- 現金や流動性資産を含むM2マネーサプライが増加すると、BTCの価格は上昇します。減少すると、BTCは下落します。
- 米連邦準備制度理事会（FRB）の引き締め政策と、経済的な課題により流動性に慎重な中国の姿勢が価格に影響を与えます。
- ETFへの資金流入やUSDTやUSDCなどのステーブルコインの成長は、新しい流動性が暗号通貨市場にどのように流入しているかを示しています。
ビットコインの未来はグローバル流動性と密接に関連しています。現金、株式、国債、債券を含むM2流動性は、これを測る良い指標となります。
Two Primeのグローバル流動性 レポートレポートによると、M2流動性のトレンドはビットコインの価格変動を理解するのに役立ちます。M2流動性の主要な寄与要因は、米ドル流動性、中国人民銀行（PBoC）の流動性、および債券ボラティリティです。
Two Primeのレポートは、M2流動性の成長期がビットコインの価格上昇と一致し、M2流動性の低下が価格下落と相関していると述べています。
M2流動性とビットコイン価格のピアソン相関係数は0.854で、p値は0.00162であり、強く有意な相関関係を示しています。
米国と中国
米国を見ると、2024年第2四半期にM2流動性は約21兆ドルから20.8兆ドルへとわずかに減少しました。この減少は、インフレ抑制を目的とした連邦準備制度（FRB）の政策と一致しています。
FRBの引き締め措置と国債買い入れの減少が相殺され、この減少につながりました。しかし、2024年後半の利下げ期待は、年下半期に流動性の増加を示唆しています。
消費者物価指数（CPI）、個人消費支出（PCE）、不動産市場の動向、および失業保険請求数は、インフレの緩和と経済の減速を示しており、これがさらなる流動性の増加につながる可能性があります。
一方、中国は、崩壊する不動産市場、高いインフレ、そして逼迫する銀行部門という厳しい状況に直面しています。
PBoCは2023年の積極的なマネープリントの後に、2024年に限定的な流動性を追加しました。この緩やかな流動性増加のペースは、いくつかの経済的課題によるものです。
しかし、大きな信用事件が発生すれば、PBoCは流動性をより急速に増やすことを余儀なくされる可能性があります。そのようなイベントのタイミングと発生確率は予測が困難です。
債券市場
利下げの期待は3回から1回に低下しましたが、債券市場のボラティリティは高いままです。このデータは明確に流動性条件の上昇を示すものではありませんが、市場が慎重になっていることを示唆しています。
年初来、グローバル流動性はわずかに増加しましたが、2024年第2四半期には「流動性の空洞」が見られました。それでも、今後の選挙と金融安定性の維持への取り組みにより、年下半期には全体的に上昇する流動性トレンドが予想されています。
中央銀行の流動性は、暗号通貨への資金流入に影響を与えるため、ビットコイン投資家にとって重要です。グローバル流動性は、まず伝統的な金融市場に入り、その後ビットコインやその他の資産に到達します。
この流れは、ETF、公開市場の株式、ステーブルコイン、および企業の treasury を通じて追跡できます。例えば、ビットコインETFは創設以来155億1,100万ドルの純流入があり、2024年第1四半期の急速な流入は第2四半期には鈍化しました。
機関投資家は、通常、ベース差取引を通じてこれらの純流入を牽引します。これは、現物資産を購入し先物を売却し、満期時にプレミアムを回収する手法です。 これはビットコインへの新たな需要を追加するものではないため、ETF純流入の純効果に影響を与えます。
企業の treasury
MicrostrategyやCoinbaseのような公開会社も、ビットコイン市場のセンチメントを示す指標となります。 ビットコインを treasury 準備金として保有するMicrostrategyは、転換社債の発行によりビットコインへのレバレッジ付きエクスポージャーを提供しています。
これにより時価総額が拡大し、他の企業も近い将来同様の採用を始めるインスピレーションを与える可能性があります。 米国の主要な暗号通貨取引所であるCoinbaseは、ビットコインへの間接的なエクスポージャーを提供しています。
その取引高や株価は、暗号通貨への全体的な関心を反映する可能性があります。したがって、Coinbaseの株価はビットコインの流動性の代理指標として機能し得ます。
MarathonやRiotのようなビットコインマイナーも市場に影響を与えます。これらの企業は大量のビットコインを保有しており、その時価総額はビットコインの価格と密接に関連しています。
マイナーの判断、例えばビットコイン生産分の売却または保有は、市場の需給動向に影響を与えます。ステーブルコインは、グローバル流動性が暗号通貨市場に入る別の方法です。
ステーブルコインの時価総額（現在1,625億2,200万ドル）はM2流動性と相関しています。USDTとUSDCの両方とも、市場への新規流動性の流入を示しています。
非米ドル裏付けのステーブルコインの台頭や、この分野における潜在的な悪意ある行為者は、この相関関係を混乱させ、市場の不安定さを招く可能性があります。
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Jai Hamid
ジャイ・ハミドは、過去6年間、暗号通貨、株式市場、テクノロジー、世界経済、そして市場に影響を与える地政学的イベントを報道してきました。彼女は、AMB Crypto、Coin Edition、CryptoTaleなどのブロックチェーン専門出版物で、市場分析、大手企業、規制、マクロ経済動向に関する記事を担当してきました。ロンドン・スクール・オブ・ジャーナリズムを卒業し、アフリカ有数のテレビネットワークで3回にわたり暗号通貨市場の洞察を提供しています。
