ロンドンに本社を置く大手石油会社シェルは木曜日、ウォール・ストリート・ジャーナル紙が、シェルがライバルのBPを推定800億ドルで買収する初期協議に入っていると報じたことを受け、BPを買収する「意図はない」と述べた。
この報道は水曜日の夜遅くに発表され、エネルギー市場に衝撃を与えた。数時間後、シェルはそのような協議を否定し、資本規律戦略を堅持していると強調した。BPはコメントを控えた。
BPにとって、このニュースのタイミングは厳しいものだった。株価の低迷と事業の停滞が1年続いたことで、同社は厳しい状況に置かれているからだ。年初来で株価は6%以上下落しており、アナリストたちはBPを買収の格好の標的として警戒し始めている。
今年株価が4％以上上昇しているシェルにとって、BPを買収すれば、より多くの油田を即座に支配でき、パーミアン盆地などの地域での事業範囲を拡大できたはずだが、深刻な課題が伴う。
アナリストは取引の価値と影響を疑問視
モーニングスターで株式調査を担当するアレン・グッド氏はCNBCに対し、シェルにとって数字は釣り合わないと語ったtrac的なバリュエーションがない限り、BP買収のメリットは見出せない。たとえパーミアン盆地への復帰を果たしたとしても、必ずしもシェルの業績が改善したり、成長不足を解消したりするわけではないからだ」とグッド氏は電子メールで述べた。
同氏は、このアイデアは理論上は魅力的かもしれないが、実際に利益が得られるかどうかはシェルがコストを削減し、BPの不採算資産を処分できるかどうかにかかっており、おそらく社内の抵抗に直面するだろうと指摘した。
アレン氏は、こうした変化があったとしても、BPが経営権を譲渡すればBPの株主にとってより良い状況になる可能性があると述べた。「BPの売却は、BPの取締役会と経営陣が株主のためにできる最善の策かもしれない」と付け加えた。
BPの経営陣は現状維持に努めてきた。今年初め、CEOのマレー・オーチンクロス氏は、信頼回復を目指し、会社の方針を全面的に転換すると発表した。しかし、その転換にもかかわらず、BPの第1四半期決算は予想を下回る結果となった。4月下旬、マレー氏はCNBCのインタビューで、新たな方針で「素晴らしいスタートを切った」と主張したが、財務状況はそれとは異なる結果となった。
世界の金融市場を揺るがし、BP株は厳しいスタートを切った。その後、株価は落ち着きを取り戻したものの、不確実性は依然として残っている。この状況が続く限り、シェルによる買収であれ、他社による買収であれ、BPの買収構想は今後も浮上し続けるだろう。
合併は独占禁止法と雇用に関する精査を招くだろう
規制の観点から言えば、英国の二大石油会社の合併は直ちに警戒すべき事態となるだろう。アナリストらは、この合併は特に欧州において深刻な反トラスト法上の反発を招く可能性があり、ほぼ defiに大規模な人員削減を伴うと指摘している。シェルとBPは企業文化が異なり、事業も重複している。両社を統合しようとすれば、財政面だけでなく政治的にも悪夢となるだろう。
AJベルの投資ディレクターを務めるラス・モールド氏はCNBCに対し、シェルがこの計画から撤退したことは、同社の現在の財務戦略に合致していると述べた。「石油・ガス分野での取引規模、そしておそらくは企業価値の観点から、合意を正当化することは可能だが、両社の文化の違いや、政治的にデリケートな問題となる可能性のある雇用喪失を考慮すると、統合は決して容易ではないだろう」とモールド氏は記した。
ラス氏はまた、この報道が報じられた水曜日にシェルの株価が小幅下落したと指摘した。しかし、シェルがこれを否定すると、木曜日の朝までに株価は1%近く上昇した。
そして、BPで20年以上勤務し、現在はエネルギー研究所のCEOを務めるニック・ウェイス氏もいます。木曜日の朝、CNBCの番組「スクワーク・ボックス・ヨーロッパ」に出演したウェイス氏は、「BPとシェルをめぐる憶測には触れませんが、もし何かが起こったとしても、非常に複雑で、ポートフォリオが大きく重複しており、乗り越えるべき規制上のハードルが山積していることだけは確かです」と述べました。
ニック氏はまた、BPの株をまだ保有していることを放送で認めた。
