ゴールドマン・サックスは米国経済の見通しを微調整し、今後1年間の景気後退確率を25％から20％に引き下げました。これは、堅調な小売売上高データと予想を下回る失業保険申請件数を背景にしています。.
これらの兆候はすべてが順調というわけではないが、ヤン・ハツィウス率いるゴールドマンの経済学者たちに見通しを再考させるには十分だ。
9月6日に発表される8月の雇用統計が期待外れでなければ、景気後退確率はさらに引き下げられ、15%まで下がる可能性があります。これは、今月初めに引き上げられるまでは、ほぼ横ばいだった水準です。.
米国の経済指標が市場を刺激し続ける
最新の経済指標はウォール街を沸かせるのに十分な内容だった。株価は、最近の売り圧力を受けて割安銘柄を買おうとする投資家の圧力を受け、今年最高の週となった。.
7月の小売売上高は2023年初頭以来最大の大幅な伸びを示し、価格と借入コストの上昇にもかかわらず消費者が依然として支出を続けていることを示唆した。.
消費者支出が米国の経済活動の大きな割合を占めていることを考えると、これは経済にとって良い兆候だ。.
さらに、先週の失業保険申請件数は7月初旬以降で最も少なかった。これは、雇用の伸びがやや鈍化しているとはいえ、雇用市場が持ちこたえていることを示すもう一つの兆候だ。.
しかし、雇用市場には依然として若干の弱点があることは指摘しておく価値がある。7月の非農業部門雇用者数は18万7000人増加したが、これは専門家の予想を下回った。.
注目のFRBの次の動き
ゴールドマンのエコノミストたちは、連邦準備制度理事会（FRB）の今後の動向についても意見を述べています。彼らは、FRBが9月の会合で25ベーシスポイントの利下げを行うとのdent 強めています。.
しかし、他の全てと同様に、それはデータ次第です。8月の雇用統計が予想を下回る数値となった場合、FRBが50ベーシスポイントの利下げに踏み切る可能性は依然として残っています。.
FRBは、景気低迷を招くことなくインフレ抑制のバランスを取ろうと苦境に立たされています。2022年3月以降、FRBは政策金利を425ベーシスポイント引き上げ、フェデラルファンド（FF）金利を5.25%から5.50%の範囲に収めています。.
こうした金利上昇はインフレに対する主な武器となっているが、インフレは緩和しつつあるものの、依然としてFRBの目標である2%を上回っている。.
消費者物価指数（CPI）は7月時点で3.2％だったが、FRBが重視するインフレ指標である個人消費支出（PCE）価格指数は6月に2.8％だった。.
FRBの積極的な利上げは、かつての懸念である逆イールドカーブを再び引き起こしました。短期金利が長期金利を上回る場合、それはしばしば今後の景気後退の兆候とみなされます。.
2022年5月以降、利回り曲線は逆転しており、8月18日時点では10年債と2年債の利回り格差は-0.25パーセントポイントとなっている。歴史的に見て、このような逆イールドは景気後退のかなり確実な予測指標となっている。.
ゴールドマン・サックスが景気後退確率を引き下げたにもかかわらず、他のモデルはそれほど楽観的ではない。一部のモデルは、今後1年以内に米国が景気後退に陥る確率を依然として50～60％と予測している。.
例えば、ニューヨーク連邦準備銀行のモデルでは、7月時点での確率は57.7%とされています。このモデルは、利回り曲線を含む複数の経済指標に基づいています。.
経済学者のデイビッド・ローゼンバーグ氏の見解はさらに悲観的です。彼は金融環境指数、債務返済比率、外国のタームスプレッドなどを指摘し、2024年に景気後退に陥る確率は85%だと予測しています。.
ローゼンバーグ氏の見解は、これらの要因の組み合わせが大幅な景気減速のきっかけとなっているというものだ。.
