トランプ大統領の政府閉鎖による歪曲を受け、経済学者らは米国のインフレ率データに疑問を呈している

ウォール街の経済学者たちは、朝のコーヒーを飲む前から、今日発表された11月の消費者物価指数報告を信用していないと語っていた。

政府閉鎖により6週間連続で実際のデータ収集がブロックされ、労働統計局が消費者物価指数の大部分を推測で算出せざるを得なかったため、この指数は不安定な基盤の上に成り立っていたと伝えられている。

Cryptopolitan 報道による と、主要インフレ率は2.7%で、予想の3.1%を大きく下回り、9月の3%上昇も下回った。コアインフレ率も2.6%上昇し、予想の3%を下回ったため、これらの数字が実体経済を反映しているのか、それとも統計上のごまかしの結果に過ぎないのかという議論が巻き起こっている。

経済学者たちは、BLSが10月の報告書を完全に破棄せざるを得なかったのは、使える調査データがほとんどなく、その結果、同局が多くの価格を「帰属」させるしかなかったからだと指摘した。

このプロセスでは、欠落している調査結果を推定値に置き換えるが、11月の報告書ではそれが主流だった。労働統計局（BLS）は、指数の一部には非調査データも使用していたと述べている。

過去数ヶ月間、予算削減による現場業務への影響から、同庁はいずれにしても補完計算の頻度を高めてきた。9月には、補完計算された値がCPI入力値の40%を占めた。同庁は11月分の割合を明らかにしていない。

閉鎖により実質収入が制限されたことを受け、経済学者はデータに疑問を呈している

JPモルガンのマイケル・ハンソン 氏は、 今回の軟調な数値は「労働統計局が10月に収集できなかった価格の一部を固定していた可能性を示唆しており、これは現在の数値に大幅な下方バイアスがかかっていることを意味するが、今後数か月で価格の完全な収集が再開されるにつれて、このバイアスは反転するだろう」と述べた。

KPMG米国のダイアン・スウォンク氏は、「調査期間が短縮されたため、結果を鵜呑みにしてはいけない」と警告した。「上がるはずのものが下がり、下がるはずのものが上がっている。そのため、混乱を招き、私たちが観察してきた価格と完全には一致していない」と彼女は述べた。

市場はいつものようにムードの変動を見せた。報告書発表後、短期国債の利回りは低下し、価格上昇につながったが、その動きはすぐに収束した。2年国債の利回りは3.43%と2カ月ぶりの低水準を付けた後、急回復した。

一方、株式市場は力強いtronを切った。S&P 500は0.9%上昇し、ナスダックは2.4%上昇した。しかし、トレーダーはこれらの数字を完全には信じていなかった。バークレイズのジョン・ヒル氏は、「市場はデータが疑わしいので、気にしていない」と述べた。

彼はさらに、「BLSがこれらの決定をどのように下したかについての説明が不足しているため、額面通りに受け取るのは難しい。予想を大きく下回ったこと、そして市場がデータを文字通り受け取るのが非常に難しいことから、投資家は大金を賭けようとはしない」と述べた。

連邦準備制度理事会（FRB）当局が次回の利上げを議論する中、政治的圧力が高まる

ここ数ヶ月のインフレの停滞は、ドナルド・トランプdent にとって既に政治的な頭痛の種となっていた。有権者は生活費の圧迫に不満を抱いていた。そこでホワイトハウスは、この緩和的な経済指標に飛びついた。

現在、国家経済会議を率いており、連邦準備制度理事会（FRB）のトップ候補と目されているケビン・ハセット氏は、「価格問題でまだ勝利を宣言するつもりはないが、これは驚くほど良いCPI報告だ」と語った。

トランプ大統領はこの機会を利用して、利下げの迅速化を再び推し進め、FRBのジェイ・パウエル議長を「愚か者」と呼び、FRBの対応が遅いと批判し続けた。しかし、アナリストらは、疑わしい指標はFRBに大きな影響を及ぼさない可能性があると指摘している。

先週、FRBは緊迫した会合を経て、借入コストを3年ぶりの低水準に引き下げることを決定した。一部の政策当局者は、利下げを急ぐとインフレが加速するリスクがあると指摘する一方で、労働市場の弱さを背景に更なる支援が必要だと主張する者もいた。

カンザスシティ連銀のジェフ・シュミット総裁とシカゴ連銀のオースタン・グールズビー総裁は、インフレリスクを理由に過度な金融緩和に警鐘を鳴らした。一方、スティーブン・ミランFRB理事は、「幻影インフレ」がFRBを誤った方向に導いており、実際の基調金利ははるかに低いとして、0.5ポイントの利下げを主張した。