで米国政府債券を購入し、それらを担保としてドル融資を受け、その資金で投資約束を果たすことができます。

検討されている他の提案には、ドル建ての外為安定化債券を発行するか、外貨準備で裏付けられた特別目的会社（SPV）を作成することが含まれます。

批判者は、これらの選択肢が長期的に国家債務を増大させたり、準備高の安定性を損なったりする可能性があると警告しています。慶北国立大学の経済学教授であるナ・ウォンジュン氏は、ソウルはウォンやドルを米国に多額移転するのではなく、高い米国関税を受け入れることを検討すべきだと述べています。