激化する地元の価格戦争により、中国ではECOMMERCEの利益が縮小

中国の最大手のインターネットプラットフォームは、「即時小売」市場を支配するための高コストな戦いに巻き込まれています。これは、食料品、テイクアウト、日用品を1時間以内に自宅に届けるという急速に拡大しているビジネスです。

顧客の選択肢を広げるための駆け込みが、今や利益マージンの切り下げ、そしてその結果として投資家を動揺させる戦いへと変わりました。

アリババ、JD.com、Meituanなどのテックジャイアントは、数か月にわたり、顧客のロイヤルティを獲得するために割引や各種補助金を提供してきました。ロイヤルティを獲得したものの、数十億ドルの収益が消え去ったため、利益は縮小しています。

中国のテック企業間の「過剰な」ライバル関係についてCEOが警告

アナリストたちは、このような動きが長期的な成長を短期的な安定性の犠牲にしてしまう状況に企業を追い込んでいると宣言しています。

CEOたちは、激化するライバル関係を予見し、警告を発しています。警告は四半期ごとの更新ごとに大きくなっています。

JD.comの最高経営責任者（CEO）、Sandy Xu氏は、ライバル関係の規模が持続不可能であるとアナリストに語りました。Meituanの社長、Wang Xing氏は、業界が完全に「競争の新しいフェーズ」に入ったことを認め、PDD Holdingsの趙家珍氏は、夏が進むにつれて状況がさらに激化していることを認めています。

小競り合いは今年初めに始まりました。JD.comは、Meituanが製品基盤を拡大したことに脅威を感じ、食品配達というMeituanの牙城を直接狙った新しいアプリを立ち上げました。野村證券によると、この業界全体のキャッシュバーン（資金消費）は第2四半期だけで40億ドルを超えました。

収益性への影響は顕著です。S&P Globalは、アリババ、Meituan、JD.comが、今後12〜18か月の間に、ポジションの防衛または拡大のために合計1,600億元（約220億ドル）以上を投じると警告しています。アナリストは、収益予測の「大幅な下方修正」を予測しており、マージンは2027年まで回復しない可能性があります。

Meituanは食品配達収益に依存しているため、最も影響を受けやすいと見なされています。アリババはそれほど露出度が高くないものの、短期的な財政的緩和がない業界全体の影響に直面しています。JD.comは、第2四半期の利益全体が配送部門の損失によって相殺されました。

「当社は、今四半期の利益水準が会社にとって持続可能であるとは考えておらず、将来の四半期において利益の変動を予想しています」と、PDD Holdingsの共同CEOである趙氏は、最近の決算説明会で述べました。

企業トップは楽観的

短期的な損害にもかかわらず、企業トップは投資が最終的に実を結ぶと確信しています。アリババの中核ECOMMERCE部門を率いるJiang Fan氏は、即時小売が3年以内に年間商品取引量として最大1兆元を追加すると予測しています。

規制当局は、「底辺への競争」 tactic について繰り返し警告を発し、持続不可能な補助金によって業界を不安定化させないよう企業に促しています。7月、Meituan、JD.com、アリババはすべて、北京が「インボリューション（過剰競争）」と呼ぶ、全員を引きずり下げる絶え間ない競争のサイクルを抑制する政府措置を支持すると公約しました。

次に何が起こるかは、秋のショッピングシーズンに部分的にかかっています。11月の「シングルズ・デー」イベントが通常の消費の急増をもたらす場合、経営陣は過酷な戦略の正当性を主張するかもしれません。しかし、消費者のセンチメントが低迷したままの場合、中国の最も資金力のあるテックの巨人でさえ、市場シェアの名の元にどれくらい長く資金を燃やし続けることができるかを再考を余儀なくされるかもしれません。