レイ・ダリオ氏は、ドナルド・トランプ氏と連邦準備制度理事会議長ジェイ・パウエル氏の戦いは政策の詳細ではなく、お金の価値に関するものだと述べている。.
「債務と借入が過剰になると、 classic 対処法は実質金利を下げ、通貨の価値を下げることだ」とレイ氏は述べた。トランプ氏はそれを望んでいる。パウエル氏は望んでいない。それがまさに戦いのすべてだ。.
レイは簡潔に説明する。実質金利を下げ、インフレで債務を帳消しにすることは、債務者を助け、債権者を苦しめる。「それがドナルド・トランプが推進していることであり、ジェイ・パウエルが防ごうとしていることなのです。」
dentが更なる景気刺激策を望むのは珍しいことではありません。どの政治家も支出、市場の上昇、有権者の満足を望んでいます。しかし、中央銀行は政策の方針を堅持すべきであり、単に人気に屈するべきではありません。通常であれば、その方針は尊重されます。しかし今は違います。.
トランプ大統領は通貨切り下げを推進するが、パウエル氏は抵抗する
議論はにもかかわらず、「この議論はより激しい」とレイ氏は言う。通常、中央銀行は「逆風に逆らう」。彼らは過剰な金融緩和と過剰な金融引き締めの間でバランスを取ろうとする。
レイはこう説明する。「景気が落ち着いている時は、dent 有権者の満足を望み、中央銀行は通貨の安定を望みます。しかし、状況が悪化すると、dent さらに紙幣増刷を望み、中央銀行は制御を失い始めます。まさに今、まさにそれが起こっています。トランプ大統領はドル安を望んでいます。パウエル議長はその下落を止めようとしています。」.
すると、FRBは何をすべきかという疑問が浮かび上がる。レイ氏はデータを見てみるべきだと言う。.
市場指標はどうでしょうか？「金融政策は今や緩和されており、経済は危機に瀕していないと明確に示しています」と彼は指摘し、株価、信用スプレッド、実質金利を指摘しました。.
「昨年、米国株式市場は14％上昇し、現在は史上最高値に達しており、ほとんどの基準で見て割高となっている。」
それは普通じゃない。お金が安いというサインだ。.
「ドルは他の主要通貨バスケットに対して5%下落し、金に対しては27%、 Bitcoinに対しては45%下落しました。」繰り返しますが、これは安定ではありません。市場の信頼が薄れているのです。.
信用スプレッドはどうでしょうか？「BAA格付けの社債スプレッドは現在、国債スプレッドを約1%上回って取引されています。」これは歴史的に見てもタイトな水準です。つまり、誰もが金利が引き続き低水準を維持すると予想しているということです。.
「実質金利は10年物で2%強と比較的緩やかで正常水準にある」これは低い水準だ。ドルを守るには不十分だ。.
ダリオ氏はリスクが高まりドルが下落すると予想
経済指標は深刻な事態を示唆しているわけではないが、完璧というわけでもない。「失業率は4.1%と比較的低い水準で推移しており、緩やかに上昇傾向にある」。つまり、雇用は依然としてtronだが、弱まっているということだ。.
「テクノロジー、特にAIへの投資と収益は活況を呈している一方、センチメントと不動産は低迷している」。つまり、大きな分裂が起きているのだ。大手テクノロジー企業は好調だが、平均的なアメリカ人はそうではない。.
レイ氏はさらに、「世界経済は比較的弱い」と付け加えた。つまり、たとえ米国が持ちこたえているとしても、世界の他の国々は助けになっていないということだ。
将来はどうなるのか？彼は、道のりはリスクに満ちていると言う。「債務や貿易問題、政治、地政学など、インフレを誘発する大きな不確実性とリスクが存在する」。しかし同時に、「デフレを誘発し、富の格差を拡大させる傾向のある大きな技術進歩も存在する」。
レイ氏は、お金の価値を守るのは報われない仕事だと語る。「財政規律を守るのと同じように、金融規律を守ることもあまり好まれません。なぜなら、それは事実上、人々に財政規律が必要だと言っているようなものだからです。」
誰も聞きたくないでしょう。しかし、リスクは大きいのです。「ある人の負債は別の人の資産」。これは理論ではありません。それはあなたのお金です。FRBが屈服すれば、あなたの貯蓄は価値を失います。そして、これは演説で解決できるものではありません。.
彼は重要な問いを投げかける。「お金の価値は守られるだろうか？」そして彼の答えは？おそらくそうはならないだろう。.
「歴史の教訓と最近の動向から判断すると、 classic 弱通貨・インフレ問題が深刻化しない限り、あるいはその時になっても、お金の価値は守られないだろうことは明らかだと思う。」
彼は1970年から1982年にかけてのインフレが制御不能となり、その出血を止めるためだけに実質金利を急騰させなければならなかった時期を例に挙げた。金融引き締めが真剣に検討されるには、まさにこのような苦痛を経験する必要があるのだ。.
「ですから、金融引き締めは遠い将来に起こるかもしれませんが、すぐには起こらないことはほぼ確実です。」これがレイ氏の警告です。事態が完全に悪化しない限り、パウエル氏が急ブレーキをかけるとは期待してはいけません。.
それまでは、レイはこうアドバイスしている。「弱い通貨（つまり、ドル安と実質金利の低下）に賭け続けるべきだ。」
