ファンドマネージャーが市場がS&P 500のリターンに追いつく中、中国の産業勝者を選定

ファンドマネージャーは、厳しい経済状況にもかかわらず、2年間の株式ラリが持続すると賭けて、中国の産業企業に資金を投入しつつ、テック保有を維持しています。手頃なバリュエーションと安定したリターンが、外国投資家を中国市場に戻しつつあります。

中国のCSI300ベンチマークは、今年現在約16%の利回りを達成し、S&P 500のリターンに追いついています。一方、香港の恒生指数は約30%上昇し、2017年以来最も強い年間パフォーマンスを記録する軌道に乗っています。

現在の雰囲気は、政府の刺激策発表後の昨年とは大きく異なります。最近の混乱、特に不動産開発業者のChina Vankeのトラブルは、extendedな不動産不況が引き続き問題を引き起こしていることを思い起こさせます。

外国資金の中国市場への復帰

中国株は、米国の貿易摩擦にもかかわらず、政府の支援、企業経営の実績向上、DeepSeekのチャットボットリリースに伴う人工知能関連株の強力な上昇により上昇しました。本土の 中国 から香港へは、歴史的なHK$1.38兆ドル（約1,770億ドル）が流入し、資本市場の復活を後押ししました。

深圳のRongzhi Investmentのファンドマネージャー、Xia Fengguang 氏は、次の成長フェーズは基本的な事業の改善と収益拡大から来る可能性が高いと述べました。彼は、北京の産業過剰生産能力や破壊的な価格競争に対処する取り組み、すなわち 反インボリューションキャンペーン を支持しており、企業の利益率向上につながると期待しています。

産業株が投資の関心を集める

産業企業のバリュエーションはファンドマネージャーに魅力的で、投資を引き付けています。

最近の資金の流れがこの傾向を示しています。3ヶ月間で、CSIバッテリーテーマティックインデックスに連動するETFに135億元（約19億1,000万ドル）が流入しました。また、CSI化学品サブインダストリーインデックスに連動するファンドには112億元が流入しました。一方、テクノロジー重視のSTAR 50インデックスに連動するファンドからは、同じ期間に311億元が流出しました。

上海のYuanzi Investment Managementのファンドマネージャー、Xu Jieは、太陽光発電、製鉄、石炭企業を購入しました。「緩やかな上昇相場が来年も続くことは疑いの余地がない」とXuは述べ、外国および国内投資家からの資金流入の可能性を指摘しました。

現在、上海総合指数と香港の恒生指数はともに約12倍の利益倍率で取引されています。これと比較して、S&P 500は28倍、日本の日経225は21倍、ヨーロッパのFTSE 100指数は21倍です。

一部の投資家は依然として慎重

外国投資家は以前、中国の政策不確実性を懸念し、米国やグローバルな投資が好調な間も同国での保有を小さく維持していました。一部の投資家は依然として慎重であり、特に10月まで8ヶ月連続で工場活動が減少したためです。

「中国について言えば、私たちは慎重な立場にあります」と、Reutersの報道で言及されたDWSのグローバルチーフインベストメントオフィサー、Vincenzo Veddaは語りました。

中国はリアルタイムの外国投資データを公開することを停止しました。最新の中央銀行の数字によると、外国所有高は9月末時点で3.5兆元となり、2021年のピークである3.9兆元を下回っていますが、ある程度の回復を示しています。

ヨーロッパ最大の資産運用会社であるAmundiのアジア担当投資責任者、Florian Netoは、輸出業者や開発業者が経済的困難に直面する「古い中国」と、人工知能やバイオテック企業が収益成長を見込める「新しい中国」を区別します。「市場は実際には、主に新しい中国、すなわちイノベーション、テクノロジー、革新的な医薬品によって牽引されています…私たちはさらに追加することを非常に楽しみにしています」と彼は語りました。