日本は利回りの急上昇と財政不安の悪化を受け、超長期国債の発行を削減

日本は、利回り上昇と国債に対する不安の高まりによる圧力が高まる中、今年発行する超長期国債の発行数を減らそうとしている。.

この決定は財務省によって検討されており よると に ロイター通信、市場参加者との協議を経て6月に最終決定される見込みだ。

この利下げの可能性は、需要が急激に落ち込み、利回りが数年ぶりの高水準に急上昇したことを受けて、満期が最も長い債券、具体的には20年、30年、40年の日本国債（JGB）を対象としている。.

生命保険会社のような伝統的な買い手は撤退し始めており、一方で日本の巨額の公的債務が長期的な持続可能性に疑問を投げかけていることから、世界の投資家は慎重になっている。.

利下げの可能性に市場が反応し、債券利回りは低下

市場はすぐに反応し、30年国債利回りは12.5ベーシスポイント低下して2.91%となり、5月14日以来の低水準となった。同時に、指標となる10年国債利回りは5ベーシスポイント低下して1.455%となった。.

このニュースを受けて円は下落し、対ドルで0.3%安の143.275円となった。米国債も値動きを見せ、ロンドン市場早朝の取引では30年国債利回りが7ベーシスポイント低下し、4.963%となった。.

急激な変動は、財務省が金融機関に対し、年度末までの超長期国債発行額を問うアンケート調査を実施したことをきっかけに始まった。トレーダーらはこれを、当局がボラティリティを抑制し、低迷する需要に対応するため、長期国債の発行額を縮小したいと考えていることを明確に示唆するものと捉えた。.

これに続き、日本の20年国債利回りは19.5ベーシスポイント低下して2.31％となり、40年国債利回りは25ベーシスポイント低下し、市場がいかに敏感になっているかがさらに裏付けられた。.

この影響は米国債券市場にも波及し、日本の債券利回りの低下が、特に長期債券に対する世界的な買いの波を引き起こした。.

日本の国債発行総額は172.3兆円にとどまる

長期債の削減の可能性はあるものの、 日本が 今年度から2026年3月までに発行を予定している債務総額は、172兆3000億円（1兆2100億ドル）で変わらない見込みだ。変わる可能性があるのは、その構成である。

国債省が超長期債を削減した場合、代わりに短期債の発行を増やす可能性が高い。需要が最もtron地域に応じて、2年債、5年債、10年債などが含まれる可能性がある。.

コンベラ・シンガポールの主任為替・マクロストラテジスト、シーア・リー・リム氏などのアナリストは、この変化は、無責任な財政行動に抗議して債券を売却する投資家、いわゆる「債券自警団」からの圧力によって引き起こされていると考えている。.

「発行戦略の転換は、持続不可能な財政政策に反対する投資家、つまり債券自警団からの圧力の高まりへの対応とみられる」とシャイアー氏は述べた。「短期的なセンチメントは改善しているものの、短期債への依存度が高まったことで、長期的にはロールオーバーリスクが高まる可能性がある。」

そのリスクは現実のものです。長期債を短期債に交換すれば、現在の利回りが低下し、トレーダーの感情が落ち着くかもしれませんが、同時に日本はより頻繁に、そしておそらくより悪い条件で債務借り換えを迫られることになります。.

財務省は現時点では、各満期の債券をどれだけ売却するかを発表していない。その決定は6月の市場会合の結果次第となる。.

明らかなのは、日本の債券市場に対する信頼感が不安定であるということだ。先週、 米国30年国債 利回りは2007年以来の水準にまで上昇した。

日本の中央銀行も、保有する膨大な国債を減らす可能性を示唆しており、不確実性をさらに高めている。日銀はまだ行動を起こしていないものの、この発言だけでも投資家を不安にさせるのに十分だ。.

懸念されるのは、日銀が融資を縮小すれば、特に保険会社が撤退する中で、より長期の満期の債券を支えるだけの需要が残らなくなるのではないかということだ。そうなると、財務省の選択肢は限られてくる。借入コストの上昇に直面するか、事態が悪化する前に供給を調整するかのどちらかだ。.

今のところ、政府は行動を起こしている。問題は、今回の調整で十分なのか、それとも一時的な解決策に過ぎず、将来的に大きな問題を引き起こすのかだ。投資家は、日本が市場の安定と財政の存続のバランスを取れるかどうかを見極めるため、6月の決定を注視するだろう。.