日本の経済は減速するも、利上げの可能性は依然として高い

日本の経済は2四半期連続で成長しましたが、まだ祝杯を上げるのは早すぎます。夏の台風と地震警報により人々が室内に留まり慎重になったため、成長率は鈍化しました。

金曜日に発表された政府の暫定データは、前四半期と比較して7月から9月にかけてGDPが0.2%小幅に増加したことを確認しました。エコノミストはこの数値を正確に見込んでいましたが、4月から6月にかけて見られた0.5%の成長には及ばない段階です。

日本銀行（BoJ）はパニックしていません。当局者は、いくつかの障害はあるものの、経済が着実に改善していると見ています。インフレは軌道に乗っており、植田和男総裁は利上げが間もなく行われる可能性を示唆しました。輸入コストを膨張させる弱円は、エコノミストや政策立案者に緊張をもたらしています。

消費者は支出するが、自然災害が日本の勢いを削ぐ

日本の経済の心臓部である民間消費は、四半期を通じて0.9%増加しました。夏のボーナスと一時税制優遇措置により、人々は支出する余裕がありました。これらの支援策は家族に余分な現金をもたらし、それが直接店舗やレストランに向かうはずでした。しかし、自然が介入し、台風と地震警報により財布の紐は固く、来店客は減少しました。

価格への感受性は深く根付いており、給与増加が長期的な消費ブームにつながるか誰も知りません。

一方、設備投資（機械や工場などへの企業投資）は0.2%減少しました。海外需要も頭痛の種であり、世界経済の減速が日本輸出依存型の産業に圧力をかけています。それでも、インバウンド観光と労働節約技術が経済の停滞を防ぐという希望があります。

年率換算のGDP成長率は0.9%で、現在のペースを維持した場合の全年の予測値です。ひどいものではありませんが、これらの数字も自信を持たせるものではありません。

市場の運命

8月5日、日本銀行（BoJ）は政策金利を0%から0.25%に引き上げました。これは今年2回目の利上げであり、長年にわたり緩やかな金融政策で低インフレと戦ってきた中央銀行にとって大きな動きでした。

市場は直ちにパニックに陥りました。株式は暴落し、通貨は激しく変動し、暗号通貨トレーダーはパニック状態になりました。日経225指数は1987年のブラックマンデー以来最大の単日下落である12%を記録しました。投資家は、借入コストの上昇が利益と消費者支出を押しつぶすことを恐れ、パニックになりました。

惨事は世界的に広がりました。米国では、トレーダーが世界中で金利上昇に備えたため、S&P 500は同日に5%以上下落しました。

通貨市場もそれほど劇的ではありませんでした。円はドルに対して急騰し、USD/JPY為替レートは1ドルあたり153円から145円に下落しました。これは日本にとって勝利のように聞こえるかもしれませんが、実際はそうではありませんでした。

円高は日本の輸出をより高価にし、国際販売に依存する企業の利益を削ります。また、円建てローンのコストを高め、安い借入に依存するキャリートレードを壊滅させます。

そして、暗号通貨のカオスがありました。ビットコインとイーサリアムは大きな打撃を受け、価格はそれぞれ18%と26%下落しました。ビットコインは55,514ドルから45,000ドルに下落し、イーサリアムは文字通り数分で2,500ドルまで急落しました。見ていて狂気じみていました。

原因はレバレッジでした。円で借入を行ったトレーダーは、ローンのコストが急騰したために壊滅し、大量の売却を余儀なくされました。マージンコールが激しく襲いかかり、ポジションが消滅し、火に油を注ぎました。

もし利上げをやりすぎれば、おそらく再びそのようなことが起こるでしょう。ドナルド・トランプ大統領でさえ、連邦準備制度理事会（FRB）が今年再び利下げを決断しない場合、私たちのポートフォリオを救うことはできないでしょう。

トランプの政策は実際にグローバル貿易を混乱させるでしょう。彼の最初の任期中の中国に対する関税を覚えていますか？それらは、米国へ輸出される中国製品の部品を供給する日本の製造業者に大きな打撃を与えました。

これらすべてにもかかわらず、日本銀行は焦点を当てています。しかし、希望は戦略ではなく、植田和男もそれを知っています。今現在、市場がそれを望もうと望むまいと、利上げは依然として議題にあります。