写真： 6月のCoinbase Monthly Outlookによると、レバレッジされたポジションを Bitcoin を取得するために使用している公開会社は、市場を体系的なリスクに陥れる可能性があります。 Crypto Exchangeは、2025年後半に全体的な感情が肯定的であるように見えるにもかかわらず、暗号市場で強制的および裁量的な販売圧力の両方の可能性があると述べました。
Coinbaseの研究チームは、現在820,000を超えるBTCを集合的に保有している約228の公開企業を除外しdent戦略などの企業が使用する高リスクの債務クサージャーモデルを積極的に模倣しているサブセットがあるのは20の金融会社のみです。
これらの企業は、多くの場合、コンバーチブルノートの形で債務を発行し、暗号の蓄積にほぼ独占的に使用される資本を調達します。
制度的に活用された暗号保有は、売却につながる可能性があります
Coinbaseによると、これらの企業は、デジタル資産保有以外の営業収益をほとんど、またはまったく持っておらず、基礎となる純資産と比較してプレミアムで取引しています。
2023年12月に財務会計基準委員会（FASB）によって導入された会計基準により、企業は公正市場価値でデジタル資産を報告することができます。未実現の利益を認識せずに損失をマークダウンする必要がある以前の制約を削除しました。
2024年12月から有効な会計の変更により、企業は Bitcoinに焦点を当てた財務戦略を作成するのに役立ち、コインベースとは「公開された暗号車両」（PTCV）と呼ばれるものを支援しました。
Coinbaseはを挙げました。これは、最初の販売を余儀なくされています。これは、借り換えが達成できない場合は、企業が保有株をオフロードする以外に債務を担当する以外に選択肢がない場合があります。
低金利の期間中に発行されたこの債務の多くは、2029年から2030年の間に期限が来る予定ですが、2026年に早期に償還機能があるものもあります。
レポートのチャートデータは、戦略、暴動、 Semler Scientific、傑出した転換率のメモに数十億ドルがあることを示しています。
長期的な成熟度は当面のリスクを減らす可能性がありますが、Coinbaseは、市場の状況が悪化したり、金利が急上昇したりすると、債務の借り換えに失敗する可能性が高いため、資産の販売を余儀なくされる可能性があると警告しています。
2番目のリスクは、動機付けの裁量的販売です。企業は、運営または cash フローのニーズに資金を提供するために、暗号の一部を販売することを選択する場合があります。経済的苦痛がなくても、大きな蓄積数を考えると、そのような清算は否定的な市場の感情を引き起こす可能性があります。価格が下がると、他のエンティティが急いで退場する可能性があります。
「これらのエンティティの1つによる比較的小さな予期せぬ売却でさえ、投資家の信頼を不安定にし、より広範な清算イベントにつながる可能性があります」とCoinbaseは書いています。
経済的安定からの救済
Coinbaseは、米国経済が予想よりも予想されるtronを示していることを繰り返し、不況の恐怖が主に後退していることを繰り返しました。アトランタ連邦準備銀行のGDPNOW銀行は、5月上旬の1.0％から6月5日までに3.8％に増加しました。Coinbaseは、この変更が資産価格をサポートし、景気低迷の可能性を減らすと考えています。
とはいえ、特に30年の債券利回りで米国財務省の利回り曲線は、 を記録し、2年間の高さでした。長期レートの上昇は、財政状態を強化し、借入コストを増加させ、債務が多いPTCVの成長を抑制する可能性があります。
レポート内のチャートによると、マクロ経済的ストレスと暗号市場のボラティリティの間には相関関係があります。長期にわたる利回りが速すぎると、株式と信用市場は不振を経験し、レバレッジドクリプト企業に間接的に影響を与える可能性があります。
それでも、Coinbaseは、米ドルの支配の減少と世界的な流動性の後押しのために、 Bitcoin の見通しはほとんど肯定的であると主張しました。裏返しに、アルトコインは Bitcoin に匹敵するのに苦労する可能性があります。
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