インド・ルピーがアジアで最もパフォーマンスの悪い通貨となるも、銀の弾丸がある

インドのルピーは今年、アジアで最もパフォーマンスの悪い通貨となりました。その原因は？ 停滞 米国との貿易交渉と、資金を引き揚げ続ける外国投資家 の これを歴史的な出来事と呼び、1990年代のたばこ業界との闘いと比較しています。 一貫した流出

この通貨は現在、1ドルあたり89.6で取引されています。これは年初の85.64からかけ離れた水準です。そして専門家は、さらに悪化すると考えています。野村証券とS&Pグローバル・マーケット・インテリジェンスの両社は、ルピーが3月末までに1ドルあたり92に達する可能性があるとの見通しを示しています。

回復は、インドがワシントンとの貿易合意を交すことができるかどうかに大きく依存します。S&Pグローバル・マーケット・インテリジェンスのアジア太平洋経済担当責任者であるハンナ・ルチニカワ＝ショルシュ氏は、ルピーは現在過小評価されていると考えていますが、米国とインドの貿易合意に関する明確さが増すまで是正されないだろうと述べています。彼女のチームは、合意が次の6ヶ月以内に成立すると予想しています。

ここに問題があります。インドの関税率は50%で、世界中で最も関税が高い国の一つとなっています。これは中国が直面している関税よりも高い水準です。ニューデリーとワシントンの貿易交渉は、終結の兆しもなく長引いています。

先月8月に高関税が発動されると、影響はすぐに現れました。インドのアメリカへの輸出は9月にほぼ12％減少しました。10月も8.5％の減少でそれほど良い結果ではありませんでした。11月には少し緩和され、輸出は22.6％増加しました。

しかし、野村証券のインドおよび日本除外アジア地域首席エコノミストであるソナル・ヴァルマ氏は、先の大規模なリスクを指摘しています。主に米国市場向けに製品を製造する企業は、高関税が恒常化すれば他の場所を探すかもしれません。インドはサプライチェーンのシフトで取り残される可能性があります。「長期化する不確実性は外国ポートフォリオの流出をもたらし、ルピーの下落は輸入コストやインフレに影響を与える可能性があります」と彼女は述べています。

外国投資家の撤退

外国投資家は今年を通じて一貫して撤退しています。NSDLのデータによると、異なる投資タイプを通じて100億ドル以上が流出しました。株式市場は特に大きな打撃を受け、外国ポートフォリオ投資家は12月19日までにほぼ180億ドルを引き揚げました。

今月初め、ルピーはドルに対して90の心理的節目を突破しました。これは大きな心理的節目です。その後、15取引日未満で91を突破しました。下落は非常に速かったです。

ソムナート・ムカルジー氏はASKプライベート・ウェルスでCIOおよびシニア・マネージング・パートナーを務めています。彼はCNBCの「Inside India」に対し、ルピーの問題はインドの経常収支赤字に関するものではないと語りました。経常収支赤字は1％から1.5％の間で管理可能な水準にとどまると予想されています。真の問題は外国投資家の撤退です。ルピーはその傾向が反転するまで圧力を受け続けると彼は述べています。

外国投資家にとって、弱いルピーは両刃の剣となります。ルチニカワ＝ショルシュ氏は、FIIsにとって「両刃の剣」と呼びました。確かに、それは「インド株式への良いエントリーポイント」になり得ます。しかし投資家は「長期化するルピーの弱さや貿易政策の不確実性、および政府の財政と成長見通しへの懸念も考慮する必要があるためです。

世界的に貿易政策がシフトする中、インドの経済的課題は深刻化しています。世界第5位の経済大国であるインドは、複数の側面から増大する圧力に直面しています。

中央銀行の介入

インドの中央銀行は今月初め、為替レートは市場の力によって決定されるべきだと述べていました。しかし水曜日、同銀行は通貨のさらなる下落を防ぐために「積極的に」介入したと報じられています。

これには upside（ upside ）もあります。ルピーの安値は、インドの輸出を世界的により競争力のあるものにします。また、国内インフレが比較的低いため、同国は通貨安による輸入コストの上昇に対応するための緩衝材をいくつか持っています。

米印交渉の最近の展開は、両側が突破に向けて作業していることを示唆しています。それまで、投資家が明確さを得るまで、ルピーは圧力を受け続ける可能性があります。