一部の当局者が大幅な利下げを推進する一方で、他の当局者はインフレの反発を懸念し、FRB内の分裂が拡大

ドナルド・dent の２期目下で経済が冷え込む中、連邦準備制度理事会はどの程度の政策緩和を行うべきかを巡り当局者の間で意見が分かれており、今週も意見の相違が広がる週を迎えている。.

ブルームバーグによれば、FRBは勢いを失っている労働市場を支えるために今週2回連続の利下げを実施すると広く予想されている。.

しかし、すでに戦線は引き締まっている。ハト派はさらなる雇用喪失を防ぐため、より大規模な利下げを要求している一方、タカ派は過剰な緩和はインフレを再燃させる恐れがあると警告している。.

金曜日に発表された消費者物価指数は、インフレ率が3ヶ月ぶりの低水準に落ち込んだことを示した。これは短期的な利下げを裏付ける材料となったが、物価上昇圧力が依然として高い水準にあると懸念する人々にとっては、大きな安心材料にはならなかった。.

ウェルズ・ファーゴのエコノミスト、ニコール・セルヴィ氏は、「これにより、FRBは10月も緩和姿勢を維持することになるが、インフレに関する根本的な状況は実際には変わっていない」と述べた。今のところ、これは静かな告白に過ぎず、根本的な変化は何も起こっていない。.

労働統計が低調な中、当局はさらなる削減を検討

ＦＲＢは今年の大半を政策金利を据え置き、関税やその他の政策変更が経済にどう波及するかを注視してきた。.

夏季に雇用が急激に落ち込んだ際、当局は9月に基準金利を0.25ポイント引き下げ、12月までにさらに2回の引き下げを予定していた。それ以来、政府閉鎖が続いているため民間セクターの情報から集計されたデータは依然として厳しい状況が続いている。.

ジェローム・パウエルFRB議長は今月初め、記者団に対し、労働市場は「実際にはかなり軟化している」と述べ、「かなり大きな下振れリスク」があると強調した。この発言は市場の期待を強めた。.

先物トレーダーは、今週0.25ポイントの利下げ、12月の追加利下げ、そして3月までに3回目の利下げをほぼ織り込んでいる。.

投資家たちはすでに祝杯を挙げている。29兆ドル規模の米国債市場は、さらなる利下げ期待から今月1.1%上昇し、2020年以来最高tronな年となっている。.

10年国債の利回りは4月以来の4％を下回り、住宅ローン債権からクレジットカード金利まであらゆるものを押し上げた上昇が続いている。.

「今日すでに織り込まれている50ベーシスポイントの利上げを、今後2回の会合で覆すのは非常に難しいだろう」と、 は述べた 。

サンタンデールUSキャピタル・マーケッツのスティーブン・スタンリー氏は、「FRB指導部から明確な反発は全くなかった」と付け加えた。しかし、地域からの声が大きくなるにつれ、状況はすぐに変わる可能性がある。.

タカ派は関税を超えたインフレリスクを警告

セントルイスのアルベルト・ムサレム氏、カンザスシティのジェフ・シュミット氏、クリーブランドのベス・ハマック氏らが率いるFRB内部で抵抗が生まれている。.

これらの地域の政策dent、中央銀行の対応が急ぎすぎていると主張している。19人の政策担当者のうち9人は、年内の利下げは1回までにとどめるべきと回答し、うち7人は利下げなしを希望している。彼らは雇用の減速を理由に9月の利下げを支持したが、労働力供給も減少していると警告している。.

移民の減少に伴い、失業率を安定させるために必要な雇用は減少しています。過去3ヶ月間の雇用増加は月平均わずか2万9000人。低い数字ではありますが、それでも均衡を保つための「損益分岐点」のペースにはほぼ達しています。.

同じ当局者たちは今、価格圧力が貿易に敏感なセクターを超えて広がりつつあることを懸念している。関税による価格上昇は予想ほどではないものの、新たな関税が次々と発表されており、長期的な影響への懸念が高まっている。.

来年、金利設定委員会で投票権を持つことになるハマック総裁は、住宅以外の中核サービス価格が４カ月連続で前年比３％を超えていると指摘し、サービスインフレについて警告した。.

他の当局者は、より大きな問題を指摘している。インフレ率は4年以上にわたりFRBの目標である2%を上回っており、この目標は2028年まで達成されないと見ているのだ。これは、信頼性の悪夢が起こるのを待っている状態だ。.

フィラデルフィア連銀のポールソンdent は今月、「長期的なインフレ期待の安定は、金融政策の信頼性を示す重要な証拠です。この任務を完遂し、インフレ率を2%まで戻すことが極めて重要です」と述べました。

政府閉鎖の影響で最新の経済データが得られないため、多くの政策担当者は9月のロードマップ、つまり年内にあと2回、2026年にあと1回の利下げを堅持する可能性が高い。シティグループのベロニカ・クラーク氏は、「依然として意見の分かれるところだが、人々の見方を左右するようなことは何もないだろう」と述べた。

雇用の減速についていち早く警鐘を鳴らした一人、クリストファー・ウォーラー知事でさえ、最近になって警戒を促している。「何かが起こらなければならない」と彼は述べた。「経済成長が労働市場の低迷に合わせて弱まるか、労働市場が回復してtron経済成長に追いつくかのどちらかだ」