日本は、今年、これが発行する超長い政府の債券の数を削減しようとしています。
ロイターによるとこの決定は財務省によって圧迫されており、市場参加者との協議の後、6月に確定される可能性があります。
この可能性のあるカットは、需要が急激に低下し、収量が複数年の高値まで急増した後、最も長い成熟、特に20年、30年、40年の日本政府債（JGB）を備えた債券を標的としています。
生命保険会社のような伝統的なバイヤーは引き戻し始めましたが、日本の大規模な公的債務が長期的な持続可能性に関する疑問を提起するため、世界の投資家は慎重になりました。
市場が削減の可能性に反応するにつれて、債券利回りは低下します
市場は速く対応しました。 30年のJGB利回りは12.5ベーシスポイント減少して2.91％になり、5月14日以来の最低レベルに達しました。同時に、ベンチマークの10年利回りは5ベーシスポイント減少して1.455％になりました。
このニュースは円を引きずり、ドルに対して0.3％減少して143.275になりました。米国の財務省でさえ、30年の財務省の利回りが7ベーシスポイント低下し、ロンドン初期の取引で4.963％になりました。
財務省が金融機関にアンケートを送った後、鋭い動きは始まり、残りの会計年度にどれだけの超長い債務を発行すべきかを尋ねました。トレーダーは、職員がボラティリティを落ち着かせ、弱い需要に合わせて曲線の長い端を縮小したいという明確なヒントだと考えました。
それに続いて、日本の20年の利回りは19.5ベーシスポイント減少して2.31％に減少し、40年の利回りは25ベーシスポイントを下落させ、さらに市場がどれほど敏感になったかをさらに確認しました。
また、この効果は米国の債券市場に波及し、日本の利回りが減少すると、特に長期にわたる証券において、購入の世界的な波が引き起こされました。
172.3兆円に留まる日本の総債券発行
長期債券の削減の可能性にもかかわらず、日本、この会計年度を発行することを計画しています - 2026年3月まで、172.3兆円、または1.21兆ドル。
省が非常に長い成熟をトリミングすると、代わりにより短期的な負債を売る可能性があります。これには、需要がtronGerである場所に応じて、2年、5年、または10年の債券が含まれます。
Convera SingaporeのリードFXやマクロストラテジストのShier Lee Limのようなアナリストは、変更が無責任な財政行動に抗議するために負債を売る投資家からの圧力によって変化が促進されていると考えています。
「発行戦略の変化は、債券自警団からの圧力の上昇に対する対応と見なされています。それは、持続不可能な財政政策に反対する投資家です」とシエは言いました。 「短期的な感情は改善されましたが、短期間の発行への依存度の増加は、時間の経過とともに高いロールオーバーリスクにつながる可能性があります。」
そのリスクは本物です。短期債の長期債務を交換することは、現在の利回りや穏やかなトレーダーを減らすのに役立つ可能性がありますが、それはまた、日本がより頻繁に借金を借り換えなければならないことを意味します。
今のところ、財務省は、それぞれの成熟度のどれだけが販売されるかを発表していません。その決定は、6月の市場会議の結果に依存します。
明らかなことは、日本の債券市場に対する信頼が不安定だったことです。先週、債務の懸念が先進市場を非難したため、2007年以降は見られないレベルに向かって米国財務省の
また、日本の中央銀行は、JGBの大規模な保有を減らす可能性があり、さらに不確実性を追加する可能性があることを示しています。日本銀行はまだ行動していませんが、講演だけでは投資家を不安にさせるのに十分です。
恐れは、銀行が引き戻されると、より長い満期をサポートするのに十分な需要が残されないということです。特に保険会社が脇に出ていることです。これにより、財務省には限られた選択肢が残ります。それが悪化する前に、供給コストの上昇に直面するか、供給を調整します。
これまでのところ、政府は行動することを選択しています。問題は、この調整が十分であるかどうか、または将来の大きな問題につながる一時的な修正であるかどうかです。投資家は、日本が市場の安定性と財政生存のバランスをとることができるかどうかを確認するために、6月の決定を注意深く見ています。
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