- DAT企業は、現物預け入れを通じて自社の財務基盤を強化する手段を選んでいる。
- 多くの場合、新トークンに基づく財務基盤では、トークン発行時の実際の市場価格と一致しない内部評価が用いられることがある。
- 現物寄付型資金調達は、株式購入者を、新規で未検証の非流動性トークンに伴うリスクにさらすことになる。
新しい企業群は、新しく発行されたトークンに基づく現物資金調達を用いたDATモデルを活用しています。オープンマーケットで資産を購入するプレイブック企業とは異なり、これらの企業は既存のトークンまたはアルトコインの準備金を使用して財務諸表を構築することを提案しています。
新しい企業は、デジタルトークンを現物で提供することで、デジタル資産財務諸表（DAT）の資金調達を試みています。このアプローチにより、公開企業は新鮮な資本へのアクセスと、流動性の低いトークンのための価格モデルを得ることができます。
デジタル資産企業はいくつかの階層に分かれており、Strategyおよび他の17社のBTC「プレイブック」企業から始まり、これらは株式売却と債務の組み合わせを通じて資金を調達し、オープンマーケットでBTCを購入します。Ethereum企業も同様のアプローチを採用しており、新鮮な資金でETH購入を後押ししています。
しかし、アルトコインの treasury ははるかにリスクが高い。最良の場合でも、SOL は信頼性のあるものとして見なされているが、企業はさらに obscure なトークンで treasury を構築しようとしており、その中には取引開始前のものさえある。また、Avalanche のように、チームの予備リザーブ（未使用トークン）を使用して treasury 構築の hype を作り出した例もある。全体的に、それらのアルトコインの内在的価値は依然として非常に疑問視されている。
Canton Coin は実物 DAT モデルを使用
実物 treasury 構築の最近の例として、Canton Coin エコシステムがある。Canton Coin (CC) は 11 月 11 日に取引を開始したが、それ以前に DAT 企業に組み込まれていた。
Tharimmune, Inc. は CC コインの販売に基づき 5 億 4,500 万ドルを調達した。この調達には、CC の内部評価価格が 0.20 ドルであり、この価格が投資家に対して妥当であると提示されたことが鍵となった。
残念ながら、取引開始直後に CC は暴落し、まだ初期の価格発見段階にあったものの、0.11 ドル前後で推移した。
Tharimmune, Inc. (THAR) も史上最低値まで下落し、3.01 ドルで取引された。同社の株式は 2023 年以来 99% 下落しており、DAT モデルは同社の転換手段であった。今回は、DAT の発表でさえ株式の反騰を引き起こすことができなかった。
実物 treasury は本質的に、最終的に株式を購入する人々にリスクを転嫁し、彼らは株式とトークンの両方の価値損失を被ることになる。さらに、treasury にトークンを保有しても、他の初期購入者や内部関係者によって売却されるのを防ぐことはできない。
Cryptopolitanが 報告しました。これには完全な準備預金と独立監査が含まれます。 以前に比べ、ピークの熱狂から数ヶ月経つと、DAT 企業に対する懐疑論が高まっている。
実物 treasury はリスクの高いモデルとして認識されている
実物 DAT 調達のもう一つの例として、Flora Growth Corp. があり、同社は 0G トークンに対して 4 億 100 万ドルの調達を発表した。この調達は部分的に新規資本で資金提供されたが、売上の大部分は 0G トークン, 内部価格で $3 で評価された。
shortly after the launch, 0G crashed, trading at $1.24 as of November 13. Flora Growth Corp. shares also lost value, with FLGC trading at an all-time low of around $7.80.
‘実質的に80%の現物DATは、単一のボラティリティの高いトークンを囲む薄い株式ラッパーに過ぎず、’ は ブルームバーグのアクシャト・ヴァイディア氏。アーサー・ヘイズのファミリーオフィスであるマエストロムの共同創設者兼マネージングパートナーとして、暗号資産トレーチャーへの投資を監督してきた。
‘トークンが50%下落した場合、プレミアムが消滅すると同時に強制売却者が売り注文を出すため、株価は80%〜100%下落する。’
また、DATは過去の失敗した暗号資産トークンの長い歴史を知らない投資家にもターゲットを絞り、未検証の新規資産に流動性をもたらすことを目指している。
一部のBTCトレーチャー企業は、長期保有のクジラ保有者から現物での預かりを受け取っている。しかし、BTCの流動性と長年にかけての価格上昇により、リスクは緩和されている。
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クリスティーナ・バシレワ
Hristina Vasileva氏は、DeFi、ビジネス、経済ニュースを専門としています。ソフィア大学で哲学の修士号を取得し、その前には経営学、ジャーナリズム、マスメディアの4年間の学士課程を修了しました。同国の主要新聞の一つで商品市場や企業業績を担当し、現在はCryptopolitanの寄稿記者を務めています。
