ロンドンの空売り危機が1980年のハント兄弟の悲劇を彷彿とさせ、銀は50ドルを突破

今週のロンドン銀市場は、異常なショートスクイーズにより銀価格が史上2度目となる1オンス当たり50ドルを超えたことで大暴落し、かつて世界の商品を揺るがした1980年のハント兄弟の歴史的な大失態との比較が再び浮上した。.

この高騰によりロンドンの指標価格は数十年ぶりの高値となり、ニューヨークのそれを上回り、市場全体を混乱に陥れた。.

トレーダーらによると、流動性はほぼ消失しており、銀が不足している人は金属を探し回って、ポジションを繰り越すために非常に高い借入コストを支払わなければならない状況になっている。.

パニックは深刻化し、一部のトレーダーは、通常は金に使われる方法で、大西洋横断貨物機の座席を予約し、銀の延べ棒をニューヨークからロンドンへ輸送し始めている。彼らがそうしているのは、ロンドンで現在記録的な高値を付けているプレミアムを cash ているだけだ。.

アナリストらは、今回はハント氏のような単独の企業が市場を独占しようとしているわけではないと強調し、むしろ投資家の需要の高まり、在庫の減少、米国の関税に対する懸念の高まりといった一連の要因が重なり、価格が急騰している点を指摘している。.

流動性が消える中、トレーダーは逃げ場を探す

「これは全く前例のないdentだ」と、グリーンランド・インベストメント・マネジメントの最高投資責任者、アナント・ジャティア氏は述べた。「現在、利用可能な流動性はない」

ロンドンは1世紀以上にわたり、世界の貴金属取引の司令塔として機能してきました。ここでは、少数の銀行が金と銀の毎日の基準価格を設定しています。毎晩、取引が決済されると、トラックが市内の厳重に警備された金庫室間で貴金属を輸送します。このシステムは現在、深刻な負担にさらされています。.

銀価格の急騰は、米国政府閉鎖と予算の行き詰まりで悪化した西側諸国の債務の膨張と通貨切り下げを回避しようと投資家が金と銀に資金を殺到したことが一因となっている。.

しかしトレーダーらは、本当の需給逼迫はここ数週間のインドの需要のmatic 増加と、取引可能な金地金の供給逼迫、そしてドナルド・トランプ政権が重要鉱物調査の一環として金に関税を課すかもしれないという懸念から生じていると述べている。.

TD証券のダニエル・ガリ氏は、かつて香港から銀を調達していたインドの買い手がゴールデンウィーク中にロンドンに注文を移し、現地での銀供給が枯渇したと述べた。あるインドETFは、国内の銀不足を理由に木曜日に新規流入を凍結した。.

ロンドンの供給問題はさらに根深い。金庫の在庫は長年にわたり減少の一途を辿っている。ブルームバーグがまとめた データ によると、2021年半ば以降、在庫は約3分の1減少し、現在では約2億オンスしか市場に出回っていない。これは2019年の8億5000万オンス以上から75%の減少となる。

残りの大半は上場投資信託（ETF）の中に閉じ込められており、現物トレーダーの手には届かない。ロンドン貴金属市場協会（LBMA）は、「銀市場の逼迫を認識しており、状況を積極的に監視している」と認めた。

銀が海を越えて価格が記録を更新

1897年から続くロンドン銀オークションは、金曜日に史上初めて50ドルを超えた。ロンドン銀スポット価格はニューヨーク先物に対し1オンスあたり3ドルのプレミアムを付けた。これは1980年の銀不足以来の水準だ。ロンドン銀のオーバーナイト借入コストは年率換算で100%を超え、市場関係者は1980年代のピークさえも超える可能性があると指摘している。.

ビッド・アスク・スプレッドは通常の1オンスあたり3セントから20セント以上に拡大し、取引がいかに薄くなったかを物語っている。「銀行は互いに提示価格を提示したくないので、提示価格は非常に大きくなっている」と、JPモルガン・チェースの元貴金属トレーダーでマネージング・ディレクターのロバート・ゴットリーブ氏は述べた。.

1980年、米国の取引所が介入したことでハント兄弟の陣営は崩壊した。コメックスとシカゴ商品取引所は新たな投機筋のポジションを凍結し、トレーダーは清算を余儀なくされ、価格は1980年1月21日の1オンス当たり52.50ドルという記録から急落した。.

今回は、どの規制当局も同じ措置を取ることはできない。唯一の解決策は、ETF保有者による売却か、海外からの空輸によって、より多くの貴金属がロンドンに届くことだ。.

初期の兆候では一部の貨物の搬入が進んでいるものの、依然として複雑な状況が続いている。ニューヨークの貿易業者は、遅延が一夜にして数百万ドルの損失につながる可能性があるため、輸出を躊躇している。米国のロックダウンは通関手続きの遅延を招き、この逼迫した市場では1日の遅れでも利益が消えてしまう可能性がある。.

不安をさらに増幅させているのは、トランプ大統領が主要鉱物を対象とした連邦捜査である第232条に基づき、銀に近々輸入関税を課すのではないかという懸念だ。これらの疑問が明らかになるまで、ロンドン市場は依然として膠着状態にある。.