エルサルバドルはビットコインの購入を偽装してIMFを騙したのか？

2021年、エルサルバドルは世界で初めてビットコインを法定通貨とした。ナイーブ・ブケレ大統領は、この決定が国の米ドル依存からの脱却と、送金・受取の高コスト削減に役立つと語った。

政府は「チボ・ウォレット」を立ち上げ、ビットコインATMを設置し、免税の「ビットコインシティ」を約束し、その デジタルアジェンダを推進するために「ボルケーノ・ボンド」を通じて10億ドルの調達を計画した。 

しかし、最も注目されたのは、2022年11月から毎日1ビットコインを購入するという大統領の約束であり、2年以上にわたり、その政権は実際にそれを行ったと主張していた。 ソーシャルメディア加えて、政府は新しい購入に関する毎週の更新を

に投稿することで、ビットコインへのコミットメントを絶えず強調した。ナイーブ・トラッカーなどのサイトを使用して、国の保有高が増加していることを誇示し、エルサルバドルが折れないことを皆に納得させようとした。

ビットコイン界隈は、伝統的な金融システムに立ち向かい、他の発展途上国の先駆者となった国を称賛し、暗号通貨愛好家は、その大胆さを先見の明のあるものだと評価した。

現実には、エルサルバドルは緊急にお金を必要としていた。国は増加する債務、拡大する財政赤字、そして国際的な貸し手との信頼回復への圧力に直面していた。財政状況は外見よりも脆弱であり、政府は必要な支援を得るために厳格な条件を受け入れることで、国際通貨基金（IMF）との14億ドルの融資取引を密かに進めていた。

政府はIMFには別の物語を、一般市民には別の物語を語った

2024年末までに、エルサルバドルは増加する債務と経済的圧力に直面していた。その大胆なビットコイン実験は注目を集めたが、政府が期待した広範な経済的救済をもたらすことはなかった。観光がわずかに増加し、一部のビットコインインフルエンサーが興味を示したものの、財政赤字の拡大、公衆の信頼の低下、停滞したプロジェクト、そして機能不全に陥ったチボ・ウォレットなどの問題は解決されなかった。

政府は、信頼できる資金調達を緊急に確保する必要があったため、かつて抵抗していたIMF（国際通貨基金）に助けを求める以外に選択肢がなかった。 

数ヶ月の交渉の後、エルサルバドルは2024年12月にIMFから40ヶ月間、14億ドルの融資を獲得した。この取引は経済の安定化とグローバルなパートナーや投資家との信頼回復を目指したが、厳格な条件も伴っていた。 

同国は、ビットコインの追加購入を中止し、使用を義務から任意に変更し、チボ・ウォレットの政府管理を制限し、国営のすべての暗号通貨活動における透明性を高めることに合意した。

政府はIMFに対して、2025年2月にビットコインの購入を中止したことを密かに伝えたが、この情報を一般市民からは隠した。代わりに、ブケレ大統領と国立ビットコイン局は、毎日ビットコインを購入し続けているかのようにソーシャルメディアに投稿し続けた。

2025年7月に発表された新しいIMFの報告書は、数ヶ月間にわたり新たな公的なビットコイン購入がなかったことを明らかにした。レビューには、「公的部門が保有するビットコインの在庫は変更されていない」と述べる書簡が添付されていた。さらに悪いことに、これは同国の中央銀行総裁と財務大臣によって署名されていた。

脚注9の小さくとも示唆的な詳細は、エルサルバドルのビットコイン保有高の増加が、新規購入や市場の利益ではなく、既存のビットコインをウォレット間で移動させた結果であることを明らかにした。要するに、政府は単に自らのウォレット間でビットコインを移動させ、新たな資産を追加せずに保有構成を整理しただけだった。

政府は資金調達を実現し、債権者を満足させるためにIMFの規則を慎重に遵守しながら、一般市民に対してはビットコインと毎日の購入に完全にコミットしているふりをし続けた。

指導部は、1.4億ドルの融資を獲得するためにビットコインの購入を偽装した

政府はビットコインの購入について一般市民を意図的に誤導したのか、それとも暗号通貨のイメージを保ちながら資金調達を行うための賢明な戦略を用いたのか。これがエルサルバドルのビットコイン物語の核心にある問いである。

ブケレ大統領のチームと最高財務アドバイザーは、融資にはデジタル資産政策の大規模な変更が必要であることを承知してIMFの交渉に入ったことは明らかだった。しかし、2025年初頭にIMFに送られた公式文書で条件に合意し、コンプライアンスを確認した後でさえ、彼らは異なる物語を語る公的な主張を維持し続けた。

政府の混在したメッセージは、明確な戦略を示していた。それは、一般市民と世界の貸し手の両方を味方につけることだった。政府はIMFと協力し、厳格な条件を受け入れ、密かに14億ドルの融資を獲得しただけでなく、世界銀行やIDB（米州開発銀行）からさらに20億ドル以上も獲得した。 

政府は、裏ではIMFの要求を満たしながら、表では暗号通貨のイメージを守るための公的な圧力に直面していた。ブケレは2021年以来、ビットコインを使用してエルサルバドルを、グローバルな権力に挑戦する大胆でテクノロジー主導の国家としてブランディングしてきた。この物語はメディアの注目を集め、暗号通貨ツーリストを引き付け、ビットコイン支持者からの称賛を得た。ビットコインの購入を中止した、あるいはIMFの規則に従っていることを認めることは、そのイメージを損ない、弱さを示し、反乱から撤退へという物語を変えてしまう恐れがあった。 

このため、政府は悪意ではなく、政治的および経済的な必要性から、真実とイメージのバランスを取ることを選択した可能性が高い。政府は自らのブランドを保護し、支持者を活性化させ、ビットコイン購入の物語を生かすことで、方向転換に伴う影響を先送りした。また、IMFの規則を密かに遵守することで、重要な資金調達を実現し、債権者を落ち着かせ、より深い経済的トラブルを回避した。

この二重の戦略は短期的な報酬をもたらしたが、政府が言ったことと実際にやったことの違いを人々が知れば崩れ落ちる可能性のある、脆い幻想に依存していた。

エルサルバドルの物語は、他の国々への警告を送る

エルサルバドルはビットコインの使用を中止したとは公言しなかったが、裏では物語の重要な部分を静かに消し去りながら、表では強い支持を示し続けた。この二重の戦略はしばらく機能した。なぜなら、IMFは改革を受け入れ、暗号通貨界は信じ続けたからである。

しかし、2025年7月のIMFの報告書は、政府が2月以降ビットコインを一切購入していないことを確認した。これは真実を明らかにし、現実の 経済的圧力 が襲った際に、ビットコイン実験がいかに脆弱であったかを示した。

エルサルバドルの例は、同様の実験を検討しているアフリカ、東南アジア、ラテンアメリカの国々への警告である。同国はビットコインを国家政策として使用する方法で先駆者になろうとしたが、債務、脆弱なシステム、そして現実の要求が襲った際に、大胆な実験は静かな撤退に取って代わられた。ビットコインが失敗したわけではない。技術はまだ機能している。しかし、透明性、堅固なルール、そして信頼できるインフラがなければ、この計画は長続きするように設計されていなかった。

これはより大きな問いを提起する。ビットコインは本当に国家政策として機能するのか、それとも持続するには不安定すぎてリスクが高すぎるのか。政府は変化に本気なのか、それとも単に公衆を混乱させ、難しい選択を先送りし、イメージを磨くために暗号通貨を利用しているのか。

エルサルバドルの場合、状況は明確である。ビットコインは注目を集め、大統領の人気を高め、進歩のイメージを生み出した。しかし、そのイメージが崩壊した後、国は依然として多額の債務を抱え、外国の融資に依存し、自身が作り出した混乱を修復する羽目になった。