ゴールドマン・サックス、AI需要を背景に2026年までの債券発行額予測を2.3兆ドルに引き上げ

ゴールドマン・サックスは、企業がAI投資資金を調達するために債務を増やし続けていることから、今年の米ドル建て投資適格債の発行額は、以前の予想である2.1兆ドルから上方修正され、2.3兆ドルに達すると予想している。.

同行はまた、純供給額の予測を8500億ドルから1兆ドルに引き上げた。さらに、2027年まで安定した高水準の取引が続くと予想し、米ドル投資適格債の総供給額を2兆4000億ドルと見積もった。. 

サックスの指標によると、これまでのところ、米国の投資適格債の年初来発行額の24%はAI関連の発行体によるもので、市場は過去最高水準に達した。対照的に、欧州ではAI関連の発行体は発行額のわずか6%を占めるに過ぎず、発行総額の伸びもわずか2%にとどまった。.

ゴールドマン・サックスは金利変動を予測している。

ゴールドマン・サックスは、 9月に市場活動が とtron。木曜日に発表したレポートの中で、「夏の景気減速は、主にAI関連の供給増によってなかなか解消されず、市場参加者は9月が非常に活発になると予想している」と述べている。回復する予想している

現在、ハイパースケーラーはユーロ建て投資適格債の活用をますます進めており、この動きによってユーロの対ドルにおける相対的なテクニカル優位性が縮小する可能性があると、同行は述べている。とはいえ、両通貨とも年初来マイナスパフォーマンスとなっていることから、同金融機関は今後も金利変動がトータルリターンの主要因であり続けると予想している。. 

全体として、社債スプレッドは今年ほとんど変動しておらず、むしろ米国債とドイツ国債の利回り上昇がリターンを押し下げている。現在の金利水準が続けば、リターンは著しく低下するだろう。しかし、同社は利回り低下が間近に迫っていると予測しており、これにより一定の圧力は緩和されるはずだが、トータルリターンは依然として過去のベンチマークを下回る可能性が高い。. 

最近では、ドイツの10年債利回りが2011年以来の高水準に達し、米国の10年債利回りも2023年11月以来の高水準となった。ゴールドマン・サックスによると、この利回り急上昇（米国で61ベーシスポイント、ドイツで52ベーシスポイント）は、米国社債の配当金の大部分を直接的に相殺し、欧州社債の金利セーフティネットを消滅させた。. 

米国企業はユーロ圏で約460億ドル相当の社債を発行している。

全体として、米国企業はユーロ圏で約460億ドル相当の債券を保有しており、これは市場全体のごく一部を占めるに過ぎないものの、新規発行総額の約10％に相当する。アマゾンとアルファベットは、今年、企業債券発行額でトップに立っている。. 

欧州中央銀行のブログ記事によると、米国企業は債務を蓄積するにつれて、あらゆる種類の企業の金利を引き上げる可能性があるという。. 

彼らは債券市場の非常に大きな部分を占めているため、その影響は容易に国債や国際機関債にも波及する可能性がある、とブログは書いている。.

さらに、同ブログの執筆者らは、巨大テクノロジー企業による大量の新規債券発行が投資家の需要を圧倒する恐れがあると主張した。供給過剰の予想が高まり続ける中、この供給過剰によって、特に投資家が運用できる資金が限られていることを考えると、市場全体の企業は買い手をtracために高金利を支払わざるを得なくなる可能性がある。.

AIへの投資が社債市場を再構築している

AI関連の借入の急増は、 莫大な資金 。ハイパースケーラーをはじめとするテクノロジー企業は、AIアプリケーションの急速な成長を支えるため、データセンター、高度なコンピューティングシステム、ネットワーク機器、エネルギーインフラに多額の投資を行っている。

こうした投資の多くは多額の初期投資を必要とするため、 社債市場は だけに頼らずにAI機能を迅速に開発するための重要な資金調達源となっている cash 手元

しかし、AI関連企業による債券発行の増加に伴い、投資家は機会とリスクの両方に直面している。大手テクノロジー企業は一般的にtronな cash 体質と潤沢なキャッシュフローを有しているため、質の高い社債を求める投資家にとって、その債券は魅力的な投資tracとなっている。.

同時に、膨大な量の新規供給は、企業がより高い利回りを提供する必要なく、市場がどれだけの追加債務を吸収できるかを試すことになるかもしれない。.

この傾向は、より広範な信用市場にも影響を与える可能性がある。大手テクノロジー企業が新規発行を独占し続ける場合、他の企業は投資家からの資金調達をより積極的に競わなければならなくなるだろう。これは、特に国債利回りが高止まりする状況下では、信用力の低い企業の借入コストを押し上げる可能性がある。.

したがって、ゴールドマン・サックスの上方修正された発行予測は、企業借入の強さだけでなく、AI投資サイクルの金融的影響力の拡大をも浮き彫りにしている。.

企業がAI機能の拡大を競い合う中、債券投資家は、これらの投資から期待される長期的なリターンが、積み上げている追加債務に見合うものかどうかを、ますます慎重に評価する必要に迫られるだろう。.

ゴールドマン・サックスのチャーチマン氏は警告した

より多くの企業がAIへの投資を続けているとはいえ、この技術が完全にリスクフリーであるというわけではない。以前、ゴールドマン・サックスのマーキー部門責任者であるクリス・チャーチマン氏は、人工知能への過度な依存が将来の金融専門家の分析能力を損なう可能性があると懸念を表明した。.

彼は、自動化への依存度が高まると、実務家の基礎的な論理力やdentした純粋な推論能力が鈍る可能性があると主張した。.

「AIの時代において、私たちは推論をこれらのモデルに委ねてしまい、自ら第一原理から推論する能力を失ってしまうという大きな危険性がある」とチャーチマン氏は主張した。.

彼はまた、ウォール街は従来のメンター制度を破壊することなくAIを導入する必要があると強調した。銀行は、従業員が実践的な経験を通してのみ得られる実社会での知恵を守りつつ、この技術をどのように活用していくかをまだ模索している段階だと認めた。.